Analyse d'évaluation
Qu'est-ce que l'analyse d'évaluation ?
L'analyse d'évaluation est un processus permettant d'estimer la valeur ou la valeur approximative d'un actif, qu'il s'agisse d'une entreprise, d'actions, d'un titre à revenu fixe,. d'une marchandise, d'un bien immobilier ou d'autres actifs. L'analyste peut utiliser différentes approches d'analyse de valorisation pour différents types d'actifs, mais le fil conducteur sera d'examiner les fondamentaux sous-jacents de l'actif.
Comprendre l'analyse d'évaluation
L'analyse d'évaluation est principalement scientifique (calcul des chiffres), mais il y a aussi un peu d'art parce que l'analyste est obligé de faire des hypothèses pour les entrées du modèle. La valeur d'un actif est essentiellement la valeur actuelle (VA) de tous les flux de trésorerie futurs que l'actif est censé produire. Le modèle d'estimation d'une entreprise, par exemple, comporte une myriade d'hypothèses concernant la croissance des ventes, les marges, les choix de financement, les dépenses en capital, les taux d'imposition, le taux d'actualisation pour la formule PV, etc.
Une fois le modèle mis en place, l'analyste peut jouer avec les variables pour voir comment la valorisation évolue avec ces différentes hypothèses. Il n'existe pas de modèle unique pour toutes les classes d'actifs. Alors qu'une évaluation pour une entreprise manufacturière peut se prêter à un modèle DCF pluriannuel , et qu'une société immobilière serait mieux modélisée avec un bénéfice d'exploitation net (NOI) et un taux de capitalisation (taux de capitalisation) courants, des matières premières telles que le minerai de fer, le cuivre ou l'argent seraient soumis à un modèle centré sur les prévisions de l'offre et de la demande mondiales.
Comment l'analyse d'évaluation est utilisée
Le résultat de l'analyse d'évaluation peut prendre plusieurs formes. Il peut s'agir d'un chiffre unique, comme une société ayant une valorisation d'environ 5 milliards de dollars, ou il peut s'agir d'une fourchette de chiffres si la valeur d'un actif dépend largement d'une variable qui fluctue souvent, comme une obligation de société avec un une durée élevée ayant une fourchette de valorisation comprise entre le pair et 90 % du pair en fonction du rendement de l' obligation du Trésor à 30 ans. L'évaluation peut être exprimée comme un multiple de prix. Par exemple, comme une action technologique se négocie à un multiple cours/bénéfices (P/E) de 40x, une action de télécommunications est évaluée à 6x la valeur de l'entreprise par rapport aux bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EV/EBITDA ) ou une banque se négocie à un ratio cours/ valeur comptable (P/B) de 1,3 x. L'analyse d'évaluation peut également prendre la forme finale d'une valeur d'actif par action ou d'une valeur d'actif net (VNI) par action.
Valorisation et valeur intrinsèque
L'analyse de l'évaluation est importante pour les investisseurs afin d'estimer les valeurs intrinsèques des actions de la société afin de prendre des décisions d'investissement plus éclairées. Les justes valeurs des obligations ne s'écartent pas beaucoup, voire pas du tout, des valeurs intrinsèques, mais des opportunités se présentent de temps à autre en cas de crise financière d'une entreprise lourdement endettée. L'analyse d'évaluation est un outil utile pour comparer des entreprises d'un même secteur ou pour estimer un retour sur investissement sur une période donnée.
Points forts
L'analyse d'évaluation vise à estimer la juste valeur ou la valeur intrinsèque d'un actif, tel qu'une entreprise ou un titre.
Différents processus d'évaluation seront utilisés selon le type d'actif considéré, si cet actif produit des flux de trésorerie et l'objectif de l'évaluation.
L'analyse d'évaluation s'appuie sur plusieurs méthodologies et modèles différents afin de proposer un prix unique basé sur différentes entrées ou variables.
