Rosły

Co to jest niezłomny?

Stalwart to termin inwestycyjny spopularyzowany przez legendarnego zbieracza akcji Petera Lyncha,. aby opisać dużą, ugruntowaną firmę, która wciąż oferuje długoterminowy potencjał wzrostu. Lynch zastosował kilka kryteriów, aby zidentyfikować silne pozycje, które umieściłby w swoim portfelu obok firm, które wyznaczył jako firmy wolno rosnące, szybko rozwijające się, cykliczne i zmieniające. W sile szukał mocnego bilansu,. niewielkiego lub żadnego zadłużenia, solidnych przepływów pieniężnych,. rosnących dywidend i wzrostu zysków o około 10% do 12% rocznie.

Zrozumienie Stalwartów

Według słownika Miriam Webster słowo „krzepki” jest definiowane jako „wyróżniające się niezwykłą siłą i wigorem ciała, umysłu lub ducha ”. ” pod względem potencjału aprecjacji w górę.

Stalwarts to rodzaj inwestycji, które nie powinny generować wysokich zwrotów rok do roku (YOY). Powinny raczej generować stałe, przewidywalne zwroty, które mogą wynieść 50% w ciągu czterech lub pięciu lat. Zasadniczo tego typu akcje odpowiadają lub nieznacznie poprawiają długoterminowe wyniki indeksu S&P 500 wynoszące około 10% rocznie.

W swojej książce „One Up on Wall Street ” Peter Lynch omówił swoje podejście do selekcji akcji, które zaczyna się od przyjrzenia się firmom, które mają za sobą historię. Jest to podstawa jego mantry „kup to, co wiesz”, która stanowi podstawę jego wyboru akcji. Dla Lyncha historia zaczyna się od rodzaju firmy i jej miejsca w kontekście zdywersyfikowanego portfela. Lynch stworzył sześć kategorii lokowania akcji, które rozważał: wolno rosnący, trwale rosnący, szybko rosnący, cykliczny, zwroty i możliwości związane z aktywami.

Znajdowanie solidnych firm

Stalwarts to dawni szybko rozwijający się, którzy rozwinęli się w duże firmy o wolniejszym, ale bardziej niezawodnym wzroście. Solidne firmy produkują towary, które są potrzebne i zawsze na żądanie, co zapewnia silny, stały przepływ gotówki. Chociaż nie oczekuje się, że osiągną najlepsze wyniki na rynku, jeśli zostaną kupione w dobrej cenie, stalwarts oferują wzrost o około 50% w ciągu kilku lat.

Ze względu na ich silny przepływ gotówki, niezłomni na ogół wypłacają dywidendę. Niektóre przykłady obecnych lub byłych wiernych to Coca-Cola (KO), Colgate-Palmolive (CL) i Procter & Gamble (PG). Lynch przez wiele lat trzymał swoich wiernych, aby zrealizować ich potencjał uznania.

Oprócz silnego bilansu, jednym z kluczowych mierników Lyncha dla silnej firmy jest wskaźnik P/E do wzrostu (PEG), który jest obliczany poprzez podzielenie wskaźnika ceny do zysku (PE) firmy przez tempo wzrostu jej zysków .

Lynch ustalił, że PEG poniżej 1,0 oznaczało zaniżoną cenę w stosunku do tempa wzrostu. Uważał, że akcje z PEG poniżej 0,5 to prawdziwa okazja. W przypadku spółek wypłacających dywidendę uwzględnił stopę zwrotu z dywidendy,. aby uzyskać wskaźnik PEG skorygowany o zysk.

Wal-Mart jest często przytaczany jako przykład niezłomnej metodologii Lyncha. Dziesięć lat po pierwszej ofercie publicznej (IPO), PE Wal-Martu wciąż przekraczał 20, co uznano za wysoką. Jednak Lynch ustalił, że firma wciąż rośnie w tempie od 25% do 30%, z dużą ilością miejsca na ekspansję. Wal-Mart kontynuował to tempo wzrostu przez następne dwie dekady.

Prawdziwy przykład niezłomnej akcji

17 marca 2020 r. akcje Intel Corp. (INTC) były notowane na poziomie blisko 48,50 USD. Nastąpiło to po spadku z blisko 68 USD podczas wyprzedaży na rynku w 2020 roku.

Przy zyskach 4,79 USD wskaźnik P/E akcji wyniósł blisko 10,0 (tj. 48,50/4,79). Zysk na akcję ( EPS ) wzrósł średnio do 15,52% w ciągu ostatnich pięciu lat i oczekuje się, że będzie nadal rósł w pobliżu 9% przez następne pięć lat.

Dało to wyprzedzający stosunek PEG dla zapasu prawie 1,0 (tj. 10/9). W tym czasie akcje Intela miały historyczny wskaźnik PEG na poziomie 0,67 (10/15). Firma stale zwiększała dywidendę na akcję z 0,42 USD w 2009 r. do 1,24 USD w 2019 r., uzyskując 2,5% przy cenie akcji wynoszącej 48,50 USD.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Solidne firmy produkują towary, które są potrzebne i zawsze na żądanie.

• Lynch ustalił, że wskaźnik wzrostu ceny do zysku (PEG) poniżej 1,0 wskazuje na zaniżoną cenę akcji w stosunku do tempa wzrostu.

• Solidna firma jest ugruntowana i stabilna, ale wciąż oferuje długofalowe perspektywy rozwoju.