Ratio de paiement cible

Qu'est-ce que le taux de distribution cible ?

Un ratio de distribution cible est une mesure du pourcentage des bénéfices d'une entreprise qu'elle aimerait verser aux actionnaires sous forme de dividendes à long terme. Les entreprises sont conservatrices dans l'établissement de leur ratio de distribution cible dans le but de pouvoir maintenir un niveau de dividende stable tout en conservant suffisamment de capital pour développer et/ou exploiter efficacement l'entreprise.

Parfois, le ratio de distribution est égal au ratio de distribution cible. D'autres fois, le ratio de distribution, qui correspond aux dividendes par action divisés par le bénéfice par action, peut être supérieur ou inférieur au taux cible, car les bénéfices fluctuent d'un trimestre à l'autre et d'une année à l'autre.

Comprendre le ratio de distribution cible

Étant donné que les baisses de dividendes sont perçues négativement par les marchés, les équipes de gestion sont généralement réticentes à augmenter les dividendes à moins d'être assez convaincues qu'elles n'auront pas à revenir sur leur décision en raison de la pression sur les flux de trésorerie dans un proche avenir.

Les entreprises s'efforcent d'obtenir un niveau de dividende stable qui aligne le taux de croissance des dividendes de leurs actions sur la croissance des bénéfices à long terme de l'entreprise afin de fournir un dividende stable au fil du temps. Une entreprise ayant une politique de dividende stable peut choisir d'utiliser un modèle d'ajustement du ratio de distribution cible pour se rapprocher progressivement de son paiement cible à mesure que ses bénéfices augmentent.

Dividende attendu = (dividende précédent) + [(augmentation attendue du BPA) x (taux de distribution cible) x (facteur d'ajustement)]

où : facteur d'ajustement = (1 / # d'années sur lesquelles l'ajustement des dividendes aura lieu)

Une entreprise avec un modèle de dividende résiduel,. où ses dividendes en actions sont basés sur le montant des bénéfices résiduels restant après que l'entreprise a payé toutes ses dépenses et autres obligations, peut également utiliser un ratio de distribution cible.

Les étapes suivantes peuvent être suivies pour déterminer le ratio de distribution cible :

1. Identifier l' allocation optimale du budget d' investissement . Il s'agit de la proportion du budget financée par des capitaux propres par rapport à la dette financée.

2. Déterminer le montant des fonds propres nécessaires pour financer ce budget d'investissement pour une structure de capital donnée.

3. Respectez vos obligations dans la mesure du possible avec les bénéfices non répartis.

4. Verser des dividendes aux actionnaires en utilisant les bénéfices « résiduels » qui sont disponibles une fois que les besoins du budget d'investissement optimal sont satisfaits. Cette politique de dividende résiduel implique que les dividendes sont payés à partir des bénéfices résiduels résiduels.

Dans le modèle de dividende résiduel, le montant des dividendes que les actionnaires reçoivent peut ne pas toujours être stable, mais si l'entreprise utilise des objectifs, au moins le processus de détermination du montant des dividendes est stable.

Les entreprises qui utilisent le modèle de dividende stable s'efforcent généralement d'obtenir des paiements stables qui augmentent généralement avec le temps en supposant que les bénéfices continuent de croître.

Dividendes et cours des actions

Les investisseurs suivent de près les informations relatives au versement des dividendes, et les cours des actions réagissent souvent mal aux changements inattendus du ratio de distribution cible d'une entreprise. En raison du message que la politique de dividende peut envoyer sur les perspectives d'une entreprise, les directions d'entreprise partagent les orientations de distribution ainsi que les modifications prévues des ratios de distribution cibles. Les analystes boursiers veulent en particulier comprendre la politique de dividende et la stratégie de distribution d'une entreprise, ainsi que la façon dont elle se compare à l' industrie.

Un ratio de distribution ou un ratio de distribution cible trop élevé pourrait envoyer un signal négatif au marché et pourrait en fait exercer une pression à la baisse sur le cours de l'action, car les investisseurs et les analystes peuvent avoir l'impression que l'entreprise ne conserve pas suffisamment de capital pour se développer ou fonctionner aussi efficacement. comme il pourrait.

Un faible ratio de distribution ou un ratio de distribution cible devra généralement s'accompagner de perspectives de croissance des bénéfices plus solides afin d'attirer les investisseurs, de cette façon les actionnaires sont rémunérés par une appréciation probable du cours de l'action au lieu de dividendes. Si l'entreprise est rentable, mais ne se développe pas, les investisseurs peuvent se demander pourquoi l'entreprise ne verse pas plus de dividendes aux actionnaires.

Les entreprises plus anciennes avec des perspectives de croissance minimales versent généralement plus de dividendes, car c'est ainsi que les actionnaires sont récompensés. Avec peu de croissance dans l'entreprise, le cours de l'action n'est plus susceptible d'exploser plus haut.

Exemple de politique de dividende cible

Depuis 2019, le grand détaillant Target Corporation (TGT) maintient une politique d'augmentation des dividendes chaque année depuis plus de 50 ans. En 1967, la société a payé 0,0021 $ par action. En 2018, Target a payé 2,52 $ par action et a augmenté le dividende pour 2019.

En règle générale, la société a augmenté le dividende d'au moins quelques cents par an depuis 2001. Auparavant, Target augmentait toujours le dividende chaque année, mais les augmentations étaient d'un centime ou de fractions de centime chaque année.

En mai 2019, la société avait un taux de distribution d'environ 45 %. La société a maintenu sa politique d'augmentation des dividendes même si les bénéfices n'ont pas augmenté chaque année. Cela signifie que certaines années, le ratio de distribution sera plus élevé que d'autres.

À 45 %, il y a place à la fluctuation, car les bénéfices devraient baisser considérablement pour que Target verse 100 % de ses bénéfices sous forme de dividendes. Un ratio de distribution trop élevé peut inquiéter les investisseurs. Si les bénéfices augmentent au fil des ans, à un rythme supérieur à celui du dividende, le ratio de distribution baissera. Si les dividendes augmentent à un rythme supérieur aux bénéfices, le ratio de distribution augmentera.

Points forts

• Le ratio de distribution cible est le ratio de distribution que l'entreprise souhaite atteindre à long terme.

• Les changements dans la politique de dividende peuvent avoir des effets significatifs sur les cours des actions et la perception des investisseurs. Les entreprises fourniront souvent des indications préalables sur la façon dont les dividendes se présenteront à l'avenir et quel est leur ratio de distribution cible.

• Le ratio de distribution peut différer du ratio de distribution cible car les bénéfices fluctuent au fil du temps. C'est pourquoi la cible est généralement un objectif à long terme ou une moyenne sur une plus longue période.