Échange de montagnes russes
Qu'est-ce qu'un échange de montagnes russes ?
Un swap en montagnes russes est un swap de taux d'intérêt saisonnier dans lequel les paiements peuvent être ajustés pour répondre au mieux aux besoins de financement cycliques de la contrepartie.
Comprendre les échanges en montagnes russes
swap en montagnes russes a des conditions de paiement fluctuantes ou ajustables afin que chaque contrepartie puisse faire correspondre les flux de trésorerie aux transferts, aux obligations de financement périodiques ou aux facteurs saisonniers. L'avantage d'un échange de montagnes russes réside dans le fait qu'il s'agit d'un échange saisonnier. Cela permet à la contrepartie d'adapter les flux de paiement pour répondre à ses besoins de financement tout au long de l'année, ce qui peut être crucial lorsque les revenus des ventes ne suffisent pas à eux seuls à répondre à ces exigences.
Une entreprise internationale qui vend des tondeuses à gazon, par exemple, pourrait avoir un vif intérêt pour un échange de montagnes russes, car elle peut faire correspondre les paiements d'échange avec la demande saisonnière de tondeuses à gazon, qui survient principalement en été et diminue en hiver. De même, une entreprise de vêtements spécialisée dans les vêtements de ski et d'hiver serait confrontée aux fluctuations saisonnières opposées et pourrait préférer faire correspondre ses flux de trésorerie en conséquence.
Contrairement aux swaps de taux d'intérêt réguliers, un swap en montagnes russes permet de prolonger ou de raccourcir le délai entre les paiements réguliers (connu sous le nom de durée du swap ) afin de faire correspondre les flux de trésorerie fluctuant selon les saisons. De plus, la taille du montant notionnel est ajustable, bien que la valeur actualisée nette (VAN) de la transaction reste inchangée.
Considérations particulières
Un swap en montagnes russes permet à une entreprise de reporter les profits ou les pertes non réalisés vers l'avant ou vers l'arrière. Par conséquent, en raison des implications comptables et fiscales, de nombreuses banques maintiennent des approbations, des règles et des limites spéciales pour l'utilisation de ces produits, ce qui signifie que ces produits peuvent ne pas être appropriés et/ou disponibles pour tous les utilisateurs. Des conseils fiscaux et comptables indépendants doivent être recherchés avant de les utiliser.
L'échange de montagnes russes est également connu sous le nom d'échange d'accordéon, d'échange d'accordéon (généralement en référence aux échanges de devises ) ou d'échange de VAN.
Exemple d'échange de montagnes russes
Voici un exemple plus concret : Une entreprise a dans ses livres un swap pay-fixed de 100 millions de dollars, avec une échéance finale dans sept ans à un taux de 8,00 %. Le taux de swap actuel sur sept ans est de 8,75 %, de sorte que le swap est dans la monnaie (ITM) de 75 points de base (BPS) par an. À l'aide d'un échange de montagnes russes, l'entreprise peut mettre en œuvre plusieurs ajustements. Il pourrait, par exemple :
Raccourcir le swap à trois ans et augmenter la taille à 260 millions de dollars, en maintenant le taux de 8,00 %, en dessous du taux de trois ans de 9,10 %
Raccourcir le swap à trois ans et augmenter la taille à 350 millions de dollars, et également augmenter le taux à 8,25 %
Allonger le swap à 10 ans, maintenir la taille à 100 millions de dollars, mais réduire le taux à 7,75 %, en dessous du taux à 10 ans de 8,25 %
Le point important est que la valeur actualisée nette du swap avant et après les changements doit rester la même, donc l'éventail des possibilités est nombreux mais, en même temps, est contraint par la VAN d'origine.
Points forts
Un swap en montagnes russes comporte un calendrier de paiement flexible afin de lisser les besoins de financement cycliques ou saisonniers.
Un swap en montagnes russes permet de prolonger ou de raccourcir le temps (durée) entre les paiements réguliers afin de faire correspondre les flux de trésorerie fluctuant selon les saisons.
La taille du montant notionnel d'un swap en montagnes russes est ajustable, bien que la valeur actualisée nette (VAN) de la transaction reste inchangée.
L'échange de montagnes russes est également connu sous le nom d'échange d'accordéon, d'échange d'accordéon ou d'échange de NPV.
Une entreprise peut utiliser un swap en montagnes russes pour reporter les profits ou les pertes non réalisés vers l'avant ou vers l'arrière.
