Måludbetalingsforhold

Hvad er måludbetalingsforholdet?

Et måludbetalingsforhold er et mål for den procentdel af en virksomheds indtjening,. den gerne vil udbetale til aktionærerne som udbytte på lang sigt. Virksomheder er konservative i at sætte deres mål for udbytteudbetalingsforhold med det mål at være i stand til at opretholde et stabilt udbytteniveau, samtidig med at de bevarer tilstrækkelig kapital til at vokse og/eller drive virksomheden effektivt.

Nogle gange er udbetalingsforholdet lig med måludbetalingsforholdet. Andre gange kan udbetalingsforholdet - som er udbytte pr. aktie divideret med indtjening pr. aktie - være højere eller lavere end målsatsen, fordi indtjeningen svinger fra kvartal til kvartal og år til år.

Forståelse af måludbetalingsforholdet

Da udbyttenedskæringer opfattes negativt af markederne, er ledelsesteams normalt tilbageholdende med at øge udbyttet, medmindre de er ret sikre på, at de ikke skal omgøre deres beslutning på grund af pres på pengestrømme i den nærmeste fremtid.

Virksomheder stræber efter et stabilt udbytteniveau, der tilpasser deres akties udbyttevækstrate med virksomhedens langsigtede indtjeningsvækst for at give et stabilt udbytte over tid. En virksomhed med en stabil udbyttepolitik kan vælge at bruge en måludbetalingsratio-justeringsmodel til gradvist at bevæge sig mod sit måludbetaling, efterhånden som indtjeningen stiger.

Forventet udbytte = (tidligere udbytte) + [(forventet stigning i EPS) x (måludbetalingsforhold) x (justeringsfaktor)]

hvor: reguleringsfaktor = (1 / # år, hvor reguleringen i udbytte vil finde sted)

En virksomhed med en restudbyttemodel,. hvor dens aktieudbytte er baseret på mængden af resterende indtjening, efter at virksomheden har betalt alle sine udgifter og andre forpligtelser, kan også bruge et mål for udbetalingsforhold.

Følgende trin kan følges for at bestemme måludbetalingsforholdet:

1. Identificer det optimale kapitalbudget og allokering. Dette er den andel af budgettet, der er finansieret med egenkapital kontra gældsfinansieret.

2. Bestem mængden af egenkapital, der er nødvendig for at finansiere dette kapitalbudget for en given kapitalstruktur.

3. Opfyld forpligtelser i videst muligt omfang med opsparet overskud.

4. Betal aktionærudbytte ved hjælp af den "restindtjening", der er til rådighed, efter at behovet for det optimale kapitalbudget er understøttet. Denne restudbyttepolitik indebærer, at udbytte udbetales af resterende, resterende indtjening.

I restudbyttemodellen er mængden af udbytte, som aktionærerne modtager, muligvis ikke altid stabil, men hvis virksomheden bruger mål, er i det mindste processen til at bestemme mængden af udbytte stabil.

Virksomheder, der bruger den stabile udbyttemodel, stræber typisk efter stabile betalinger, der generelt stiger over tid, forudsat at indtjeningen fortsætter med at vokse.

Udbytte og aktiekurser

Investorer følger nøje information relateret til udbytteudbetaling, og aktiekurser reagerer ofte dårligt på uventede ændringer i en virksomheds måludbetalingsforhold. På grund af det budskab, som udbyttepolitikken kan sende om en virksomheds fremtidsudsigter, deler virksomhedsledelsen udbetalingsvejledning samt planlagte ændringer af måludbetalingsforhold. Aktieanalytikere ønsker især at forstå en virksomheds udbyttepolitik og udbetalingsstrategi, samt hvordan den kan sammenlignes med branchen.

Et udbetalingsforhold eller måludbetalingsforhold, der er for højt, kan sende et negativt signal til markedet og kan faktisk lægge et nedadgående pres på aktiekursen, da investorer og analytikere kan føle, at virksomheden ikke beholder nok kapital til at vokse eller fungere så effektivt. som det kunne.

Et lavt udbetalingsforhold eller måludbetalingsforhold vil typisk skulle ledsages af stærkere indtjeningsvækstudsigter for at tiltrække investorer, på denne måde kompenseres aktionærerne gennem sandsynlig aktiekursstigning i stedet for udbytte. Hvis virksomheden er rentabel, men alligevel ikke vokser, kan investorerne stille spørgsmålstegn ved, hvorfor virksomheden ikke udbetaler mere i udbytte til aktionærerne.

Ældre virksomheder med minimale vækstudsigter udbetaler typisk mere i udbytte, da det er sådan, aktionærerne belønnes. Med lille vækst i virksomheden er det ikke længere sandsynligt, at aktiekursen eksploderer højere.

Eksempel på måludbyttepolitik

Fra 2019 har den store kasseforhandler Target Corporation (TGT) opretholdt en stigende udbyttepolitik hvert år i mere end 50 år. I 1967 betalte virksomheden $0,0021 pr. aktie. I 2018 betalte Target $2,52 per aktie og øgede udbyttet for 2019.

Typisk har virksomheden øget udbyttet med mindst et par cent om året tilbage til 2001. Før dette øgede Target stadig udbyttet hvert år, men stigningerne var en øre eller brøkdele af en øre hvert år.

Fra maj 2019 har virksomheden en udbetalingsprocent på cirka 45 %. Selskabet har fastholdt sin stigende udbyttepolitik, selvom indtjeningen ikke er steget hvert år. Det betyder, at udbetalingsprocenten nogle år vil være højere end i andre.

Med 45 % er der plads til udsving, da indtjeningen skal falde betydeligt, for at Target kan udbetale 100 % af sin indtjening i udbytte. Et for højt udbetalingsforhold kan bekymre investorer. Hvis indtjeningen stiger over årene, med en større hastighed end udbyttet stiger, vil udbetalingsprocenten falde. Hvis udbytte stiger mere end indtjeningen, vil udbetalingsprocenten stige.

Højdepunkter

• Target payout ratio er den payout ratio virksomheden gerne vil opnå på lang sigt.

• Ændringer i udbyttepolitikken kan have betydelige effekter på aktiekurserne og investorernes opfattelse. Virksomheder vil ofte give forhåndsvejledning om, hvordan udbytte vil se ud i fremtiden, og hvad deres mål for udbetalingsforhold er.

• Udbetalingsprocenten kan afvige fra måludbetalingsprocenten, da indtjeningen svinger over tid. Derfor er målet typisk et langsigtet mål eller gennemsnit over en længere periode.