Risikofrit afkast

Hvad er risikofrit afkast?

Risikofrit afkast er det teoretiske afkast, der tilskrives en investering, der giver et garanteret afkast uden risici. Den risikofrie forrentning repræsenterer den rente på en investors penge, som ville forventes af en absolut risikofri investering over en bestemt periode.

Risikofrit afkast forklaret

på amerikanske statsobligationer betragtes som et godt eksempel på et risikofrit afkast. Amerikanske statsobligationer anses for at have minimal risiko, da regeringen ikke kan misligholde sin gæld. Hvis pengestrømmen er lav, kan staten blot udskrive flere penge for at dække sine rentebetalinger og hovedforpligtelser. Investorer bruger således almindeligvis renten på en tre-måneders amerikansk statsobligation (T- bill ) som en proxy for den kortsigtede risikofri rente, fordi kortfristede statsudstedte værdipapirer har praktisk talt ingen risiko for misligholdelse,. da de er bakket op af den amerikanske regerings fulde tro og kredit.

Det risikofrie afkast er den kurs, som andre afkast måles mod. Investorer, der køber et værdipapir med en vis risiko, der er højere end et amerikansk finansministerium, vil kræve et højere afkast end det risikofrie afkast. Forskellen mellem det optjente afkast og det risikofrie afkast repræsenterer risikopræmien på værdipapiret. Med andre ord lægges afkastet på et risikofrit aktiv til en risikopræmie for at måle det samlede forventede investeringsafkast.

Sådan beregnes

Capital Asset Pricing Model (CAPM), en af de grundlæggende modeller inden for finans, bruges til at beregne det forventede afkast på et investerbart aktiv ved at sidestille afkastet af et værdipapir med summen af det risikofrie afkast og en risikopræmie, som er baseret på beta af et værdipapir. CAPM-formlen er vist som:

R_a = Rf + [B_a x (R_m -Rf)]

hvor R_a = afkast på et værdipapir

B_a = beta af et værdipapir

Rf = risikofri kurs

Selve risikopræmien udledes ved at trække det risikofrie afkast fra markedsafkastet, som det ses i CAPM-formlen som R_m - Rf. Markedsrisikopræmien er det merafkast, der forventes at kompensere en investor for den yderligere volatilitet i afkast, de vil opleve ud over den risikofrie rente.

Særlige overvejelser

Forestillingen om et risikofrit afkast er også en grundlæggende komponent i Black-Scholes option prisfastsættelsesmodel og Modern Portfolio Theory (MPT), fordi den i det væsentlige sætter benchmark over hvilke aktiver, der har risiko, skal præstere.

I teorien er den risikofrie rente det minimumsafkast, en investor bør forvente for enhver investering, da enhver risiko ikke ville blive tolereret, medmindre det forventede afkast var større end den risikofrie rente. I praksis eksisterer den risikofri sats imidlertid ikke teknisk set; selv de sikreste investeringer indebærer en meget lille risiko.

##Højdepunkter

• Som sådan bruges renten på en tremåneders amerikansk statsobligation ofte som stand-in for den kortsigtede risikofri rente, da den næsten ikke har nogen risiko for misligholdelse.

• Et risikofrit afkast eksisterer ikke rigtigt, og er derfor teoretisk, da alle investeringer er forbundet med en vis risiko.

• Risikofrit afkast er et teoretisk tal, der repræsenterer det forventede afkast på en investering, der ikke indebærer nogen risici.

• Amerikanske statsobligationer ses som et godt eksempel på en risikofri investering, da regeringen ikke kan misligholde sin gæld.