Taxa de recuperação
Qual é a taxa de recuperação?
A taxa de recuperação é a extensão em que o principal e os juros acumulados sobre a dívida inadimplente podem ser recuperados, expressos em porcentagem do valor de face. A taxa de recuperação também pode ser definida como o valor de um título quando emerge de inadimplência ou falência.
A taxa de recuperação permite estimar a perda que ocorreria em caso de inadimplência,. que é calculada como (1 - Taxa de recuperação). Assim, se a taxa de recuperação for de 60%, a perda por inadimplência ou LGD será de 40%. Em um instrumento de dívida de US$ 10 milhões, a perda estimada decorrente de inadimplência é, portanto, de US$ 4 milhões.
Entendendo as taxas de recuperação
As taxas de recuperação podem variar muito, pois são afetadas por vários fatores, como tipo de instrumento, questões corporativas e condições macroeconômicas. O tipo de instrumento e sua antiguidade dentro da estrutura de capital corporativa estão entre os determinantes mais importantes da taxa de recuperação. A taxa de recuperação é diretamente proporcional à antiguidade do instrumento, o que significa que um instrumento que é mais sênior na estrutura de capital normalmente terá uma taxa de recuperação mais alta do que um que é mais baixo na estrutura de capital.
As questões corporativas incluem a estrutura de capital da empresa, seu nível de endividamento e o valor do patrimônio líquido. Instrumentos de dívida emitidos por uma empresa com menor nível de endividamento em relação aos seus ativos podem ter taxas de recuperação mais altas do que uma empresa com dívida substancialmente maior.
As condições macroeconômicas incluem o estágio do ciclo econômico, as condições de liquidez e a taxa geral de inadimplência. Se um grande número de empresas estiver inadimplente em suas dívidas – como seria o caso durante uma recessão profunda – as taxas de recuperação podem ser mais baixas do que em tempos econômicos normais. Por exemplo, a Standard & Poor's estimou que para todos os emissores que saíram do default durante o período desafiador de 2008–2010, a taxa média de recuperação em todos os instrumentos foi de 49,5%, em comparação com a média de 51,1% no período de 1987–2007.
Taxa de recuperação e empréstimos
Nos empréstimos, a taxa de recuperação pode ser aplicada ao dinheiro concedido por meio de empréstimos ou crédito e recuperado por execução duma hipoteca ou falência. Saber calcular e aplicar corretamente uma taxa de recuperação pode ajudar as empresas a definir taxas e prazos para futuras transações de crédito. Por exemplo, se uma taxa de recuperação for menor do que o esperado, os credores podem aumentar as taxas de juros de um empréstimo ou encurtar seu ciclo de pagamento para gerenciar melhor o risco adicional.
Calculando a taxa de recuperação
Para calcular a taxa de recuperação, deve-se primeiro escolher em que tipo de grupo focar e definir um período de tempo, como semanas, meses ou anos. Assim que um grupo-alvo for identificado, some quanto dinheiro foi concedido a ele durante o período de tempo determinado e, em seguida, some o valor total pago de volta por esse grupo. Em seguida, divida o valor total do pagamento pelo valor total da dívida. O resultado é a taxa de recuperação. Por exemplo, durante uma semana você estendeu $ 15.000 em crédito e recebeu $ 2.000 em pagamentos, portanto $ 2.000 / $ 15.000 = taxa de recuperação de 13,33% para a semana.
Destaques
A taxa de recuperação é o percentual estimado de um empréstimo ou obrigação que ainda será reembolsado aos credores em caso de inadimplência ou falência.
Na estrutura de capital de uma empresa, a taxa de recuperação da dívida com garantia sênior geralmente terá a maior taxa de recuperação, enquanto os detentores de ações podem esperar uma taxa de recuperação próxima de zero.
Na sequência da onda de incumprimentos que se seguiu à crise financeira de 2008, a taxa de recuperação estimada dos juros da dívida foi de cerca de 49,5%, inferior à taxa de recuperação de 51,1% observada na década anterior.
