Pulangan Tanpa Risiko
Apakah Pulangan Tanpa Risiko?
Pulangan bebas risiko ialah pulangan teori yang dikaitkan dengan pelaburan yang memberikan pulangan terjamin dengan risiko sifar. Kadar pulangan bebas risiko mewakili faedah ke atas wang pelabur yang dijangkakan daripada pelaburan bebas risiko sepenuhnya dalam tempoh masa tertentu.
Pulangan Tanpa Risiko Dijelaskan
Hasil pada sekuriti Perbendaharaan AS dianggap sebagai contoh yang baik bagi pulangan bebas risiko. Perbendaharaan AS dianggap mempunyai risiko yang minimum kerana kerajaan tidak boleh mungkir hutangnya. Jika aliran tunai rendah, kerajaan hanya boleh mencetak lebih banyak wang untuk menampung pembayaran faedah dan obligasi pembayaran balik prinsipalnya. Oleh itu, pelabur biasanya menggunakan kadar faedah pada bil Perbendaharaan AS (T-bil) tiga bulan sebagai proksi untuk kadar bebas risiko jangka pendek kerana sekuriti terbitan kerajaan jangka pendek mempunyai hampir sifar risiko kemungkiran,. kerana mereka disokong oleh kepercayaan penuh dan kredit kerajaan AS.
Pulangan bebas risiko ialah kadar pulangan yang lain diukur. Pelabur yang membeli sekuriti dengan beberapa ukuran risiko lebih tinggi daripada Perbendaharaan AS akan menuntut tahap pulangan yang lebih tinggi daripada pulangan tanpa risiko. Perbezaan antara pulangan yang diperoleh dan pulangan bebas risiko mewakili premium risiko ke atas sekuriti. Dalam erti kata lain, pulangan ke atas aset bebas risiko ditambah kepada premium risiko untuk mengukur jumlah pulangan pelaburan yang dijangkakan.
Cara Mengira
Penentuan Harga Aset Modal (CAPM), salah satu model asas dalam kewangan, digunakan untuk mengira pulangan yang dijangkakan ke atas aset yang boleh dilabur dengan menyamakan pulangan ke atas sekuriti dengan jumlah pulangan bebas risiko dan premium risiko, yang adalah berdasarkan beta keselamatan. Formula CAPM ditunjukkan sebagai:
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
di mana Ra = pulangan atas sekuriti
Ba = beta keselamatan
Rf = kadar bebas risiko
Premium risiko itu sendiri diperoleh dengan menolak pulangan bebas risiko daripada pulangan pasaran, seperti yang dilihat dalam formula CAPM sebagai Rm - Rf. Premium risiko pasaran ialah lebihan pulangan yang dijangka memberi pampasan kepada pelabur untuk turun naik tambahan pulangan yang akan mereka alami melebihi kadar bebas risiko.
Pertimbangan Khas
Pengertian pulangan tanpa risiko juga merupakan komponen asas model penentuan harga opsyen Black-Scholes dan Teori Portfolio Moden (MPT) kerana ia pada asasnya menetapkan penanda aras di atas aset yang mempunyai risiko yang patut dilaksanakan.
Secara teorinya, kadar bebas risiko ialah pulangan minimum yang perlu dijangkakan oleh pelabur untuk sebarang pelaburan, kerana sebarang jumlah risiko tidak akan diterima melainkan kadar pulangan yang dijangkakan adalah lebih besar daripada kadar bebas risiko. Dalam amalan, bagaimanapun, kadar bebas risiko tidak wujud secara teknikal; malah pelaburan paling selamat membawa jumlah risiko yang sangat kecil.
Sorotan
Oleh itu, kadar faedah pada bil Perbendaharaan AS tiga bulan sering digunakan sebagai penentu bagi kadar bebas risiko jangka pendek, kerana ia hampir tidak mempunyai risiko mungkir.
Pulangan bebas risiko tidak benar-benar wujud, dan oleh itu adalah teori, kerana semua pelaburan membawa beberapa risiko.
Pulangan bebas risiko ialah nombor teori yang mewakili jangkaan pulangan ke atas pelaburan yang tidak membawa risiko.
Perbendaharaan AS dilihat sebagai contoh yang baik bagi pelaburan bebas risiko kerana kerajaan tidak boleh mungkir hutangnya.
