Rapporto di pagamento target

Qual è il rapporto di pagamento target?

Un rapporto di pagamento target è una misura della percentuale degli utili di una società che vorrebbe distribuire agli azionisti come dividendi a lungo termine. Le aziende sono prudenti nel fissare il loro rapporto di distribuzione dei dividendi target con l'obiettivo di essere in grado di mantenere un livello di dividendo stabile pur mantenendo un capitale sufficiente per far crescere e/o gestire l'attività in modo efficiente.

A volte il payout ratio è uguale al payout ratio target. Altre volte il payout ratio, che è il dividendo per azione diviso per l'utile per azione, può essere superiore o inferiore al tasso target perché gli utili oscillano da un trimestre all'altro e da un anno all'altro.

Comprendere il rapporto di pagamento target

Poiché i tagli ai dividendi sono percepiti negativamente dai mercati, i team di gestione sono generalmente riluttanti ad aumentare i dividendi a meno che non siano abbastanza sicuri di non dover invertire la loro decisione a causa della pressione del flusso di cassa nel prossimo futuro.

Le aziende si battono per un livello di dividendo stabile che allinei il tasso di crescita dei dividendi delle loro azioni con la crescita degli utili a lungo termine della società per fornire un dividendo costante nel tempo. Un'azienda con una politica dei dividendi stabile può scegliere di utilizzare un modello di aggiustamento del rapporto di pagamento target per spostarsi gradualmente verso il pagamento target man mano che i suoi utili aumentano.

Dividendo atteso = (dividendo precedente) + [(aumento previsto dell'EPS) x (rapporto di pagamento target) x (fattore di rettifica)]

dove: fattore di rettifica = (1 / # di anni in cui avverrà la rettifica dei dividendi)

Una società con un modello di dividendo residuo,. in cui i suoi dividendi azionari si basano sull'importo degli utili residui rimasti dopo che la società ha pagato tutte le sue spese e altri obblighi, può anche utilizzare un rapporto di pagamento target.

È possibile seguire i seguenti passaggi per determinare il rapporto di pagamento target:

1. Identificare l'allocazione ottimale del budget di capitale. Questa è la proporzione del budget finanziata con capitale proprio rispetto al debito finanziato.

2. Determinare la quantità di capitale proprio necessaria per finanziare quel budget di capitale per una data struttura di capitale.

3. Soddisfare gli obblighi nella misura massima possibile con utili non distribuiti.

4. Pagare i dividendi agli azionisti utilizzando gli utili "residui" disponibili dopo che le esigenze del budget di capitale ottimale sono state sostenute. Questa politica sui dividendi residui implica che i dividendi siano pagati dagli utili residui, residui.

Nel modello del dividendo residuo, l'importo dei dividendi ricevuti dagli azionisti potrebbe non essere sempre stabile, ma se la società utilizza obiettivi almeno il processo per determinare l'importo dei dividendi è stabile.

Le aziende che utilizzano il modello dei dividendi stabili in genere cercano pagamenti stabili che generalmente aumentano nel tempo, supponendo che gli utili continuino a crescere.

Dividendi e prezzi delle azioni

Gli investitori seguono da vicino le informazioni relative al pagamento dei dividendi e i prezzi delle azioni spesso reagiscono male ai cambiamenti imprevisti nel rapporto di pagamento target di un'azienda. A causa del messaggio che la politica dei dividendi può inviare sulle prospettive di un'azienda, i dirigenti dell'azienda condividono le indicazioni sui pagamenti e le modifiche pianificate per raggiungere i rapporti di pagamento target. Gli analisti azionari vogliono in particolare comprendere la politica dei dividendi e la strategia di pagamento di un'azienda, nonché come si confronta con il settore.

Un payout ratio o un target payout ratio troppo alto potrebbe inviare un segnale negativo al mercato e potrebbe effettivamente esercitare una pressione al ribasso sul prezzo delle azioni poiché investitori e analisti potrebbero ritenere che la società non trattiene abbastanza capitale per crescere o operare in modo altrettanto efficace come potrebbe.

Un rapporto di pagamento basso o un rapporto di pagamento target dovrà essere in genere accompagnato da prospettive di crescita degli utili più forti per attirare gli investitori, in questo modo gli azionisti sono compensati dal probabile apprezzamento del prezzo delle azioni anziché dai dividendi. Se la società è redditizia, ma non in crescita, gli investitori potrebbero chiedersi perché la società non sta pagando di più in dividendi agli azionisti.

Le società più vecchie con prospettive di crescita minime in genere pagano di più in dividendi poiché è così che gli azionisti vengono premiati. Con una crescita ridotta della società, è improbabile che il prezzo delle azioni esploda più in alto.

Esempio di politica dei dividendi target

A partire dal 2019, il grande rivenditore di scatole Target Corporation (TGT) ha mantenuto una politica dei dividendi in aumento ogni anno per oltre 50 anni. Nel 1967 la società ha pagato $ 0,0021 per azione. Nel 2018, Target ha pagato $ 2,52 per azione e ha aumentato il dividendo per il 2019.

In genere la società ha aumentato il dividendo di almeno un paio di centesimi all'anno a partire dal 2001. Prima di questo, Target aumentava ancora il dividendo ogni anno, ma gli aumenti erano di un centesimo o frazioni di centesimo ogni anno.

A maggio 2019, la società ha un payout ratio di circa il 45%. La società ha mantenuto la sua politica dei dividendi in aumento anche se gli utili non sono aumentati ogni anno. Ciò significa che in alcuni anni il payout ratio sarà più alto che in altri.

Al 45%, c'è spazio per le fluttuazioni, poiché gli utili dovrebbero diminuire considerevolmente affinché Target possa pagare il 100% dei suoi guadagni in dividendi. Un rapporto di pagamento troppo alto può preoccupare gli investitori. Se i guadagni aumentano nel corso degli anni, a un tasso maggiore dell'aumento del dividendo, il payout ratio diminuirà. Se i dividendi aumentano a un tasso maggiore degli utili, il rapporto di pagamento aumenterà.

Mette in risalto

• Il rapporto di pagamento target è il rapporto di pagamento che l'azienda vorrebbe raggiungere a lungo termine.

• I cambiamenti nella politica dei dividendi possono avere effetti significativi sui prezzi delle azioni e sulla percezione degli investitori. Le aziende forniranno spesso una guida anticipata su come appariranno i dividendi in futuro e qual è il loro rapporto di pagamento target.

• Il rapporto di pagamento può differire dal rapporto di pagamento target poiché i guadagni variano nel tempo. Questo è il motivo per cui l'obiettivo è in genere un obiettivo a lungo termine o una media su un periodo di tempo più lungo.