Troca de montanha russa
O que é uma troca de montanha-russa?
swap sazonal de taxas de juros em que os pagamentos podem ser ajustados para melhor atender às necessidades cíclicas de financiamento da contraparte.
Entendendo as trocas de montanha-russa
Um swap de montanha-russa tem condições de pagamento flutuantes ou ajustáveis para que cada contraparte possa corresponder fluxos de caixa a transferências, obrigações periódicas de financiamento ou fatores sazonais. O benefício de uma troca de montanha-russa está no fato de ser uma troca sazonal. Isso permite que a contraparte adapte os fluxos de pagamento para atender às suas necessidades de financiamento ao longo do ano, o que pode ser crucial quando as receitas de vendas por si só não são suficientes para atender a esses requisitos.
Uma empresa internacional que vende cortadores de grama, por exemplo, pode ter um grande interesse em uma troca de montanha-russa porque pode combinar os pagamentos da troca com a demanda sazonal de cortadores de grama, que surge principalmente no verão e diminui no inverno. Da mesma forma, uma empresa de roupas especializada em roupas de esqui e roupas de inverno enfrentaria as flutuações sazonais opostas e pode preferir combinar seus fluxos de caixa de acordo.
Ao contrário dos swaps de taxa de juros regulares, um swap de montanha-russa permite que o tempo entre os pagamentos regulares (conhecido como prazo do swap ) seja estendido ou reduzido para corresponder aos fluxos de caixa sazonalmente flutuantes. Além disso, o tamanho do valor nocional é ajustável, embora o valor presente líquido (VPL) da transação permaneça inalterado.
Considerações Especiais
Uma troca de montanha-russa permite que uma empresa role lucros ou perdas não realizados para frente ou para trás. Portanto, devido a implicações contábeis e fiscais, muitos bancos mantêm aprovações, regras e limites especiais para o uso de tais produtos, o que significa que esses produtos podem não ser adequados e/ou disponíveis para todos os usuários. Deve-se procurar aconselhamento fiscal e contábil independente antes de usá-los.
O swap de montanha-russa também é conhecido como swap de acordeão, swap de concertina (normalmente em referência a swaps de moeda ) ou swap de NPV.
Exemplo de uma troca de montanha-russa
Aqui está um exemplo mais concreto: uma empresa tem um swap de $ 100 milhões com remuneração fixa em seus livros, com vencimento final em sete anos a uma taxa de 8,00%. A taxa de swap atual de sete anos é de 8,75%, então o swap está in-the-money (ITM) em 75 pontos base (BPS) por ano. Usando uma troca de montanha-russa, existem vários ajustes que a empresa pode implementar. Pode, por exemplo:
Encurtar o swap para três anos e aumentar o tamanho para US$ 260 milhões, mantendo a taxa de 8,00%, abaixo da taxa de três anos de 9,10%
Encurtar o swap para três anos e aumentar o tamanho para US$ 350 milhões e também aumentar a taxa para 8,25%
Prolongar o swap para 10 anos, manter o tamanho em US$ 100 milhões, mas reduzir a taxa para 7,75%, abaixo da taxa de 8,25% de 10 anos
O ponto importante é que o valor presente líquido do swap antes e depois das mudanças deve permanecer o mesmo, portanto o leque de possibilidades é numeroso mas, ao mesmo tempo, é limitado pelo VPL original.
Destaques
Um swap de montanha-russa apresenta um cronograma de pagamento flexível para suavizar as necessidades de financiamento cíclicas ou sazonais.
Um swap de montanha-russa permite que o tempo (tenor) entre os pagamentos regulares seja estendido ou encurtado para corresponder aos fluxos de caixa sazonalmente flutuantes.
O tamanho do valor nocional de um swap de montanha-russa é ajustável, embora o valor presente líquido (VPL) da transação permaneça inalterado.
A troca de montanha-russa também é conhecida como troca de acordeão, troca de concertina ou troca de NPV.
Uma empresa pode usar um swap de montanha-russa para rolar lucros ou perdas não realizados para frente ou para trás.
