Zielauszahlungsquote

Was ist die angestrebte Auszahlungsquote?

Eine Zielausschüttungsquote ist ein Maß für den Prozentsatz des Gewinns eines Unternehmens, das es langfristig als Dividende an die Aktionäre ausschütten möchte . Unternehmen sind bei der Festlegung ihrer angestrebten Dividendenausschüttungsquote konservativ mit dem Ziel, ein stabiles Dividendenniveau aufrechtzuerhalten und gleichzeitig genügend Kapital zu behalten, um zu wachsen und/oder das Geschäft effizient zu betreiben.

Manchmal entspricht die Auszahlungsquote der Zielauszahlungsquote. In anderen Fällen kann die Ausschüttungsquote – die Dividende pro Aktie dividiert durch den Gewinn pro Aktie – höher oder niedriger als die Zielquote sein, da die Gewinne von Quartal zu Quartal und von Jahr zu Jahr schwanken.

Das Zielauszahlungsverhältnis verstehen

Da Dividendenkürzungen von den Märkten negativ wahrgenommen werden, zögern die Managementteams in der Regel, die Dividenden zu erhöhen, es sei denn, sie sind ziemlich zuversichtlich, dass sie ihre Entscheidung nicht aufgrund von Cashflow- Druck in naher Zukunft rückgängig machen müssen.

Unternehmen streben ein stabiles Dividendenniveau an, das die Dividendenwachstumsrate ihrer Aktien an das langfristige Gewinnwachstum des Unternehmens anpasst, um im Laufe der Zeit eine konstante Dividende zu bieten. Ein Unternehmen mit einer stabilen Dividendenpolitik kann sich für ein Modell zur Anpassung der Zielausschüttungsquote entscheiden, um sich bei steigenden Gewinnen schrittweise seiner Zielausschüttung zu nähern.

Erwartete Dividende = (vorherige Dividende) + [(erwarteter Anstieg des EPS) x (Zielausschüttungsquote) x (Anpassungsfaktor)]

wobei: Anpassungsfaktor = (1 / # der Jahre, in denen die Anpassung der Dividenden erfolgt)

Ein Unternehmen mit einem Residualdividendenmodell,. bei dem seine Aktiendividenden auf der Höhe der Residualgewinne basieren, die übrig bleiben, nachdem das Unternehmen alle seine Ausgaben und sonstigen Verpflichtungen bezahlt hat, kann auch eine Zielausschüttungsquote verwenden.

Zur Ermittlung der Zielausschüttungsquote können folgende Schritte durchgeführt werden:

Identifizieren Sie die optimale Kapitalbudgetallokation. Dies ist der Anteil des Budgets, der mit Eigenkapital finanziert wird, im Vergleich zu fremdfinanzierten.

1. Bestimmen Sie den Eigenkapitalbetrag, der zur Finanzierung dieses Kapitalbudgets für eine bestimmte Kapitalstruktur erforderlich ist.

2. Verpflichtungen im größtmöglichen Umfang mit einbehaltenen Gewinnen erfüllen.

3. Ausschüttung von Dividenden an die Aktionäre unter Verwendung der „Rest“-Einnahmen, die verfügbar sind, nachdem die Bedürfnisse des optimalen Kapitalbudgets unterstützt wurden. Diese Residualdividendenpolitik impliziert, dass Dividenden aus übrig gebliebenen Restgewinnen gezahlt werden.

Beim Residualdividendenmodell ist die Höhe der Dividenden, die die Aktionäre erhalten, möglicherweise nicht immer stabil, aber wenn das Unternehmen Zielvorgaben verwendet, ist zumindest der Prozess zur Bestimmung der Dividendenhöhe stabil.

Unternehmen, die das stabile Dividendenmodell verwenden, streben normalerweise stabile Zahlungen an, die im Allgemeinen im Laufe der Zeit steigen, vorausgesetzt, die Gewinne wachsen weiter.

