过山车互换

##什么是过山车掉期？

过山车掉期是一种季节性利率掉期，可以调整支付以最好地满足交易对手的周期性融资需求。

了解过山车掉期

过山车掉期具有波动或可调整的支付条款，因此每个交易对手都可以将现金流与转移、定期融资义务或季节性因素相匹配。过山车掉期的好处在于它是季节性掉期。这使得交易对手可以定制支付流以满足他们全年的融资需求，当仅销售收入不足以满足这些要求时，这一点至关重要。

例如，一家销售割草机的国际公司可能会对过山车掉期产生浓厚的兴趣，因为它可以将掉期付款与割草机的季节性需求相匹配，这种需求主要在夏季出现，在冬季逐渐减弱。同样，一家专门生产滑雪服和冬装的服装公司将面临相反的季节性波动，可能更愿意相应地匹配其现金流。

与常规利率掉期不同，过山车式掉期允许延长或缩短定期付款之间的时间（称为掉期期限），以匹配季节性波动的现金流。此外，名义金额的大小是可调整的，尽管交易的净现值（NPV）保持不变。

过山车掉期允许公司向前或向后滚动未实现的利润或损失。因此，由于会计和税收方面的影响，许多银行对此类产品的使用保持特殊的批准、规则和限制，这意味着这些产品可能并不适合和/或适用于所有用户。在使用它们之前，应寻求独立的税务和会计建议。

过山车掉期也称为手风琴式掉期、手风琴式掉期（通常指货币掉期）或 NPV 掉期。

下面是一个更具体的例子：一家公司在其账面上有 1 亿美元的固定薪酬掉期，最终期限为 7 年，利率为 8.00%。当前的 7 年期互换利率为 8.75%，因此互换每年以 75 个基点 (BPS) 为实值(ITM) 。使用过山车交换，公司可以实施一些调整。例如，它可能：

重要的一点是，更改前后的互换净现值必须保持不变，因此可能性范围很大，但同时受到原始 NPV 的限制。

＃＃强调