Целевой коэффициент выплат

Каков целевой коэффициент выплат?

Целевой коэффициент выплат — это мера процента прибыли компании, которую она хотела бы выплатить акционерам в качестве дивидендов в долгосрочной перспективе. Фирмы консервативны в установлении целевого коэффициента выплаты дивидендов, чтобы иметь возможность поддерживать стабильный уровень дивидендов, сохраняя при этом достаточно капитала для роста и/или эффективного ведения бизнеса.

Иногда коэффициент выплат равен целевому коэффициенту выплат. В других случаях коэффициент выплат, который представляет собой дивиденды на акцию, разделенные на прибыль на акцию, может быть выше или ниже целевой ставки, поскольку прибыль колеблется от квартала к кварталу и от года к году.

Понимание целевого коэффициента выплат

Поскольку сокращение дивидендов негативно воспринимается рынками, управленческие команды обычно неохотно увеличивают дивиденды, если только они не уверены, что им не придется отменять свое решение из-за нехватки денежных средств в ближайшем будущем.

Фирмы стремятся к стабильному уровню дивидендов, который согласовывает темпы роста дивидендов по их акциям с долгосрочным ростом прибыли компании, чтобы обеспечить стабильные дивиденды с течением времени. Компания со стабильной дивидендной политикой может использовать модель корректировки целевого коэффициента выплат, чтобы постепенно двигаться к целевому уровню выплат по мере роста прибыли.

Ожидаемый дивиденд = (предыдущий дивиденд) + [(ожидаемый рост прибыли на акцию) x (целевой коэффициент выплаты) x (поправочный коэффициент)]

где: поправочный коэффициент = (1 / количество лет, в течение которых будет происходить корректировка дивидендов)

Компания с моделью остаточных дивидендов,. в которой ее дивиденды по акциям основаны на сумме остаточной прибыли, оставшейся после того, как компания оплатила все свои расходы и другие обязательства, также может использовать целевой коэффициент выплат.

Для определения целевого коэффициента выплат можно выполнить следующие шаги:

1. Определите оптимальное распределение капитала. Это доля бюджета, финансируемая за счет собственного капитала, по сравнению с заемным финансированием.

2. Определите сумму собственного капитала, необходимого для финансирования этого бюджета капитала для данной структуры капитала.

3. Выполнять обязательства в максимально возможной степени за счет нераспределенной прибыли.

4. Выплачивать дивиденды акционерам, используя «остаточную» прибыль, полученную после удовлетворения потребностей оптимального бюджета капиталовложений. Эта остаточная дивидендная политика подразумевает, что дивиденды выплачиваются из остатка, остаточной прибыли.

В модели остаточных дивидендов сумма дивидендов, получаемых акционерами, не всегда может быть стабильной, но если компания использует цели, по крайней мере, процесс определения суммы дивидендов стабилен.

Компании, использующие модель стабильных дивидендов, обычно стремятся к стабильным выплатам, которые обычно увеличиваются со временем, если прибыль продолжает расти.

Дивиденды и цены на акции

Инвесторы внимательно следят за информацией, связанной с выплатой дивидендов, и цены на акции часто плохо реагируют на неожиданные изменения целевого коэффициента выплат компании. Из-за того, что дивидендная политика может дать информацию о перспективах компании, руководство компании делится рекомендациями по выплатам, а также планируемыми изменениями целевых коэффициентов выплат. Биржевые аналитики особенно хотят понять дивидендную политику компании и стратегию выплат, а также ее сравнение с отраслью.

Слишком высокий коэффициент выплат или целевой коэффициент выплат может послать негативный сигнал рынку и фактически оказать понижательное давление на цену акций, поскольку инвесторы и аналитики могут почувствовать, что компания не сохраняет достаточно капитала для роста или эффективной работы. как мог.

Низкий коэффициент выплат или целевой коэффициент выплат, как правило, должен сопровождаться более сильными перспективами роста прибыли,. чтобы привлечь инвесторов, таким образом, акционеры получают компенсацию за счет вероятного повышения цены акций, а не дивидендов. Если компания прибыльна, но не растет, инвесторы могут задаться вопросом, почему компания не выплачивает больше дивидендов акционерам.

Старые компании с минимальными перспективами роста обычно выплачивают больше дивидендов, поскольку именно так вознаграждаются акционеры. При небольшом росте компании цена акций вряд ли поднимется выше.

Пример политики целевых дивидендов

По состоянию на 2019 год крупный розничный продавец Target Corporation (TGT) уже более 50 лет ежегодно проводит политику увеличения дивидендов. В 1967 году компания заплатила 0,0021 доллара за акцию. В 2018 году Target заплатила 2,52 доллара за акцию и увеличила дивиденды за 2019 год.

Обычно компания увеличивала дивиденды как минимум на пару центов в год, начиная с 2001 года. До этого Target по-прежнему увеличивала дивиденды каждый год, но ежегодное увеличение составляло копейки или доли копейки.

По состоянию на май 2019 года коэффициент выплат компании составляет примерно 45%. Компания сохранила свою политику увеличения дивидендов, хотя прибыль не увеличивалась каждый год. Это означает, что в некоторые годы коэффициент выплат будет выше, чем в другие.

При 45% есть место для колебаний, поскольку прибыль должна значительно упасть, чтобы Target выплачивала 100% своей прибыли в виде дивидендов. Слишком высокий коэффициент выплат может обеспокоить инвесторов. Если прибыль увеличивается с годами быстрее, чем растут дивиденды, коэффициент выплат упадет. Если дивиденды растут быстрее, чем прибыль, коэффициент выплат будет увеличиваться.

Особенности

• Целевой коэффициент выплат — это коэффициент выплат, которого компания хотела бы достичь в долгосрочной перспективе.

• Изменения в дивидендной политике могут оказать существенное влияние на цены акций и восприятие инвесторами. Компании часто предоставляют предварительные рекомендации о том, как дивиденды будут выглядеть в будущем и каков их целевой коэффициент выплат.

• Коэффициент выплат может отличаться от целевого коэффициента выплат, так как доходы меняются со временем. Вот почему целью обычно является долгосрочная цель или среднее значение за более длительный период времени.