Accord de prise en pension
Qu'est-ce qu'un accord de prise en pension (RRP) ?
Un accord de prise en pension, ou « prise en pension inversée », est l'achat de titres avec l'accord de les vendre à un prix plus élevé à une date future spécifique. Pour la partie vendant le titre (et acceptant de le racheter à l'avenir), il s'agit d'un accord de rachat (RP) ou d'un repo. Pour la partie à l'autre bout de la transaction (achetant le titre et acceptant de vendre à l'avenir), il s'agit d'un accord de prise en pension (RRP) ou d'une prise en pension inversée.
Notamment, les RRP et repos de la Federal Reserve Bank sont étiquetés en fonction du point de vue de la contrepartie, et non de leur propre point de vue.
Comment fonctionnent les accords de prise en pension
Les pensions sont classées comme un instrument du marché monétaire et sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme. Les accords de prise en pension (RRP) sont la partie acheteur d'un accord de rachat. Ces instruments financiers sont également appelés prêts garantis, prêts rachetés/rachetés et prêts rachetés/vendus.
Les prises en pension sont couramment utilisées par des entreprises telles que des établissements de crédit ou des investisseurs pour prêter des capitaux à court terme à d'autres entreprises lors de problèmes de trésorerie. Essentiellement, le prêteur achète une entreprise en tant qu'ensemble,. de l'équipement ou même des actions dans l'entreprise du vendeur et, à un moment futur déterminé, revend l'actif à un prix plus élevé.
Le prix le plus élevé représente l'intérêt pour l'acheteur de prêter de l'argent au vendeur pendant la durée de la transaction. L'actif acquis par l'acheteur sert de garantie contre tout risque de défaut auquel il est confronté de la part du vendeur. Les RRP à court terme comportent des risques collatéraux moins importants que les RRP à long terme, car à long terme, les actifs détenus en garantie peuvent souvent perdre de la valeur, ce qui entraîne un risque de garantie pour l'acheteur du RRP.
Dans un macro-exemple de RRP, la Fed utilise des pensions et des RRP afin d'assurer la stabilité des marchés des prêts par le biais d'opérations d'open market (OMO). La transaction RRP est moins souvent utilisée qu'un repo par la Fed, car un repo place de l'argent dans le système bancaire lorsqu'il est court, alors qu'un RRP emprunte de l'argent au système lorsqu'il y a trop de liquidités. La Fed procède à des RRP afin de maintenir une politique monétaire à long terme et d'assurer les niveaux de liquidité des capitaux sur le marché.
Notamment, la Fed décrit ces transactions du point de vue de l'autre partie, et non de son propre point de vue. Ainsi, un RRP de la Fed ou un accord de prise en pension inversée est en fait un RRP pour l'autre partie. Dans un RRP de la Fed, ce sont eux qui vendent des titres et l'autre partie achète les titres.
Considérations particulières
Une partie de l'activité des pensions et des RRP est en croissance, car des opérateurs tiers de gestion des garanties fournissent des services pour développer des RRP pour le compte d'investisseurs et fournir un financement rapide aux entreprises dans le besoin.
Comme des garanties de qualité sont parfois difficiles à trouver, les entreprises profitent de ces actifs comme un moyen de qualité pour financer l'expansion et l'acquisition d'équipements grâce à l'utilisation de pensions tripartites, ce qui offre des opportunités de RRP aux investisseurs. Cette partie de l'industrie est connue sous le nom d'optimisation et d'efficacité de la gestion des garanties.
RRP vs achat ou revente
Un RRP diffère de l'achat ou de la revente d'une manière simple mais claire. Les accords d'achat ou de revente documentent légalement chaque transaction séparément, offrant une séparation claire dans chaque transaction. De cette façon, chaque transaction peut légalement se suffire à elle-même sans l'exécution de l'autre. Les RRP, d'autre part, ont chaque phase de l'accord légalement documentée dans le même contrat et garantissent la disponibilité et le droit à chaque phase de l'accord.
Enfin, dans un RRP, bien que la garantie soit essentiellement achetée, la garantie ne change généralement jamais d'emplacement physique ou de propriété réelle. Si le vendeur fait défaut à l'acheteur, la garantie devra être physiquement transférée.
Points forts
Une prise en pension est un accord à court terme pour acheter des titres afin de les revendre à un prix légèrement supérieur.
Les banques centrales utilisent les reverse repos pour ajouter de l'argent à la masse monétaire via des opérations d'open market.
Les pensions et prises en pension sont utilisées pour les emprunts et les prêts à court terme, souvent du jour au lendemain.
