Taux de récupération

Quel est le taux de récupération ?

Le taux de recouvrement est la mesure dans laquelle le principal et les intérêts courus sur la dette en défaut peuvent être recouvrés, exprimé en pourcentage de la valeur nominale. Le taux de recouvrement peut également être défini comme la valeur d'un titre lorsqu'il sort d'un défaut ou d'une faillite.

Le taux de recouvrement permet d'estimer la perte qui surviendrait en cas de défaut,. calculée comme suit (1 - Taux de recouvrement). Ainsi, si le taux de recouvrement est de 60 %, la perte en cas de défaut ou LGD est de 40 %. Sur un instrument de dette de 10 millions de dollars, la perte estimée résultant d'un défaut est donc de 4 millions de dollars.

Comprendre les taux de récupération

Les taux de recouvrement peuvent varier considérablement, car ils sont influencés par un certain nombre de facteurs, tels que le type d'instrument, les problèmes des entreprises et les conditions macroéconomiques. Le type d'instrument et son ancienneté au sein de la structure du capital des entreprises comptent parmi les déterminants les plus importants du taux de recouvrement. Le taux de recouvrement est directement proportionnel à l'ancienneté de l'instrument, ce qui signifie qu'un instrument qui est plus ancien dans la structure du capital aura généralement un taux de recouvrement plus élevé qu'un instrument qui est plus bas dans la structure du capital.

Les questions d'entreprise comprennent la structure du capital de l'entreprise, son niveau d'endettement et le montant des capitaux propres. Les titres de créance émis par une entreprise moins endettée par rapport à ses actifs peuvent avoir des taux de recouvrement plus élevés qu'une entreprise nettement plus endettée.

Les conditions macroéconomiques comprennent le stade du cycle économique, les conditions de liquidité et le taux de défaut global. Si un grand nombre d'entreprises font défaut sur leur dette - comme ce serait le cas lors d'une profonde récession - les taux de recouvrement peuvent être inférieurs à ceux observés en période économique normale. Par exemple, Standard & Poor's a estimé que pour tous les émetteurs sortis d'un défaut au cours de la période difficile de 2008 à 2010, le taux de recouvrement moyen pour tous les instruments était de 49,5 %, contre une moyenne de 51,1 % sur la période de 1987 à 2007.

Taux de recouvrement et prêts

Dans le domaine des prêts, le taux de recouvrement peut être appliqué aux liquidités accordées par le biais de prêts ou de crédits et récupérées par saisie ou faillite. Savoir comment calculer et appliquer correctement un taux de recouvrement peut aider les entreprises à fixer les taux et les conditions des futures opérations de crédit. Par exemple, si un taux de recouvrement s'avère plus faible que prévu, les prêteurs peuvent augmenter les taux d'intérêt sur un prêt ou raccourcir son cycle de remboursement afin de mieux gérer le risque supplémentaire.

Calcul du taux de récupération

Pour calculer le taux de récupération, il faut d'abord choisir sur quel type de groupe se concentrer et définir une période de temps, comme des semaines, des mois ou des années. Une fois qu'un groupe cible est identifié, additionnez le montant d'argent qui lui a été accordé au cours de la période donnée, puis additionnez la somme totale remboursée par ce groupe. Ensuite, divisez le montant total du paiement par le montant total de la dette. Le résultat est le taux de récupération. Par exemple, pendant une semaine, vous avez accordé 15 000 $ de crédit et reçu 2 000 $ de paiements, donc 2 000 $ / 15 000 $ = 13,33 % de taux de récupération pour la semaine.

Points forts

Le taux de recouvrement est le pourcentage estimé d'un prêt ou d'une obligation qui sera encore remboursé aux créanciers en cas de défaut ou de faillite.
Dans la structure du capital d'une entreprise, le taux de recouvrement sur la dette senior garantie aura souvent le taux de recouvrement le plus élevé, tandis que les actionnaires peuvent souvent s'attendre à un taux de recouvrement proche de zéro.
Suite à la vague de défauts qui a suivi la crise financière de 2008, le taux de recouvrement estimé des intérêts de la dette était d'environ 49,5 %, inférieur au taux de recouvrement de 51,1 % observé au cours de la décennie précédente.