Couverture des mandats
Qu'est-ce que la couverture par mandat ?
La couverture par bons de souscription est un accord entre une société et un ou plusieurs actionnaires dans le cadre duquel la société émet un bon de souscription égal à un certain pourcentage du montant en dollars d'un investissement. Les bons de souscription, semblables aux options, permettent aux investisseurs d'acquérir des actions à un prix déterminé.
Les accords de couverture de bons de souscription sont conçus pour adoucir l'accord pour un investisseur, car l'accord tire parti de son investissement et augmente son rendement si la valeur de l'entreprise augmente comme prévu.
Comprendre la couverture des mandats
La couverture des bons de souscription garantit aux investisseurs qu'ils peuvent augmenter leur part de propriété dans l'entreprise si les circonstances s'améliorent rapidement. Cela se fait au moyen de l'émission de bons de souscription comme condition de la participation des investisseurs.
Un warrant est un type de produit dérivé qui donne à son détenteur le droit d'acheter l'action sous-jacente à un prix spécifié avant ou à l' échéance. Le bon de souscription n'oblige pas le détenteur à acheter l'action sous-jacente. Une couverture de mandat est simplement l'accord d'émettre des actions pour couvrir l'éventuelle exécution future de l'instrument de mandat.
Les bons de souscription sont similaires à une option mais ont trois exceptions principales. Premièrement, ils proviennent d'une entreprise et non de commerçants. Deuxièmement, les bons de souscription sont dilutifs par rapport à l'action sous-jacente. Lorsque le titulaire exerce un bon de souscription, la société émet de nouvelles actions plutôt que de livrer des actions existantes. Enfin, ils peuvent être attachés à d'autres titres, notamment des obligations,. donnant également à leur détenteur le droit d'acheter des actions.
Raisons de la couverture par mandat
La couverture des bons de souscription permet et éventuellement encourage le détenteur à participer au succès de l'entreprise, manifesté par l' appréciation du prix de l'action sous-jacente.
Il protège également le porteur contre les effets dilutifs de toute offre future d'actions nouvelles. Cette protection future est ironique car l'exercice du warrant est lui-même dilutif pour les actions existantes.
Bien que les mandats puissent techniquement être offerts à la fois en options d' achat et de vente,. pour une utilisation dans la couverture des mandats, ils sont presque toujours des options d'achat.
L'une des raisons pour lesquelles une société peut émettre des bons de souscription est d'attirer plus de capitaux. Par exemple, s'il ne peut pas émettre d'obligations à un taux ou à un montant satisfaisant, les bons de souscription attachés à une obligation peuvent la rendre plus attrayante pour les investisseurs. Souvent, les bons de souscription sont considérés comme spéculatifs.
L'un des meilleurs exemples de couverture des warrants a eu lieu pendant la crise financière de 2008. Le géant de Wall Street, Goldman Sachs, avait besoin d'augmenter son capital et d'améliorer la perception de sa santé financière.
Goldman a vendu 5 milliards de dollars d' actions privilégiées à Berkshire Hathaway, Inc. de Warren Buffett. Les bons de souscription pour acheter 5 milliards de dollars d'actions ordinaires avec un prix d'exercice de 115 dollars par action avaient une échéance de cinq ans. Les actions de Goldman se négociaient à près de 129 $ à ce moment-là, donnant à Berkshire un bénéfice instantané, bien que non garanti.
Exemple de couverture par mandat
Par exemple, un investisseur achète 1 000 000 d'actions au prix de 5 $ par action, totalisant un investissement de 5 000 000 $. La société accorde une couverture de 20 % des bons de souscription et émet à l'investisseur 1 000 000 $ de bons de souscription. En termes techniques, la société garantit 200 000 actions supplémentaires à un prix d'exercice de 5 $ par action.
L'émission de bons de souscription ne donne pas à l'investisseur une protection supplémentaire contre les baisses,. car les actions sous-jacentes seraient émises au même prix qu'ils ont payé pour l'action ; cependant, la couverture des bons de souscription donnerait à l'investisseur un avantage supplémentaire,. si la société devient publique ou est vendue à un prix supérieur à 5 $ par action.
Points forts
Il se présente sous la forme d'un accord selon lequel l'investisseur recevra des bons de souscription.
La couverture par bons de souscription donne à un ou plusieurs actionnaires la possibilité d'acquérir des actions supplémentaires en tant qu'avantage d'acquérir la propriété de la société.
Les bons de souscription fonctionnent un peu comme des options, sauf qu'ils sont émis par la société et diluent l'actionnariat global.
FAQ
Qu'est-ce qu'une couverture par bons de souscription sur un billet convertible ?
Sur un billet convertible, une couverture de bons de souscription permet à son détenteur d'acheter des actions supplémentaires d'une société. Le montant qu'il est permis d'acheter est un pourcentage basé sur le principal du prêt.
Qu'est-ce qu'un mandat de 10 % ?
La couverture des bons de souscription est un pourcentage basé sur le montant principal du prêt par opposition à la valeur de l'entreprise. Par exemple, une couverture de 10 % des bons de souscription sur un prêt de 1 000 000 $ équivaut à 100 000 $ de bons de souscription.
Pourquoi les entreprises émettent-elles des warrants ?
Les entreprises émettent des bons de souscription afin de lever des capitaux. Lorsqu'une entreprise vend un mandat, elle reçoit un paiement. Si des actions sont achetées à l'aide du mandat à une date ultérieure, l'entreprise reçoit également de l'argent.
