Scambio di montagne russe
Che cos'è uno scambio di montagne russe?
swap stagionale su tassi di interesse in cui i pagamenti possono essere adeguati per soddisfare al meglio le esigenze di finanziamento ciclico della controparte.
Capire gli scambi sulle montagne russe
swap sulle montagne russe ha termini di pagamento fluttuanti o regolabili in modo che ciascuna controparte possa abbinare i flussi di cassa ai trasferimenti, agli obblighi di finanziamento periodici o ai fattori stagionali. Il vantaggio di uno scambio di montagne russe sta nel fatto che si tratta di uno scambio stagionale. Ciò consente alla controparte di adattare i flussi di pagamento per soddisfare le proprie esigenze di finanziamento durante tutto l'anno, il che può essere cruciale quando i ricavi delle vendite da soli non sono sufficienti a soddisfare questi requisiti.
Un'azienda internazionale che vende tosaerba, ad esempio, potrebbe avere un vivo interesse per uno scambio di montagne russe perché può far corrispondere i pagamenti dello swap con la domanda stagionale di tosaerba, che si verifica principalmente in estate e diminuisce in inverno. Allo stesso modo, un'azienda di abbigliamento specializzata in abbigliamento da sci e abbigliamento invernale dovrebbe affrontare le fluttuazioni stagionali opposte e potrebbe preferire di conseguenza adeguare i propri flussi di cassa.
A differenza dei normali swap su tassi di interesse, uno swap sulle montagne russe consente di estendere o ridurre il tempo tra i pagamenti regolari (noto come il tenore dello swap ) per adattarsi ai flussi di cassa fluttuanti stagionalmente. Inoltre, la dimensione dell'importo nozionale è regolabile, sebbene il valore attuale netto (NPV) della transazione rimanga invariato.
Considerazioni speciali
Uno swap sulle montagne russe consente a un'azienda di portare profitti o perdite non realizzati in avanti o indietro. Pertanto, a causa delle implicazioni contabili e fiscali, molte banche mantengono approvazioni, regole e limiti speciali per l'uso di tali prodotti, il che significa che questi prodotti potrebbero non essere appropriati e/o disponibili per tutti gli utenti. È necessario richiedere una consulenza fiscale e contabile indipendente prima di utilizzarli.
Lo swap sulle montagne russe è anche noto come accordion swap, concertina swap (tipicamente in riferimento a currency swap ) o NPV swap.
Esempio di scambio di montagne russe
Ecco un esempio più concreto: una società ha un pay-fixed swap da 100 milioni di dollari nei suoi libri contabili, con una scadenza finale in sette anni a un tasso dell'8,00%. L'attuale tasso di swap a sette anni è dell'8,75%, quindi lo swap è in-the-money (ITM) di 75 punti base (BPS) all'anno. Utilizzando uno scambio di montagne russe, ci sono diversi aggiustamenti che l'azienda può implementare. Potrebbe, ad esempio:
Riduci lo swap a tre anni e aumenta la dimensione a $ 260 milioni, mantenendo il tasso dell'8,00%, al di sotto del tasso triennale del 9,10%
Riduci lo scambio a tre anni e aumenta la dimensione a $ 350 milioni e aumenta anche il tasso all'8,25%
Allunga lo swap a 10 anni, mantieni la dimensione a 100 milioni di dollari, ma riduci il tasso al 7,75%, al di sotto del tasso a 10 anni dell'8,25%
Il punto importante è che il valore attuale netto dello swap prima e dopo le modifiche deve rimanere lo stesso, quindi la gamma di possibilità è numerosa ma, allo stesso tempo, è vincolata dal NPV originario.
Mette in risalto
Uno swap sulle montagne russe presenta un programma di pagamento flessibile per soddisfare le esigenze di finanziamento cicliche o stagionali.
Uno scambio di montagne russe consente di estendere o ridurre il tempo (tenore) tra i pagamenti regolari per far corrispondere i flussi di cassa fluttuanti stagionalmente.
La dimensione dell'importo nozionale di uno swap sulle montagne russe è regolabile, sebbene il valore attuale netto (NPV) della transazione rimanga invariato.
Lo scambio di montagne russe è anche noto come scambio di fisarmonica, scambio di concertina o scambio NPV.
Un'azienda può utilizzare uno swap sulle montagne russe per portare avanti o indietro profitti o perdite non realizzati.
