Driftsmæssige pengestrømsforhold



Driftens pengestrømsforhold beregnes ved at dividere driftspengestrømme med kortfristede forpligtelser. Driftslikviditet er de penge, der genereres af en virksomheds normale forretningsdrift.

Driftsmæssige Cash Flow Ratio Komponenter

En virksomhed genererer indtægter - og trækker omkostningerne ved solgte varer (COGS) og andre tilknyttede driftsudgifter, såsom advokatsalærer og forsyningsselskaber, fra disse indtægter. Pengestrømme fra driften er likviditeten af nettoindkomsten. Det er pengestrømmen efter at driftsudgifter er fratrukket og før påbegyndelse af nye investeringer eller finansieringsaktiviteter.

Investorer har en tendens til at foretrække at gennemgå pengestrømmen fra driften frem for nettoindkomsten, fordi der er mindre plads til at manipulere resultaterne. Men tilsammen kan pengestrømme fra drift og nettoindkomst give en god indikation af kvaliteten af en virksomheds indtjening.

Kortfristede forpligtelser er alle forpligtelser, der forfalder inden for et regnskabsår (FY) eller driftscyklus, alt efter hvad der er længst. De findes på balancen og betragtes typisk som forpligtelser, der forfalder inden for et år.

Forståelse af det operationelle pengestrømsforhold

Driftslikviditetsforholdet er et mål for det antal gange, en virksomhed kan betale af på nuværende gæld med kontanter genereret inden for samme periode. Et højt tal, større end én, indikerer, at en virksomhed har genereret flere kontanter i en periode, end hvad der er nødvendigt for at betale sine nuværende forpligtelser.

Et driftslikviditetsforhold på mindre end én indikerer det modsatte - virksomheden har ikke genereret nok kontanter til at dække sine nuværende forpligtelser. For investorer og analytikere kan et lavt forhold betyde, at virksomheden har brug for mere kapital.

Der kan dog være mange fortolkninger, som ikke alle peger på dårligt økonomisk helbred. For eksempel kan en virksomhed gå i gang med et projekt, der midlertidigt kompromitterer pengestrømme, men som giver betydelige belønninger i fremtiden.

Driftens pengestrømsforhold vs. det aktuelle forhold

Både det operationelle pengestrømsforhold og det aktuelle forhold måler en virksomheds evne til at betale kortfristet gæld og forpligtelser.

Driftslikviditetsforholdet forudsætter, at pengestrømme fra driften vil blive brugt til at betale disse løbende forpligtelser (dvs. kortfristede forpligtelser). Det nuværende forhold antager i mellemtiden omsætningsaktiver vil blive brugt.

Eksempel på det operationelle pengestrømsforhold

Overvej to giganter i detailhandelen, Walmart og Target. Pr. 27. februar 2019 havde de to kortfristede forpligtelser på henholdsvis 77,5 milliarder dollars og 17,6 milliarder dollars. I løbet af de sidste 12 måneder havde Walmart genereret 27,8 milliarder dollars i driftspengestrømme, mens Target genererede 6 milliarder dollars.

Det driftsmæssige cashflow-forhold for Walmart er 0,36, eller 27,8 milliarder dollars divideret med 77,5 milliarder dollars. Targets driftsmæssige pengestrømsforhold er 0,34, eller 6 milliarder dollars divideret med 17,6 milliarder dollars. De to havde lignende forhold, hvilket betyder, at de havde ens likviditet. Graver vi dybere finder vi, at de to også delte lignende nuværende forhold, hvilket yderligere bekræfter, at de faktisk havde lignende likviditetsprofiler.

Begrænsninger ved brug af det operationelle pengestrømsforhold

Selvom det ikke er så udbredt som med nettoindkomst, kan virksomheder manipulere driftsmæssige pengestrømsforhold. Nogle virksomheder trækker afskrivningsomkostninger fra omsætningen, selvom det ikke repræsenterer en reel udstrømning af kontanter.

Afskrivningsudgifter er en regnskabsmæssig konvention, der er beregnet til at afskrive værdien af aktiver over tid. Som følge heraf bør virksomheder tilføje afskrivninger tilbage til pengestrømme fra driften.

Højdepunkter

• Pengestrømme fra driften (CFO) foretrækkes frem for nettoindkomst, fordi der er mindre plads til at manipulere resultater gennem regnskabstricks.

• Et højere forhold betyder, at en virksomhed har genereret flere kontanter i en periode, end hvad der umiddelbart skulle til for at afbetale kortfristede forpligtelser.

• Driftslikviditetsforholdet angiver, om en virksomheds normale drift er tilstrækkelig til at dække dens kortsigtede forpligtelser.