Taxa de Pagamento Alvo
Qual é a Taxa de Pagamento Alvo?
Um índice de pagamento alvo é uma medida da porcentagem dos lucros de uma empresa que ela gostaria de pagar aos acionistas como dividendos no longo prazo. As empresas são conservadoras ao definir sua meta de distribuição de dividendos com o objetivo de manter um nível de dividendos estável e, ao mesmo tempo, reter capital suficiente para crescer e/ou operar o negócio com eficiência.
Às vezes, o índice de pagamento é igual ao índice de pagamento desejado. Outras vezes, o índice de distribuição – que é dividendos por ação dividido pelo lucro por ação – pode ser maior ou menor do que a taxa alvo porque os lucros flutuam de trimestre para trimestre e de ano para ano.
Entendendo a taxa de pagamento desejada
Como os cortes de dividendos são percebidos negativamente pelos mercados, as equipes de administração geralmente relutam em aumentar os dividendos, a menos que estejam bastante confiantes de que não terão que reverter sua decisão devido à pressão do fluxo de caixa no futuro próximo.
As empresas lutam por um nível de dividendos estável que alinhe a taxa de crescimento de dividendos de suas ações com o crescimento de lucros de longo prazo da empresa para fornecer um dividendo estável ao longo do tempo. Uma empresa com uma política de dividendos estável pode optar por usar um modelo de ajuste do índice de pagamento alvo para avançar gradualmente em direção ao pagamento alvo à medida que seus lucros aumentam.
Dividendo esperado = (dividendo anterior) + [(aumento esperado no EPS) x (taxa de pagamento alvo) x (fator de ajuste)]
onde: fator de ajuste = (1/# de anos em que ocorrerá o ajuste de dividendos)
Uma empresa com um modelo de dividendos residuais,. em que seus dividendos em ações são baseados no valor dos lucros residuais que sobraram depois que a empresa pagou todas as suas despesas e outras obrigações, também pode usar um índice de pagamento alvo.
As etapas a seguir podem ser seguidas para determinar o índice de pagamento desejado:
e a alocação ideais de capital . Esta é a proporção do orçamento que é financiado com capital versus financiado por dívida.
Determinar o montante de capital necessário para financiar esse orçamento de capital para uma determinada estrutura de capital.
Cumpra as obrigações o máximo possível com lucros acumulados.
Pagar dividendos aos acionistas usando os lucros "residuais" que estiverem disponíveis depois que as necessidades do orçamento de capital ótimo forem atendidas. Essa política de dividendos residuais implica que os dividendos sejam pagos com os lucros residuais restantes.
No modelo de dividendos residuais, o valor dos dividendos recebidos pelos acionistas nem sempre é estável, mas se a empresa estiver usando metas, pelo menos o processo para determinar o valor dos dividendos é estável.
As empresas que usam o modelo de dividendos estáveis normalmente buscam pagamentos estáveis que geralmente aumentam ao longo do tempo, supondo que os lucros continuem a crescer.
Dividendos e Preços das Ações
Os investidores seguem de perto as informações relacionadas ao pagamento de dividendos, e os preços das ações geralmente reagem mal a mudanças inesperadas no índice de pagamento alvo de uma empresa. Por causa da mensagem que a política de dividendos pode enviar sobre as perspectivas de uma empresa, a administração da empresa compartilha a orientação de pagamento, bem como as mudanças planejadas nos índices de pagamento alvo. Os analistas de ações, em particular, querem entender a política de dividendos e a estratégia de pagamento de uma empresa, bem como a comparação com o setor.
Um índice de pagamento ou índice de pagamento alvo muito alto pode enviar um sinal negativo ao mercado e pode, na verdade, pressionar o preço das ações, uma vez que investidores e analistas podem sentir que a empresa não está retendo capital suficiente para crescer ou operar com a mesma eficácia. como poderia.
Um índice de pagamento baixo ou índice de pagamento alvo normalmente precisará ser acompanhado por perspectivas de crescimento de lucros mais fortes para atrair investidores, desta forma os acionistas são compensados por meio de uma provável valorização do preço das ações em vez de dividendos. Se a empresa é lucrativa, mas não está crescendo, os investidores podem questionar por que a empresa não está pagando mais dividendos aos acionistas.
Empresas mais antigas com perspectivas de crescimento mínimas normalmente pagam mais em dividendos, pois é assim que os acionistas são recompensados. Com pouco crescimento na empresa, não é mais provável que o preço das ações exploda mais alto.
Exemplo de Política de Dividendos Alvo
A partir de 2019, a grande varejista Target Corporation (TGT) manteve uma política de dividendos crescente a cada ano por mais de 50 anos. Em 1967, a empresa pagou $ 0,0021 por ação. Em 2018, a Target pagou US$ 2,52 por ação e aumentou o dividendo para 2019.
Normalmente, a empresa aumentou o dividendo em pelo menos alguns centavos por ano desde 2001. Antes disso, a Target ainda aumentava o dividendo a cada ano, mas os aumentos eram de um centavo ou frações de centavo a cada ano.
Em maio de 2019, a empresa tinha um índice de pagamento de aproximadamente 45%. A empresa manteve sua política de dividendos crescentes, embora os lucros não tenham aumentado a cada ano. Isso significa que em alguns anos o índice de pagamento será maior do que em outros.
Em 45%, há espaço para flutuação, pois os lucros precisariam cair consideravelmente para que a Target pagasse 100% de seus lucros em dividendos. Um índice de pagamento muito alto pode preocupar os investidores. Se os lucros aumentarem ao longo dos anos, a uma taxa maior do que os aumentos de dividendos, o índice de distribuição cairá. Se os dividendos aumentarem a uma taxa maior do que os lucros, o índice de pagamento aumentará.
##Destaques
O índice de pagamento alvo é o índice de pagamento que a empresa gostaria de alcançar no longo prazo.
Mudanças na política de dividendos podem ter efeitos significativos nos preços das ações e na percepção dos investidores. As empresas geralmente fornecem orientações antecipadas sobre como os dividendos serão no futuro e qual é o índice de pagamento desejado.
O índice de pagamento pode diferir do índice de pagamento desejado, pois os ganhos flutuam ao longo do tempo. É por isso que a meta é normalmente uma meta de longo prazo ou uma média por um longo período de tempo.
