Vigoureux

Qu'est-ce qu'un fidèle ?

Stalwart est un terme d'investissement popularisé par le légendaire sélectionneur d'actions Peter Lynch pour décrire une grande entreprise bien établie qui offre encore un potentiel de croissance à long terme . Lynch a utilisé plusieurs critères pour identifier les piliers qu'il inclurait dans son portefeuille aux côtés des entreprises qu'il a désignées comme à croissance lente, à croissance rapide, cycliques et en redressement. Dans les piliers, il recherchait un bilan solide,. peu ou pas de dettes, des flux de trésorerie solides,. des dividendes croissants et une croissance des bénéfices d'environ 10% à 12% par an.

Comprendre les piliers

Selon le dictionnaire Miriam Webster, le mot "fidèle" est défini comme "marqué par une force et une vigueur exceptionnelles du corps, de l'esprit ou de l'esprit". Les fidèles ont donc tendance à être de grandes entreprises de premier ordre qui ont encore une certaine "vigueur". " en termes de potentiel d'appréciation à la hausse.

Les piliers sont le type d'investissements qui ne devraient pas générer de rendements élevés d'une année sur l'autre (YOY). Ils devraient plutôt générer des rendements stables et prévisibles pouvant représenter un gain de 50 % sur une période de quatre ou cinq ans. Essentiellement, ces types d'actions correspondent ou améliorent légèrement la performance à long terme de l'indice S&P 500 d'environ 10 % par an.

Dans son livre, "One Up on Wall Street ", Peter Lynch a discuté de son approche de la sélection des actions, qui commence par examiner les entreprises qui ont une histoire derrière elles. C'est la base de son mantra « achetez ce que vous savez » qui constitue le fondement de sa sélection de titres. Pour Lynch, l'histoire commence par le type d'entreprise et sa place dans le contexte d'un portefeuille diversifié. Lynch a créé six catégories pour placer les actions qu'il envisageait : les croissances lentes, les piliers, les croissances rapides, les cycliques, les redressements et les opportunités d'actifs.

Trouver des entreprises solides

Les piliers sont d'anciens producteurs à croissance rapide qui sont devenus de grandes entreprises avec une croissance plus lente, mais plus fiable. Les entreprises robustes produisent des biens nécessaires et toujours en demande, ce qui assure un flux de trésorerie solide et régulier. Bien qu'on ne s'attende pas à ce qu'ils soient les plus performants du marché, s'ils sont achetés à un bon prix, les piliers offrent une hausse d'environ 50 % sur plusieurs années.

En raison de leurs solides flux de trésorerie, les fidèles paient généralement un dividende. Quelques exemples de piliers actuels ou anciens incluent Coca-Cola (KO), Colgate-Palmolive (CL) et Procter & Gamble (PG). Lynch tiendra ses fidèles pendant de nombreuses années pour réaliser leur potentiel d'appréciation.

En plus d'un bilan solide, l'une des mesures clés de Lynch pour une entreprise solide est le ratio P/E/croissance (PEG), qui est calculé en divisant le ratio cours/bénéfices (PE) de l'entreprise par son taux de croissance des bénéfices. .

Lynch a déterminé que les PEG inférieurs à 1,0 étaient une indication d'un titre sous-évalué par rapport à son taux de croissance. Il considérait les actions avec des PEG inférieurs à 0,5 comme une véritable aubaine. Pour les sociétés versant des dividendes, il a pris en compte le rendement du dividende pour arriver à un ratio PEG ajusté au rendement.

Wal-Mart est souvent cité comme un exemple de la méthodologie solide de Lynch. Une décennie après son introduction en bourse (IPO), le PE de Wal-Mart était toujours supérieur à 20, ce qui était considéré comme élevé. Cependant, Lynch a déterminé que l'entreprise continuait de croître à un taux de 25% à 30% avec beaucoup de place pour l'expansion. Wal-Mart a poursuivi ce taux de croissance pendant les deux décennies suivantes.

Exemple concret d'un titre stable

Le 17 mars 2020, l'action Intel Corp. (INTC) se négociait à près de 48,50 $. Cela fait suite à une baisse de près de 68 $ lors de la liquidation du marché de 2020.

Avec un bénéfice de 4,79 $, le ratio P/E de l'action s'est établi à près de 10,0 (soit 48,50/4,79). Le bénéfice par action ( BPA ) avait augmenté à 15,52 %, en moyenne, au cours des cinq années précédentes, et devrait continuer de croître à près de 9 % au cours des cinq prochaines années à venir.

Cela a produit un ratio PEG à terme pour le stock de près de 1,0 (c'est-à-dire 10/9). À l'époque, l'action Intel avait un PEG historique de 0,67 (10/15). La société a régulièrement augmenté les dividendes par action de 0,42 $ en 2009 à 1,24 $ en 2019, pour un rendement de 2,5 % avec un cours de l'action de 48,50 $.

Points forts

• Les entreprises robustes produisent des biens nécessaires et toujours en demande.

• Lynch a déterminé qu'un taux de croissance cours-bénéfices (PEG) inférieur à 1,0 est une indication d'un titre sous-évalué par rapport à son taux de croissance.

• Une entreprise solide est établie et stable mais offre toujours des perspectives de croissance à long terme.