Współczynnik odzyskiwania
Jaki jest współczynnik odzyskiwania?
Stopa odzysku to stopień, w jakim można odzyskać kapitał i naliczone odsetki od długu, którego dotyczy niewykonanie zobowiązania, wyrażony jako procent wartości nominalnej. Stopa odzysku może być również zdefiniowana jako wartość papieru wartościowego w przypadku jego niewypłacalności lub upadłości.
Stopa odzysku umożliwia oszacowanie straty, która powstałaby w przypadku niewykonania zobowiązania,. która jest obliczana jako (1 - Stopa odzysku). Tak więc, jeśli stopa odzysku wynosi 60%, strata z tytułu niewykonania zobowiązania lub LGD wynosi 40%. W przypadku instrumentu dłużnego o wartości 10 mln USD szacowana strata wynikająca z niewykonania zobowiązania wynosi zatem 4 mln USD.
Zrozumienie współczynników odzyskiwania
Stopy odzysku mogą się znacznie różnić, ponieważ wpływa na nie szereg czynników, takich jak rodzaj instrumentu, kwestie korporacyjne i warunki makroekonomiczne. Rodzaj instrumentu i jego uprzywilejowanie w strukturze kapitału korporacyjnego należą do najważniejszych determinant stopy odzysku. Stopa odzysku jest wprost proporcjonalna do starszeństwa instrumentu, co oznacza, że instrument, który jest bardziej uprzywilejowany w strukturze kapitału, będzie zwykle miał wyższą stopę odzysku niż instrument, który jest niższy w strukturze kapitału.
Kwestie korporacyjne obejmują strukturę kapitałową spółki, poziom jej zadłużenia oraz wielkość kapitałów własnych. Instrumenty dłużne wyemitowane przez firmę o niższym poziomie zadłużenia w stosunku do jej aktywów mogą mieć wyższe stopy odzysku niż firma o znacznie większym zadłużeniu.
Warunki makroekonomiczne obejmują etap cyklu koniunkturalnego, warunki płynnościowe oraz ogólny współczynnik niewypłacalności. Jeśli duża liczba firm nie spłaca zadłużenia — jak miałoby to miejsce podczas głębokiej recesji — stopy odzysku mogą być niższe niż w normalnych czasach gospodarczych. Na przykład Standard & Poor's oszacował, że dla wszystkich emitentów, którzy wyszli z niewypłacalności w trudnym okresie 2008-2010, średnia stopa odzysku dla wszystkich instrumentów wyniosła 49,5% w porównaniu ze średnią 51,1% w okresie 1987-2007.
Stopa odzysku i pożyczki
W udzielaniu pożyczek stopę odzysku można zastosować do gotówki udzielonej za pośrednictwem pożyczek lub kredytu i odzyskanej przez przejęcie lub bankructwo. Wiedza o tym, jak prawidłowo obliczyć i zastosować stopę zwrotu, może pomóc firmom w ustalaniu stawek i warunków przyszłych transakcji kredytowych. Na przykład, jeśli stopa odzysku okaże się niższa niż oczekiwano, pożyczkodawcy mogą podnieść oprocentowanie pożyczki lub skrócić jej cykl spłaty, aby lepiej zarządzać dodatkowym ryzykiem.
Obliczanie współczynnika odzysku
Aby obliczyć wskaźnik powrotu do zdrowia, należy najpierw wybrać rodzaj grupy, na której się skoncentrować, i ustalić okres czasu, taki jak tygodnie, miesiące lub lata. Po zidentyfikowaniu grupy docelowej zsumuj, ile pieniędzy zostało jej przekazanych w danym okresie, a następnie zsumuj całkowitą sumę zwróconą przez tę grupę. Następnie podziel całkowitą kwotę płatności przez całkowitą kwotę zadłużenia. Rezultatem jest stopa odzysku. Na przykład w ciągu jednego tygodnia przedłużyłeś 15 000 USD kredytu i otrzymałeś 2 000 USD płatności, a zatem 2000 USD / 15 000 USD = 13,33% stopy zwrotu w ciągu tygodnia.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Stopa odzysku to szacowany procent pożyczki lub zobowiązania, które nadal będą spłacane wierzycielom w przypadku niewykonania zobowiązania lub bankructwa.
W strukturze kapitałowej firmy stopa odzysku z uprzywilejowanego długu zabezpieczonego często będzie miała najwyższą stopę odzysku, podczas gdy udziałowcy często mogą oczekiwać stopy odzysku bliskiej zeru.
W następstwie fali niewykonania zobowiązań po kryzysie finansowym w 2008 r. szacowany wskaźnik odzysku w przypadku odsetek od zadłużenia wyniósł około 49,5%, czyli był niższy niż wskaźnik odzysku 51,1% obserwowany w poprzedniej dekadzie.
