商業用不動産担保証券（CMBS）

##住宅ローン担保証券とは何ですか？

多くの住宅所有者は、個人的な言葉で彼らの住宅ローンを考えています。しかし、一緒にグループ化すると、住宅ローンは、投資家、特に投資銀行が利益のために取引する投資クラスを表します。

住宅ローン担保証券（MBS）のパッケージは、住宅ローン担保証券市場がサブプライム住宅ローンのデフォルトから崩壊し、金融市場を危機モードに陥れた2007年から2008年の金融危機の背後にある触媒でした。その後数年間で、米国政府はこれらの投資のリスクを軽減するための規制措置を追加しました。これについては、以下で詳しく説明します。

##住宅ローン担保証券はどのように作成されますか？誰によって？

それはすべて、銀行、信用組合、またはオリジネーターとして知られている他のタイプの貸し手などの認可された金融機関から始まります。彼らは、住宅ローンなどの資産を、別の金融機関や米国政府などの発行者に販売します。次に、発行者は、これらのローンを有利子パッケージにプールすることにより、これらのローンを証券化します。証券と呼ばれるこれらのパッケージは、投資家に販売され、投資家は元金と毎月の利息を受け取ります。

各証券には原資産の一部しか含まれていないため、資産を証券化すると、リスクプロファイルが効果的に低下します。ただし、一部の投資家は、通常、より高い利回りを誇るため、リスクプロファイルが高い資産を好む場合があります。よりリスクが高く、利回りの高い住宅ローン担保証券は「プライベートラベル」と呼ばれ、通常は投資銀行によって発行されます。低利回りのMBSは通常、ジニーメイなどの連邦政府機関、またはファニーメイやフレディマックなどの連邦政府支援機関によって発行されます。このタイプのMBSは特定の引受基準を満たし、より安定した投資と見なされます。さらに、それは保証されています。これは、借り手が債務不履行になった場合に投資家が信用損失から保護されることを意味します。

##住宅ローン担保証券の例は何ですか？

住宅ローン担保証券には2つのタイプがあります。

1. パススルーは信託のように設定されており、住宅ローンの元本と利息の支払いを投資家に直接行うことができます。

1。より複雑な債務証券であるモーゲージ担保証券（CMO）には、小数部またはトランシェに分割された有価証券の多くのパッケージが含まれています。各トランシェには独自の構造と利回りがあり、個別の信用格付けを取得し、個別に販売されています。 CMOの主な購入者は、投資銀行、保険会社、投資信託、年金基金、ヘッジファンドなどの機関投資家、および政府や中央銀行です。

##住宅ローン担保証券において銀行はどのような役割を果たしていますか？

銀行のような金融機関は、実際にはこのプロセスで2つの役割を果たします。最初に、彼らは住宅ローンを承認します。これは、住宅購入者が利子を付けて返済しなければならない長期債務契約です。第二に、彼らはこれらの住宅ローンを米国政府または別の事業体に売却します。米国政府または別の事業体は、資産を債券に似た有利子証券にパッケージ化します。

なぜ銀行はこれらの住宅ローンを売るのですか？これにより、リスクのある資産をバランスシートから削除できるため、より多くのローンを発行したり、より多くの資金を提供したり、その他のビジネスを行ったりすることができます。本質的に、証券化のプロセスにより、銀行は信用リスクを投資家に移転することができます。

##住宅ローン担保証券と債券はどのように似ていますか？それらはどう違いますか？

住宅ローン担保証券と債券の両方が利息の支払いを提供します。年に2回クーポンを支払う債券とは異なり、住宅所有者は毎月住宅ローンを支払うため、MBSは毎月これらの利息を支払います。また、住宅ローンの支払いは毎月行われるため、住宅ローン担保証券には、債券のように、予定された満期日までに償還される所定の金額がありません。これは別の違いです。

MBS対債券

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##住宅ローン担保証券はどこで取引されていますか？どうすれば購入できますか？

住宅ローン担保証券は流通市場で取引されており、最低投資額は10,000ドルまで低くすることができます。ただし、投資銀行は通常、それらを大量に購入し、1,000万ドルも珍しくありません。それらを売買することに興味がある場合は、ブローカーに相談してください。

##住宅ローン担保証券は、金融危機に対してどのように責任がありましたか？

驚くべきことに、米国の低所得者は、世界中で数兆ドルの投資損失を引き起こした一連の出来事の原因でした。正確に何が起こったのですか？

2000年代初頭、住宅市場のピーク時には、サブプライム住宅ローンを通じて自分の家を買う余裕のある低所得者を対象とした略奪的融資慣行が存在していました。これらの住宅ローンは、安価に始まり、その後急上昇した変動金利を特徴としていました。変動金利住宅ローンが急増すると、住宅所有者はローンを返済できなくなり、結果として債務不履行に陥りました。

低品質の住宅ローン担保証券は、これらのサブプライム住宅ローンで埋め尽くされ、結果として崩壊しました。このカテゴリーの住宅ローンは通常、CMOで最もリスクの高いトランシェを構成し、それらが崩壊したとき、投資家を証券市場全体のランクに効果的にガラガラと鳴らし、「有毒な債務」の投売り売りを引き起こしました。銀行は信用収縮を経験しました。これは、銀行が互いに貸し出す資金がなくなったことを意味し、多くは破産の危機に瀕していました。危機は米国の株式市場全体と世界中の金融市場に影響を及ぼし、アメリカ最大の投資銀行の1つであるリーマンブラザーズが破産を宣言したとき、米国政府は世界的な金融崩壊を回避するために緊急資本に介入しなければなりませんでした。

米国議会は市場に流動性を追加するために7000億ドルを承認し、米国財務省は不良資産買取プログラム（TARP）と呼ばれる措置で問題のある銀行業界を安定させるためにさらに数十億ドルを注入しました。 2008年から2014年の間に、連邦準備制度は、マネーサプライを増やし、貸付を促進するための一連の量的緩和を開始しました。米国の自動車産業は、住宅差し押さえを回避するのに苦労した多くの住宅所有者がそうであったように、追加の政府支援によって安定させる必要がありました。

##どのような教訓を学びましたか？

2010年、米国議会は、金融業界を改革し、別の金融危機を防ぐことを目的としたドッドフランクウォールストリート改革および消費者保護法を可決しました。金融会社を監督し、その活動が安定していることを確認するために特別委員会が設立されました。消費者は略奪的な貸付慣行から保護され、銀行は投機的な取引の量に制限がありました。

追加の監視が証券取引委員会に拡大され、信用格付け機関はより意味のある格付けを提供する任務を負いました。しかし、2016年にドナルド・トランプが就任したとき、彼はドッド・フランクの条項の多くをロールバックしました。ウォール街がその教訓を学んだかどうかは、時が経てばわかります。

##ハイライト

-CMBSは、住宅用不動産ではなく、商業用不動産の住宅ローンによって保護されています。

-CMBSのローンは、デフォルトが発生した場合に、元本と利息が投資家に渡される担保として機能します。

-商業用不動産担保証券は債券の形式であり、基礎となるローンは通常、信託に含まれています。