Tavoitemaksusuhde

Mikä on tavoitemaksusuhde?

Tavoitemaksusuhde mittaa sen prosenttiosuuden yrityksen tuloksesta , jonka se haluaa maksaa osakkeenomistajille osinkoina pitkällä aikavälillä. Yritykset asettavat osinkotavoitteensa konservatiivisesti tavoitteenaan säilyttää vakaa osinkotaso ja samalla säilyttää riittävästi pääomaa liiketoiminnan kasvattamiseen ja/tai tehokkaaseen toimintaan.

Joskus voittosuhde on yhtä suuri kuin tavoitemaksusuhde. Muina aikoina maksusuhde – eli osakekohtaiset osingot jaettuna osakekohtaisella tuloksella – voi olla korkeampi tai pienempi kuin tavoiteprosentti, koska tulos vaihtelee neljännesvuosittain ja vuosittain.

Tavoitteen maksusuhteen ymmärtäminen

Koska markkinat kokevat osingonleikkaukset negatiivisesti, johtoryhmät ovat yleensä haluttomia korottamaan osinkoja, elleivät he ole melko varmoja, ettei heidän tarvitse lähitulevaisuudessa muuttaa päätöstään kassavirtapaineen vuoksi.

Yritykset pyrkivät vakaaseen osinkotasoon, joka sovittaa osakkeidensa osingon kasvuvauhdin yhtiön pitkän aikavälin tuloskasvuun, jotta osinko saadaan tasaisesti ajan mittaan. Yhtiö, jolla on vakaa osinkopolitiikka, voi halutessaan käyttää tavoitemaksusuhteen säätömallia siirtyäkseen vähitellen kohti tavoitemaksuaan tulosten noustessa.

Odotettu osinko = (edellinen osinko) + [(Odotettu osakekohtainen tulos) x (tavoitemaksusuhde) x (oikaisukerroin)]

jossa: korjauskerroin = (1 / # vuosista, joiden aikana osinkojen oikaisu tapahtuu)

Jäännösosinkomallia käyttävä yritys , jossa sen osakeosingot perustuvat siihen, mikä on jäännöstulos, joka jää jäljelle, kun yhtiö on maksanut kaikki kulut ja muut velvoitteensa, voi myös käyttää tavoitemaksusuhdetta.

Voit määrittää tavoitemaksusuhteen seuraavien vaiheiden avulla:

1. Tunnista optimaalinen pääomabudjetti ja -allokaatio. Tämä on osuus budjetista, joka rahoitetaan omalla pääomalla vs. velkarahoituksella.

2. Määritä kyseisen pääomarakenteen rahoittamiseen tarvittavan oman pääoman määrä.

3. Täyttää velvoitteet mahdollisimman suuressa määrin kertyneillä voittovaroilla.

4. Maksa osakkeenomistajille osingot käyttämällä "jäännöstuloa", joka on käytettävissä sen jälkeen, kun optimaalisen pääomabudjetin tarpeet on tuettu. Tämä jäännösosinkopolitiikka tarkoittaa, että osingot maksetaan jäännöstuloista.

Jäännösosinkomallissa osakkeenomistajien saamien osinkojen määrä ei välttämättä aina ole vakaa, mutta jos yhtiö käyttää tavoitteita, ainakin osinkojen määrän prosessi on vakaa.

Vakaa osinkomallia käyttävät yritykset pyrkivät tyypillisesti vakaisiin maksuihin, jotka yleensä kasvavat ajan myötä olettaen, että tulos jatkaa kasvuaan.

Osingot ja osakekurssit

Sijoittajat seuraavat tarkasti osingonmaksuun liittyviä tietoja, ja osakekurssit reagoivat usein huonosti odottamattomiin muutoksiin yrityksen tavoitemaksusuhteessa. Koska osinkopolitiikka voi lähettää viestin yrityksen tulevaisuudennäkymistä, yhtiöiden johto jakaa maksuohjeita sekä suunnitteilla olevia muutoksia tavoitemaksusuhteisiin. Osakeanalyytikot haluavat erityisesti ymmärtää yrityksen osinkopolitiikkaa ja maksustrategiaa sekä sen vertailua toimialaan.

Liian korkea voittosuhde tai tavoitemaksusuhde voi lähettää negatiivisen signaalin markkinoille ja saattaa itse asiassa laskea osakekurssia, koska sijoittajat ja analyytikot saattavat tuntea, että yrityksellä ei ole tarpeeksi pääomaa kasvaakseen tai toimiakseen yhtä tehokkaasti. kuin voisi.

Matalaan voittosuhteeseen tai tavoitemaksusuhteeseen on tyypillisesti liitettävä vahvempia tuloskasvunäkymiä sijoittajien houkuttelemiseksi, jolloin osakkeenomistajia kompensoidaan osinkojen sijaan todennäköisellä osakekurssin nousulla. Jos yritys on kannattava, mutta ei kasva, sijoittajat voivat kysyä, miksi yhtiö ei maksa enemmän osinkoina osakkeenomistajille.

Vanhemmat yritykset, joilla on minimaaliset kasvunäkymät, maksavat yleensä enemmän osinkoja, koska näin osakkeenomistajia palkitaan. Yrityksen vähäisellä kasvulla osakekurssi ei enää todennäköisesti nouse räjähdysmäisesti.

Esimerkki tavoiteosinkopolitiikasta

Vuodesta 2019 lähtien isokokoinen vähittäiskauppa Target Corporation (TGT) on ylläpitänyt kasvavaa osinkopolitiikkaa joka vuosi yli 50 vuoden ajan. Vuonna 1967 yhtiö maksoi 0,0021 dollaria osakkeelta. Vuonna 2018 Target maksoi 2,52 dollaria osakkeelta ja korotti vuoden 2019 osinkoa.

Tyypillisesti yhtiö on korottanut osinkoa vähintään pari senttiä vuodessa vuodesta 2001 lähtien. Ennen tätä Target vielä korotti osinkoa joka vuosi, mutta korotukset olivat pennin tai pennin murto-osia vuodessa.

Toukokuussa 2019 yhtiön maksusuhde on noin 45 %. Yhtiö on jatkanut nousevaa osinkopolitiikkaansa, vaikka tulos ei ole kasvanut joka vuosi. Tämä tarkoittaa, että joinakin vuosina maksusuhde on korkeampi kuin toisina.

45 %:ssa on varaa vaihtelulle, sillä tulosten pitäisi laskea huomattavasti, jotta Target voisi maksaa 100 % tuloksestaan osinkoina. Liian korkea maksusuhde voi huolestuttaa sijoittajia. Jos tulos kasvaa vuosien varrella enemmän kuin osinko kasvaa, maksusuhde laskee. Jos osingot kasvavat nopeammin kuin tulot, maksusuhde kasvaa.

Kohokohdat

• Tavoitemaksusuhde on voittosuhde, jonka yritys haluaa saavuttaa pitkällä aikavälillä.

• Osinkopolitiikan muutoksilla voi olla merkittäviä vaikutuksia osakekursseihin ja sijoittajien käsityksiin. Yritykset antavat usein ennakkoohjeita siitä, miltä osingot näyttävät tulevaisuudessa ja mikä on niiden tavoitemaksusuhde.

• Maksusuhde voi poiketa tavoitemaksusuhteesta, koska tulot vaihtelevat ajan myötä. Tästä syystä tavoite on tyypillisesti pitkän aikavälin tavoite tai keskiarvo pidemmältä ajanjaksolta.