Proporción de pago objetivo

¿Qué es la tasa de pago objetivo?

Un índice de pago objetivo es una medida del porcentaje de las ganancias de una empresa que le gustaría pagar a los accionistas como dividendos a largo plazo. Las empresas son conservadoras al establecer su tasa de pago de dividendos objetivo con el objetivo de poder mantener un nivel de dividendos estable y al mismo tiempo retener suficiente capital para hacer crecer y/u operar el negocio de manera eficiente.

A veces, la tasa de pago es igual a la tasa de pago objetivo. Otras veces, la tasa de pago, que son los dividendos por acción divididos por las ganancias por acción, puede ser más alta o más baja que la tasa objetivo porque las ganancias fluctúan de un trimestre a otro y de un año a otro.

Comprender la tasa de pago objetivo

Dado que los recortes de dividendos son percibidos negativamente por los mercados, los equipos de gestión suelen ser reacios a aumentar los dividendos a menos que estén bastante seguros de que no tendrán que revertir su decisión debido a la presión del flujo de caja en un futuro próximo.

Las empresas se esfuerzan por lograr un nivel de dividendos estable que alinee la tasa de crecimiento de los dividendos de sus acciones con el crecimiento de las ganancias a largo plazo de la empresa para proporcionar un dividendo constante a lo largo del tiempo. Una empresa con una política de dividendos estable puede optar por utilizar un modelo de ajuste de índice de pago objetivo para avanzar gradualmente hacia su pago objetivo a medida que aumentan sus ganancias.

Dividendo esperado = (dividendo anterior) + [(aumento esperado en EPS) x (índice de pago objetivo) x (factor de ajuste)]

donde: factor de ajuste = (1 / # de años durante los cuales se realizará el ajuste en dividendos)

Una empresa con un modelo de dividendo residual,. en el que sus dividendos en acciones se basan en la cantidad de ganancias residuales que quedan después de que la empresa haya pagado todos sus gastos y otras obligaciones, también puede utilizar un índice de pago objetivo.

Se pueden seguir los siguientes pasos para determinar la tasa de pago objetivo:

1. Identificar la asignación óptima del presupuesto de capital. Esta es la proporción del presupuesto que se financia con capital versus financiamiento con deuda.

2. Determinar la cantidad de capital necesario para financiar ese presupuesto de capital para una estructura de capital dada.

3. Cumplir con las obligaciones en la mayor medida posible con utilidades retenidas.

4. Pagar dividendos a los accionistas utilizando las ganancias "residuales" que estén disponibles después de que se cubran las necesidades del presupuesto de capital óptimo. Esta política de dividendos residuales implica que los dividendos se pagan con las ganancias sobrantes y residuales.

En el modelo de dividendo residual, es posible que la cantidad de dividendos que reciben los accionistas no siempre sea estable, pero si la empresa utiliza objetivos, al menos el proceso para determinar la cantidad de dividendos es estable.

Las empresas que utilizan el modelo de dividendos estables generalmente se esfuerzan por lograr pagos estables que generalmente aumentan con el tiempo, suponiendo que las ganancias continúen creciendo.

Dividendos y precios de acciones

Los inversores siguen de cerca la información relacionada con el pago de dividendos, y los precios de las acciones a menudo reaccionan mal ante cambios inesperados en el índice de pago objetivo de una empresa. Debido al mensaje que la política de dividendos puede enviar sobre las perspectivas de una empresa, la gerencia de la empresa comparte la guía de pago, así como los cambios planificados para los índices de pago objetivo. Los analistas bursátiles en particular quieren comprender la política de dividendos y la estrategia de pago de una empresa, así como también cómo se compara con la industria.

Un índice de pago o un índice de pago objetivo que sea demasiado alto podría enviar una señal negativa al mercado y, de hecho, podría presionar a la baja el precio de las acciones, ya que los inversores y analistas pueden sentir que la empresa no está reteniendo suficiente capital para crecer u operar con la misma eficacia. como pudo.

Un índice de pago bajo o un índice de pago objetivo generalmente deberán ir acompañados de perspectivas de crecimiento de ganancias más sólidas para atraer inversores, de esta manera los accionistas son compensados a través de una probable apreciación del precio de las acciones en lugar de dividendos. Si la empresa es rentable, pero no crece, los inversores pueden preguntarse por qué la empresa no está pagando más dividendos a los accionistas.

Las empresas más antiguas con perspectivas de crecimiento mínimas suelen pagar más en dividendos, ya que así es como se recompensa a los accionistas. Con poco crecimiento en la empresa, es probable que el precio de las acciones ya no suba más.

Ejemplo de política de dividendos objetivo

A partir de 2019, el gran minorista Target Corporation (TGT) ha mantenido una política de dividendos crecientes cada año durante más de 50 años. En 1967 la compañía pagó $0.0021 por acción. En 2018, Target pagó $2.52 por acción y aumentó el dividendo para 2019.

Por lo general, la empresa ha aumentado el dividendo en al menos un par de centavos por año desde 2001. Antes de esto, Target aún aumentaba el dividendo cada año, pero los aumentos eran de un centavo o fracciones de centavo cada año.

A partir de mayo de 2019, la empresa tiene un índice de pago de aproximadamente el 45 %. La compañía ha mantenido su política de dividendos crecientes a pesar de que las ganancias no han aumentado cada año. Esto significa que en algunos años la tasa de pago será más alta que en otros.

Con un 45 %, hay espacio para la fluctuación, ya que las ganancias tendrían que caer considerablemente para que Target pague el 100 % de sus ganancias en dividendos. Una relación de pago demasiado alta puede preocupar a los inversores. Si las ganancias aumentan a lo largo de los años, a un ritmo mayor que el aumento de los dividendos, la tasa de pago se reducirá. Si los dividendos aumentan a una tasa mayor que las ganancias, la tasa de pago aumentará.

Reflejos

• El índice de pago objetivo es el índice de pago que la empresa desea lograr a largo plazo.

• Los cambios en la política de dividendos pueden tener efectos significativos en los precios de las acciones y la percepción de los inversores. Las empresas a menudo brindan orientación anticipada sobre cómo se verán los dividendos en el futuro y cuál es su índice de pago objetivo.

• El índice de pago puede diferir del índice de pago objetivo ya que las ganancias fluctúan con el tiempo. Esta es la razón por la que el objetivo suele ser una meta a largo plazo o un promedio durante un período de tiempo más largo.