Ratio de trésorerie d'exploitation



Le ratio de cash-flow opérationnel est calculé en divisant le cash-flow opérationnel par les passifs courants. Les flux de trésorerie d'exploitation sont les liquidités générées par les activités commerciales normales d'une entreprise.

Composantes du ratio de trésorerie d'exploitation

Une entreprise génère des revenus et déduit le coût des marchandises vendues (COGS) et les autres dépenses d'exploitation associées, telles que les frais d'avocat et les services publics, de ces revenus. Le flux de trésorerie d'exploitation est l'équivalent en trésorerie du résultat net. Il s'agit du flux de trésorerie après déduction des dépenses d'exploitation et avant le début de nouveaux investissements ou activités de financement.

Les investisseurs ont tendance à préférer examiner les flux de trésorerie d'exploitation plutôt que le bénéfice net, car il y a moins de place pour manipuler les résultats. Cependant, ensemble, les flux de trésorerie d'exploitation et le bénéfice net peuvent fournir une bonne indication de la qualité des bénéfices d'une entreprise.

Les passifs courants sont tous les passifs exigibles au cours d'un exercice financier (AF) ou d'un cycle d'exploitation, selon la période la plus longue. Ils figurent au bilan et sont généralement considérés comme des dettes à moins d'un an.

Comprendre le ratio de flux de trésorerie d'exploitation

Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation est une mesure du nombre de fois qu'une entreprise peut rembourser ses dettes actuelles avec des liquidités générées au cours de la même période. Un nombre élevé, supérieur à un, indique qu'une entreprise a généré plus de liquidités au cours d'une période que ce qui est nécessaire pour rembourser ses dettes à court terme.

Un ratio de flux de trésorerie d'exploitation inférieur à un indique le contraire - l'entreprise n'a pas généré suffisamment de liquidités pour couvrir ses passifs courants. Pour les investisseurs et les analystes, un faible ratio pourrait signifier que l'entreprise a besoin de plus de capital.

Cependant, il pourrait y avoir de nombreuses interprétations, qui n'indiquent pas toutes une mauvaise santé financière. Par exemple, une entreprise peut s'embarquer dans un projet qui compromet temporairement les flux de trésorerie mais qui offre des avantages substantiels à l'avenir.

Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation par rapport au ratio actuel

Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation et le ratio actuel mesurent la capacité d'une entreprise à payer ses dettes et obligations à court terme.

Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation suppose que les flux de trésorerie d'exploitation seront utilisés pour payer ces obligations courantes (c.-à-d. les passifs courants). Le ratio actuel, quant à lui, suppose que les actifs actuels seront utilisés.

Exemple de ratio de flux de trésorerie d'exploitation

Considérez deux géants du commerce de détail, Walmart et Target. Au 27 février 2019, les deux avaient des passifs courants de 77,5 milliards de dollars et 17,6 milliards de dollars, respectivement. Au cours des 12 derniers mois,. Walmart a généré 27,8 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation, tandis que Target a généré 6 milliards de dollars.

Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation de Walmart est de 0,36, soit 27,8 milliards de dollars divisés par 77,5 milliards de dollars. Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation de Target s'élève à 0,34, soit 6 milliards de dollars divisés par 17,6 milliards de dollars. Les deux avaient des ratios similaires, ce qui signifie qu'ils avaient une liquidité similaire. En creusant plus profondément, nous constatons que les deux partagent également des ratios actuels similaires, confirmant en outre qu'ils avaient en effet des profils de liquidité similaires.

Limites de l'utilisation du ratio de flux de trésorerie d'exploitation

Bien qu'elles ne soient pas aussi répandues que pour le bénéfice net, les entreprises peuvent manipuler les ratios de flux de trésorerie d'exploitation. Certaines entreprises déduisent les charges d' amortissement du chiffre d'affaires même si cela ne représente pas une véritable sortie de trésorerie.

La dotation aux amortissements est une convention comptable qui vise à radier la valeur des actifs au fil du temps. Par conséquent, les entreprises devraient ajouter l'amortissement aux flux de trésorerie d'exploitation.

Points forts

• Le flux de trésorerie d'exploitation (CFO) est préféré au résultat net car il y a moins de place pour manipuler les résultats par des astuces comptables.

• Un ratio plus élevé signifie qu'une entreprise a généré plus de liquidités au cours d'une période que ce qui était immédiatement nécessaire pour rembourser ses dettes à court terme.

• Le ratio de flux de trésorerie d'exploitation indique si les opérations normales d'une entreprise sont suffisantes pour couvrir ses obligations à court terme.