वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (सीएमबीएस)

मॉर्गेज बेकड सिक्योरिटी क्या है?

कई मकान मालिक व्यक्तिगत रूप से अपने बंधक के बारे में सोचते हैं। लेकिन जब एक साथ समूहीकृत किया जाता है, तो बंधक एक निवेश वर्ग का प्रतिनिधित्व करते हैं जो निवेशक-विशेषकर निवेश बैंक-लाभ के लिए व्यापार करते हैं।

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के पैकेज, या एमबीएस, 2007-2008 के वित्तीय संकट के पीछे उत्प्रेरक थे, जब बंधक-समर्थित सुरक्षा बाजार सबप्राइम मॉर्गेज डिफॉल्ट्स से फट गया, वित्तीय बाजारों को संकट मोड में भेज दिया। बाद के वर्षों में, अमेरिकी सरकार ने इन निवेशों को कम जोखिम भरा सुनिश्चित करने के लिए नियामक उपायों को जोड़ा, जिनके बारे में हम नीचे और अधिक विस्तार से चर्चा करेंगे।

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां कैसे बनाई जाती हैं? किसके द्वारा?

यह सब एक अधिकृत वित्तीय संस्थान से शुरू होता है, जैसे बैंक, क्रेडिट यूनियन, या अन्य प्रकार के ऋणदाता, जिन्हें प्रवर्तक के रूप में जाना जाता है। वे एक जारीकर्ता को संपत्ति बेचते हैं, जैसे बंधक ऋण, जैसे कि किसी अन्य वित्तीय संस्थान या अमेरिकी सरकार। इसके बाद जारीकर्ता इन ऋणों को ब्याज वाले पैकेजों में जमा करके सुरक्षित करता है। ये पैकेज, जिन्हें सिक्योरिटीज कहा जाता है, फिर निवेशकों को बेचे जाते हैं, जिन्हें मूल भुगतान के साथ-साथ मासिक ब्याज भी मिलता है।

चूंकि प्रत्येक सुरक्षा में अंतर्निहित बंधक संपत्ति का केवल एक अंश होता है, इसलिए परिसंपत्तियों को सुरक्षित करने से उनकी जोखिम प्रोफ़ाइल प्रभावी रूप से कम हो जाती है। हालांकि, कुछ निवेशक अधिक जोखिम वाली संपत्तियों को प्राथमिकता दे सकते हैं, क्योंकि वे आम तौर पर उच्च प्रतिफल का दावा करते हैं। जोखिम भरा, उच्च-उपज बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को "निजी लेबल" के रूप में जाना जाता है और आमतौर पर निवेश बैंकों द्वारा जारी किए जाते हैं । कम-उपज वाले एमबीएस आमतौर पर एक संघीय एजेंसी जैसे गिन्नी मॅई, या एक संघीय-प्रायोजित उद्यम जैसे फैनी मॅई या फ़्रेडी मैक द्वारा जारी किए जाते हैं। इस प्रकार का एमबीएस कुछ अंडरराइटिंग मानदंडों को पूरा करता है और इसे अधिक स्थिर निवेश माना जाता है; इसके अलावा, इसकी गारंटी दी जाती है, जिसका अर्थ है कि उधारकर्ता द्वारा चूक करने की स्थिति में निवेशक को ऋण हानियों से सुरक्षा प्रदान की जाती है।

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के कुछ उदाहरण क्या हैं?

दो प्रकार की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ हैं:

1. पास-थ्रू, जो ट्रस्ट की तरह स्थापित किए गए हैं, बंधक मूलधन और ब्याज भुगतान को सीधे निवेशक के पास जाने की अनुमति देते हैं।

2. संपार्श्विक बंधक दायित्व (सीएमओ), जो कि अधिक जटिल ऋण साधन हैं, में प्रतिभूतियों के कई पैकेज भिन्नात्मक टुकड़ों या **किश्तों में विभाजित होते हैं। प्रत्येक किश्त की अपनी संरचना और उपज होती है, एक अलग क्रेडिट रेटिंग प्राप्त करता है, और अलग से बेचा जाता है। सीएमओ के मुख्य खरीदार संस्थागत निवेशक हैं, जैसे निवेश बैंक, बीमा कंपनियां, म्यूचुअल फंड,. पेंशन फंड और हेज फंड, साथ ही सरकार और केंद्रीय बैंक।

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में बैंक क्या भूमिका निभाते हैं?

