Tirer au pair

Qu'est-ce que le tirage au pair ?

Le tirage au pair est le mouvement du prix d'une obligation vers sa valeur nominale à l'approche de sa date d'échéance. Les obligations à prime, qui se négocient à un prix supérieur à leur valeur nominale (nominale), verront leur prix diminuer à mesure qu'elles approcheront de leur échéance. Les obligations à escompte, qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur nominale, augmenteront à mesure qu'elles approcheront de leur échéance.

Comprendre le tirage au pair

Les investisseurs achètent des obligations auprès d'émetteurs ou sur les marchés secondaires au pair, à escompte ou à prime. Quel que soit le prix payé pour acheter une obligation, la valeur nominale de l'obligation à l'échéance sera remboursée aux obligataires à l'échéance. La valeur nominale, ou valeur nominale, d'une obligation est la valeur nominale ou en dollars imprimée sur le certificat d'une obligation, représentant le montant qu'un investisseur recevra s'il détient l'obligation jusqu'à son échéance. Les obligations de sociétés ont généralement une valeur nominale de 1 000 $, les obligations municipales de 5 000 $ et la plupart des obligations d'État de 10 000 $.

Lorsqu'un investisseur achète une obligation au pair,. cela signifie que l'investisseur achète l'obligation à sa valeur nominale. Si le détenteur détient l'obligation jusqu'à sa date d'échéance, il sera remboursé de la valeur nominale totale de son investissement, rien de plus, rien de moins. Un investisseur qui achète une obligation d'une valeur nominale de 5 000 $ pour 5 000 $ recevra un investissement en capital complet de 5 000 $ à l'échéance. En effet, la valeur d'une obligation avec valeur nominale restera stable à sa valeur nominale.

Le pull to pair reflète le fait que les investisseurs exigent un rendement spécifique sur leur investissement obligataire, compte tenu des caractéristiques de l'obligation et des conditions générales du marché.

Obligations à escompte et obligations à prime

Une obligation achetée à escompte est une obligation qui est émise ou vendue à un prix inférieur à sa valeur nominale. À l'approche de l'échéance, la valeur de l'obligation est tirée vers le haut jusqu'à ce qu'elle soit au pair à la date d'échéance, moment auquel l'investisseur reçoit la valeur nominale du titre de créance.

Par exemple, une obligation d'un an d'une valeur nominale de 1 000 $ est émise pour 920 $. Sur une période de 12 mois, la caution passe graduellement de 920 $ à 1 000 $. Ce mouvement est appelé « pull to pair » et décrit l' accroissement d'une obligation à escompte.

Un tirage au pair sur une obligation à prime fonctionne dans le sens opposé d'une obligation à escompte. Une obligation achetée à prime a une valeur supérieure à la valeur nominale du titre. Au fur et à mesure que l'obligation approche de l'échéance, sa valeur diminue régulièrement jusqu'à ce qu'elle converge vers la valeur nominale à la date d'échéance.

Dans ce cas, l'investisseur recevra un montant inférieur à celui auquel il a acheté l'obligation. Cette baisse de la valeur d'une obligation à prime est appelée amortissement d'une obligation à prime. Supposons qu'un investisseur achète une obligation pour 1 150 $ et la conserve jusqu'à son échéance. La valeur nominale de l'obligation est de 1 000 $ et devrait arriver à échéance dans deux ans. Sur une période de 24 mois, la valeur de l'obligation premium passera de 1 150 $ au pair à l'échéance. L'émetteur de l'obligation versera au détenteur de l'obligation 1 000 $ de valeur nominale à la date de remboursement.

Points forts

Les obligations à escompte qui se négocient en dessous du pair verront leur valeur augmenter à mesure que l'échéance approche.
Les obligations premium, en revanche, verront leur valeur chuter vers la valeur nominale.
Pull to pair fait référence à la tendance du prix d'une obligation à se rapprocher de sa valeur nominale à l'approche de sa date d'échéance.