Dividenden und Aktienkurse

Anleger verfolgen Informationen in Bezug auf Dividendenausschüttungen genau, und Aktienkurse reagieren oft schlecht auf unerwartete Änderungen der angestrebten Ausschüttungsquote eines Unternehmens. Aufgrund der Botschaft, die die Dividendenpolitik über die Aussichten eines Unternehmens aussenden kann, teilt die Unternehmensleitung die Auszahlungsprognosen sowie geplante Änderungen der Zielausschüttungsquoten. Aktienanalysten wollen vor allem die Dividendenpolitik und die Auszahlungsstrategie eines Unternehmens sowie den Branchenvergleich verstehen.

Eine zu hohe Ausschüttungsquote oder Zielausschüttungsquote könnte ein negatives Signal an den Markt senden und den Aktienkurs sogar unter Druck setzen, da Investoren und Analysten möglicherweise der Meinung sind, dass das Unternehmen nicht genügend Kapital behält, um zu wachsen oder so effektiv zu arbeiten wie es konnte.

Eine niedrige Ausschüttungsquote oder angestrebte Ausschüttungsquote muss in der Regel mit stärkeren Gewinnwachstumsaussichten einhergehen , um Investoren anzuziehen. Auf diese Weise werden die Aktionäre durch eine wahrscheinliche Aktienkurssteigerung anstelle von Dividenden entschädigt. Wenn das Unternehmen profitabel ist, aber nicht wächst, fragen sich die Anleger vielleicht, warum das Unternehmen nicht mehr Dividenden an die Aktionäre auszahlt.

Ältere Unternehmen mit minimalen Wachstumsaussichten zahlen in der Regel mehr Dividenden aus, da die Aktionäre auf diese Weise belohnt werden. Bei geringem Wachstum des Unternehmens dürfte der Aktienkurs nicht mehr nach oben explodieren.

Beispiel einer Zieldividendenpolitik

Ab 2019 verfolgt der große Einzelhändler Target Corporation (TGT) seit mehr als 50 Jahren eine jährlich steigende Dividendenpolitik. 1967 zahlte das Unternehmen 0,0021 $ pro Aktie. Im Jahr 2018 zahlte Target 2,52 US-Dollar pro Aktie und erhöhte die Dividende für 2019.

In der Regel hat das Unternehmen die Dividende seit 2001 um mindestens ein paar Cent pro Jahr erhöht. Davor erhöhte Target die Dividende jedes Jahr, aber die Erhöhungen betrugen jedes Jahr einen Cent oder Bruchteile eines Cents.

Ab Mai 2019 hat das Unternehmen eine Ausschüttungsquote von ca. 45 %. Das Unternehmen hat seine steigende Dividendenpolitik beibehalten, obwohl die Gewinne nicht jedes Jahr gestiegen sind. Das bedeutet, dass die Ausschüttungsquote in manchen Jahren höher sein wird als in anderen.

Bei 45 % gibt es Spielraum für Schwankungen, da die Gewinne erheblich sinken müssten, damit Target 100 % seiner Gewinne in Form von Dividenden auszahlen könnte. Eine zu hohe Ausschüttungsquote kann Anleger beunruhigen. Wenn die Gewinne im Laufe der Jahre stärker steigen als die Dividenden steigen, sinkt die Ausschüttungsquote. Steigen die Dividenden stärker als die Gewinne, erhöht sich die Ausschüttungsquote.

Höhepunkte

• Zielausschüttungsquote ist die Ausschüttungsquote, die das Unternehmen langfristig erreichen möchte.

• Änderungen der Dividendenpolitik können erhebliche Auswirkungen auf die Aktienkurse und die Wahrnehmung der Anleger haben. Unternehmen geben oft im Voraus Hinweise, wie Dividenden in Zukunft aussehen werden und wie ihre angestrebte Ausschüttungsquote lautet.

• Die Auszahlungsquote kann von der angestrebten Auszahlungsquote abweichen, da die Erträge im Laufe der Zeit schwanken. Aus diesem Grund ist das Ziel typischerweise ein langfristiges Ziel oder ein Durchschnitt über einen längeren Zeitraum.