वित्तीय संस्थान, जैसे बैंक, वास्तव में इस प्रक्रिया में दो भूमिकाएँ निभाते हैं। सबसे पहले, वे बंधक को मंजूरी देते हैं, जो दीर्घकालिक ऋण अनुबंध हैं जिन्हें होमबॉयर्स को ब्याज के साथ चुकाना होगा। दूसरा, वे इन बंधकों को अमेरिकी सरकार या किसी अन्य संस्था को बेचते हैं, जो परिसंपत्तियों को ब्याज-असर वाली प्रतिभूतियों में पैकेज करते हैं, जो बांड के समान हैं ।

बैंक इन बंधकों को क्यों बेचते हैं? क्योंकि यह उन्हें अपनी बैलेंस शीट से जोखिम भरी संपत्तियों को हटाने की अनुमति देता है, इस प्रकार उन्हें अधिक ऋण जारी करने, अधिक धन प्रदान करने, या अन्य व्यवसाय करने के लिए मुक्त करता है। संक्षेप में, प्रतिभूतिकरण की प्रक्रिया बैंकों को अपने क्रेडिट जोखिम को निवेशकों को हस्तांतरित करने में सक्षम बनाती है।

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ और बांड एक जैसे कैसे हैं? वे कैसे अलग हैं?

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां और बांड दोनों ही ब्याज भुगतान की पेशकश करते हैं। बांड के विपरीत, जो साल में दो बार कूपन भुगतान की पेशकश करते हैं, एमबीएस मासिक आधार पर ये ब्याज भुगतान प्रदान करते हैं, क्योंकि घर के मालिक मासिक बंधक भुगतान करते हैं। और चूंकि बंधक भुगतान मासिक रूप से होते हैं, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों में कोई पूर्व निर्धारित राशि नहीं होती है जो एक निर्धारित परिपक्वता तिथि से भुनाई जाएगी, जैसे बांड करते हैं। यह एक और अंतर है।

एमबीएस बनाम बांड

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बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों का व्यापार कहाँ होता है? मैं उन्हें कैसे खरीद सकता हूँ?

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों का द्वितीयक बाजारों में कारोबार होता है, और न्यूनतम निवेश $10,000 जितना कम हो सकता है; हालांकि, निवेश बैंक आमतौर पर उन्हें बड़ी मात्रा में खरीदते हैं, जिसमें $ 10 मिलियन असामान्य नहीं होते हैं। किसी ब्रोकर से बात करें यदि आप उन्हें खरीदने या बेचने में रुचि रखते हैं।

वित्तीय संकट के लिए बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां कैसे जिम्मेदार थीं?

आश्चर्यजनक रूप से, नीच अमेरिकी गृहस्वामी घटनाओं की एक श्रृंखला के लिए जिम्मेदार था, जिससे दुनिया भर में खरबों डॉलर का निवेश नुकसान हुआ। बस क्या हुआ?

2000 के दशक की शुरुआत में, आवास बाजार के चरम पर, शिकारी उधार प्रथाएं मौजूद थीं, कम आय वाले व्यक्तियों को एक सबप्राइम बंधक के माध्यम से अपना घर खरीदने का मौका देने के लिए लक्षित किया गया था। इन बंधकों में समायोज्य दरें थीं जो सस्ते में शुरू हुईं और फिर तेजी से बढ़ीं। जब एडजस्टेबल-रेट मॉर्गेज में वृद्धि हुई, तो घर के मालिक अपने ऋणों को चुकाने में सक्षम नहीं थे, और परिणामस्वरूप वे चूक गए।

