Docelowy współczynnik wypłat

Jaki jest docelowy współczynnik wypłat?

Docelowy wskaźnik wypłat jest miarą procentu zysków firmy, którą chciałaby wypłacić akcjonariuszom w formie dywidendy w perspektywie długoterminowej. Firmy są konserwatywne w ustalaniu docelowego wskaźnika wypłaty dywidendy, mając na celu utrzymanie stabilnego poziomu dywidendy przy jednoczesnym zachowaniu wystarczającej ilości kapitału do wzrostu i/lub efektywnego prowadzenia działalności.

Czasami wskaźnik wypłaty jest równy docelowemu wskaźnikowi wypłaty. Innym razem wskaźnik wypłat — czyli dywidenda na akcję podzielona przez zysk na akcję — może być wyższy lub niższy niż stopa docelowa, ponieważ dochody zmieniają się z kwartału na kwartał iz roku na rok.

Zrozumienie docelowego współczynnika wypłat

Ponieważ cięcia dywidend są postrzegane przez rynki negatywnie, zespoły zarządzające zwykle niechętnie zwiększają dywidendy, chyba że są dość przekonani, że nie będą musiały cofnąć swojej decyzji ze względu na presję na przepływy pieniężne w najbliższej przyszłości.

Firmy dążą do stabilnego poziomu dywidendy, który dostosowuje stopę wzrostu dywidendy ich akcji do długoterminowego wzrostu zysków firmy, aby zapewnić stałą dywidendę w czasie. Firma ze stabilną polityką dywidendową może zdecydować się na zastosowanie modelu korekty wskaźnika wypłaty docelowej, aby stopniowo zbliżać się do docelowej wypłaty w miarę wzrostu zysków.

Oczekiwana dywidenda = (poprzednia dywidenda) + [(oczekiwany wzrost EPS) x (docelowy wskaźnik wypłaty) x (współczynnik korekty)]

gdzie: współczynnik korekty = (1 / # lat, w ciągu których nastąpi korekta dywidend)

Firma z modelem dywidendy rezydualnej,. w której dywidendy z akcji opierają się na kwocie pozostałych dochodów pozostałych po opłaceniu przez firmę wszystkich swoich wydatków i innych zobowiązań, może również zastosować docelowy wskaźnik wypłat.

Aby określić docelowy współczynnik wypłat, można wykonać następujące kroki:

1. Określ optymalny budżet i alokację kapitału. Jest to proporcja budżetu finansowanego kapitałem własnym w stosunku do finansowanego długiem.

2. Określ wielkość kapitału własnego potrzebną do sfinansowania tego budżetu kapitałowego dla danej struktury kapitałowej.

3. Wypełnij zobowiązania w maksymalnym możliwym zakresie z zatrzymanymi dochodami.

4. Wypłacić akcjonariuszom dywidendę z „pozostałych” dochodów, które są dostępne po zaspokojeniu potrzeb optymalnego budżetu kapitałowego. Ta polityka dywidendy rezydualnej oznacza, że dywidendy są wypłacane z pozostałych, rezydualnych zysków.

W modelu dywidendy rezydualnej kwota dywidend, które otrzymują akcjonariusze, może nie zawsze być stabilna, ale jeśli firma korzysta z celów, przynajmniej proces określania kwoty dywidend jest stabilny.

Firmy, które stosują model stabilnej dywidendy, zazwyczaj dążą do stabilnych płatności, które na ogół rosną w czasie, zakładając, że zyski będą nadal rosnąć.

Dywidendy i ceny akcji

Inwestorzy uważnie śledzą informacje związane z wypłatą dywidendy, a ceny akcji często słabo reagują na nieoczekiwane zmiany docelowego wskaźnika wypłat spółki. Ze względu na komunikat, jaki polityka dywidendowa może wysłać na temat perspektyw firmy, kierownictwo firmy dzieli się wskazówkami dotyczącymi wypłat, a także planowanymi zmianami docelowych wskaźników wypłat. W szczególności analitycy giełdowi chcą zrozumieć politykę dywidendową i strategię wypłat firmy, a także jej porównanie z branżą.

Zbyt wysoki wskaźnik wypłat lub docelowy wskaźnik wypłat może wysłać negatywny sygnał na rynek i może w rzeczywistości wywrzeć presję na spadek kursu akcji, ponieważ inwestorzy i analitycy mogą uważać, że firma nie posiada wystarczającej ilości kapitału, aby rozwijać się lub działać równie efektywnie jak to możliwe.

Niskiemu wskaźnikowi wypłaty lub docelowemu wskaźnikowi wypłaty zazwyczaj muszą towarzyszyć lepsze perspektywy wzrostu zysków,. aby przyciągnąć inwestorów, w ten sposób akcjonariusze otrzymują rekompensatę poprzez prawdopodobną aprecjację ceny akcji zamiast dywidendy. Jeśli spółka jest rentowna, ale nie rośnie, inwestorzy mogą kwestionować, dlaczego spółka nie wypłaca akcjonariuszom więcej dywidend.

Starsze firmy o minimalnych perspektywach wzrostu zazwyczaj wypłacają więcej dywidend, ponieważ w ten sposób nagradzani są akcjonariusze. Przy niewielkim wzroście firmy, cena akcji nie będzie już eksplodować wyżej.

Przykład docelowej polityki dywidendy

Od 2019 r., Target Corporation (TGT), detalista dużych pudełek, co roku od ponad 50 lat utrzymuje coraz większą politykę dywidendową. W 1967 firma zapłaciła 0,0021 USD za akcję. W 2018 r. Target zapłacił 2,52 USD za akcję i zwiększył dywidendę za 2019 r.

Zazwyczaj firma zwiększała dywidendę o co najmniej kilka centów rocznie, cofając się do 2001 r. Wcześniej Target nadal zwiększał dywidendę każdego roku, ale podwyżki wynosiły grosz lub ułamki grosza każdego roku.

Od maja 2019 r. firma ma wskaźnik wypłat na poziomie około 45%. Firma utrzymała swoją rosnącą politykę dywidendową, mimo że zyski nie wzrastały z roku na rok. Oznacza to, że w niektórych latach wskaźnik wypłat będzie wyższy niż w innych.

Przy 45% istnieje możliwość wahań, ponieważ zyski musiałyby znacznie spaść, aby Target wypłacał 100% swoich zysków w formie dywidendy. Zbyt wysoki wskaźnik wypłat może niepokoić inwestorów. Jeżeli zyski będą rosły z biegiem lat, w tempie większym niż wzrost dywidendy, wskaźnik wypłat spadnie. Jeśli dywidendy rosną w szybszym tempie niż zyski, wskaźnik wypłat wzrośnie.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Docelowa stopa wypłaty to stopa wypłaty, jaką firma chciałaby osiągnąć w długim okresie.

• Zmiany w polityce dywidendowej mogą mieć istotny wpływ na ceny akcji i percepcję inwestorów. Firmy często przekazują z wyprzedzeniem wskazówki dotyczące tego, jak będą wyglądały dywidendy w przyszłości i jaki jest ich docelowy wskaźnik wypłat.

• Współczynnik wypłat może różnić się od docelowego współczynnika wypłat, ponieważ zarobki zmieniają się w czasie. Dlatego cel jest zazwyczaj celem długoterminowym lub średnią z dłuższego okresu czasu.