Análise de avaliação

O que é análise de avaliação?

A análise de avaliação é um processo para estimar o valor aproximado ou o valor de um ativo, seja um negócio, patrimônio, título de renda fixa,. commodity, imóveis ou outros ativos. O analista pode usar diferentes abordagens para análise de avaliação para diferentes tipos de ativos, mas o fio condutor será observar os fundamentos subjacentes do ativo.

Entendendo a Análise de Avaliação

A análise de avaliação é principalmente ciência (processamento de números), mas também há um pouco de arte envolvida porque o analista é forçado a fazer suposições para entradas do modelo. O valor de um ativo é basicamente o valor presente (VP) de todos os fluxos de caixa futuros que o ativo está previsto para produzir. Inerente ao modelo de estimativa de uma empresa, por exemplo, há uma miríade de suposições sobre crescimento de vendas, margens, opções de financiamento, despesas de capital, taxas de impostos, taxa de desconto para a fórmula PV, etc.

Uma vez que o modelo está configurado, o analista pode brincar com as variáveis para ver como a avaliação muda com essas diferentes premissas. Não existe um modelo único para todas as classes de ativos. Considerando que uma avaliação para uma empresa manufatureira pode ser passível de um modelo DCF de vários anos,. e uma empresa imobiliária seria melhor modelada com a receita operacional líquida atual (NOI) e taxa de capitalização (cap rate), commodities como minério de ferro, cobre ou prata estariam sujeitos a um modelo centrado nas previsões globais de oferta e demanda.

Como a análise de avaliação é usada

A saída da análise de avaliação pode assumir muitas formas. Pode ser um único número, como uma empresa com uma avaliação de aproximadamente US$ 5 bilhões, ou pode ser uma série de números se o valor de um ativo depender em grande parte de uma variável que frequentemente flutua, como um título corporativo com um alta duração com um intervalo de valorização entre o par e 90% do par, dependendo do rendimento do título do Tesouro de 30 anos. A avaliação pode ser expressa como um múltiplo de preço. Por exemplo, como uma ação de tecnologia está sendo negociada a um múltiplo de preço/lucro (P/L) de 40x, uma ação de telecomunicações é avaliada em 6x o valor da empresa em relação ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EV/EBITDA ) ou um banco está negociando a 1,3x a relação preço-a-boca ( P/B). A análise de avaliação também pode assumir a forma final de valor patrimonial por ação ou valor patrimonial líquido (NAV) por ação.

Avaliação e Valor Intrínseco

A análise de avaliação é importante para que os investidores estimem os valores intrínsecos das ações da empresa, a fim de tomar decisões de investimento mais bem informadas. Os valores justos dos títulos não se desviam muito, se é que desviam, dos valores intrínsecos, mas as oportunidades surgem de vez em quando no caso de estresse financeiro de uma empresa altamente endividada. A análise de avaliação é uma ferramenta útil para comparar empresas do mesmo setor ou estimar o retorno de um investimento em um determinado período de tempo.

##Destaques

• A análise de avaliação busca estimar o valor justo ou valor intrínseco de um ativo, como um negócio ou um título.

• Diferentes processos de avaliação serão empregados dependendo do tipo de ativo a ser considerado, se esse ativo produz fluxos de caixa e qual é o objetivo da avaliação.

• A análise de avaliação baseia-se em várias metodologias e modelos diferentes para chegar a um preço único com base em diferentes insumos ou variáveis.