निम्न-गुणवत्ता वाली बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ इन सबप्राइम गिरवी से भरी हुई थीं, और परिणामस्वरूप वे ढह गईं। बंधक की इस श्रेणी ने आमतौर पर एक सीएमओ में सबसे जोखिम भरा किश्त बना लिया, और जब वे फंस गए, तो उन्होंने निवेशकों को पूरे प्रतिभूति बाजार के रैंकों में प्रभावी ढंग से परेशान किया, जिससे "विषाक्त ऋण" की बिक्री बिक्री हुई। बैंकों ने एक ऋण संकट का अनुभव किया, जिसका अर्थ था कि उनके पास अब एक दूसरे को उधार देने के लिए धन नहीं था, और कई दिवालिया होने के कगार पर रह गए थे। संकट ने पूरे अमेरिकी शेयर बाजार और दुनिया भर के वित्तीय बाजारों को प्रभावित किया, और जब अमेरिका में सबसे बड़े निवेश बैंकों में से एक लेहमैन ब्रदर्स ने दिवालिया घोषित किया, तो अमेरिकी सरकार को वैश्विक वित्तीय मंदी से बचने के लिए आपातकालीन पूंजी के साथ कदम उठाना पड़ा।

अमेरिकी कांग्रेस ने बाजारों में तरलता जोड़ने के लिए $700 बिलियन को मंजूरी दी, और यूएस ट्रेजरी ने परेशान बैंकिंग उद्योग को ट्रबल एसेट रिलीफ प्रोग्राम, या TARP नामक एक उपाय में स्थिर करने के लिए अरबों का इंजेक्शन लगाया। 2008 और 2014 के बीच, फेडरल रिजर्व ने मौद्रिक आपूर्ति बढ़ाने और उधार को प्रोत्साहित करने के लिए मात्रात्मक सहजता की एक श्रृंखला शुरू की। अमेरिकी मोटर वाहन उद्योग को अतिरिक्त सरकारी सहायता के साथ स्थिर करने की आवश्यकता थी, जैसा कि कई घर मालिकों ने किया था, जिन्होंने घरेलू फौजदारी से बचने के लिए संघर्ष किया था।

क्या सबक सीखा गया?

2010 में, अमेरिकी कांग्रेस ने **डोड-फ्रैंक वॉल स्ट्रीट रिफॉर्म एंड कंज्यूमर प्रोटेक्शन एक्ट ** पारित किया, जिसने वित्तीय उद्योग में सुधार और एक और वित्तीय संकट को रोकने की मांग की। वित्तीय फर्मों की देखरेख और उनकी गतिविधियों को स्थिर रखने के लिए एक विशेष आयोग का गठन किया गया था; उपभोक्ताओं को लुटेरा उधार देने के तरीकों से सुरक्षित रखा गया था, और बैंक सट्टा व्यापार की मात्रा में सीमित थे जो वे कर सकते थे।

सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन को अतिरिक्त निरीक्षण दिया गया था , और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को अधिक सार्थक रेटिंग प्रदान करने का काम सौंपा गया था। हालाँकि, जब 2016 में डोनाल्ड ट्रम्प ने पदभार संभाला, तो उन्होंने डोड-फ्रैंक में कई प्रावधानों को वापस ले लिया। केवल समय ही बताएगा कि वॉल स्ट्रीट ने इसका सबक सीखा है या नहीं।

हाइलाइट्स

• सीएमबीएस आवासीय अचल संपत्ति के बजाय वाणिज्यिक संपत्तियों पर बंधक द्वारा सुरक्षित हैं।

• डिफ़ॉल्ट की स्थिति में सीएमबीएस में ऋण संपार्श्विक के रूप में कार्य करता है - मूलधन और ब्याज निवेशकों को दिया जाता है।

• वाणिज्यिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां बांड के रूप में होती हैं, और अंतर्निहित ऋण आमतौर पर ट्रस्टों के भीतर समाहित होते हैं।