Обмен американскими горками

Что такое своп американских горок?

Своп на американских горках — это сезонный процентный своп,. при котором платежи могут быть скорректированы для наилучшего удовлетворения циклических потребностей контрагента в финансировании.

Понимание свопов американских горок

Своп американских горок имеет колеблющиеся или регулируемые условия оплаты, так что каждый контрагент может сопоставлять денежные потоки с трансфертами, периодическими обязательствами по финансированию или сезонными факторами. Преимущество обмена на американских горках заключается в том, что это сезонный обмен. Это позволяет контрагенту адаптировать потоки платежей для удовлетворения своих потребностей в финансировании в течение года, что может иметь решающее значение, когда одних доходов от продаж недостаточно для удовлетворения этих требований.

Например, международная компания, продающая газонокосилки, может быть заинтересована в обмене на американские горки, потому что она может сопоставить платежи по обмену с сезонным спросом на газонокосилки, который возникает в основном летом и снижается зимой. Точно так же компания по производству одежды, которая специализируется на лыжной одежде и зимней одежде, столкнется с противоположными сезонными колебаниями и может предпочесть соответствующим образом согласовывать свои денежные потоки.

В отличие от обычных процентных свопов, своп американских горок позволяет увеличить или сократить время между регулярными платежами (известное как срок действия свопа ),. чтобы соответствовать сезонным колебаниям денежных потоков. Кроме того, размер условной суммы можно регулировать, хотя чистая приведенная стоимость (NPV) сделки остается неизменной.

Особые соображения

Своп американских горок позволяет фирме перемещать нереализованную прибыль или убытки вперед или назад. Поэтому из-за последствий для бухгалтерского и налогового учета многие банки имеют специальные разрешения, правила и ограничения на использование таких продуктов, что означает, что эти продукты могут не подходить и/или быть доступными для всех пользователей. Перед их использованием необходимо получить независимую консультацию по вопросам налогообложения и бухгалтерского учета.

Своп на американских горках также известен как своп-аккордеон, своп-гармошка (обычно в отношении валютных свопов ) или своп NPV.

Пример обмена на американских горках

Вот более конкретный пример: компания имеет в своих книгах своп с фиксированной оплатой на сумму 100 миллионов долларов с окончательным сроком погашения через семь лет по ставке 8,00%. Текущая семилетняя ставка свопа составляет 8,75%, поэтому своп находится в прибыли (ITM) на 75 базисных пунктов (BPS) в год. Используя своп на американских горках, фирма может осуществить несколько корректировок. Это может быть, например:

• Сократить своп до трех лет и увеличить размер до 260 миллионов долларов, сохранив ставку 8,00%, ниже трехлетней ставки 9,10%.

• Сократить своп до трех лет, а размер увеличить до $350 млн, а также увеличить ставку до 8,25%

• Продлить своп до 10 лет, сохранить размер на уровне 100 миллионов долларов, но снизить ставку до 7,75%, что ниже 10-летней ставки в 8,25%.

Важным моментом является то, что чистая текущая стоимость свопа до и после изменений должна оставаться неизменной, поэтому диапазон возможностей многочисленн, но в то же время ограничен исходной чистой приведенной стоимостью.

Особенности

• Своп американских горок имеет гибкий график платежей, чтобы сгладить циклические или сезонные потребности в финансировании.

• Своп американских горок позволяет увеличить или сократить время (срок) между регулярными платежами, чтобы соответствовать сезонным колебаниям денежных потоков.

• Размер условной суммы свопа американских горок можно регулировать, хотя чистая приведенная стоимость (NPV) сделки остается неизменной.

• Обмен на американских горках также известен как обмен на аккордеон, обмен на гармошку или обмен на чистую приведенную стоимость.

• Фирма может использовать своп американских горок, чтобы переносить нереализованную прибыль или убытки вперед или назад.