Ticari İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (SPK)

İpotek Destekli Güvenlik Nedir?

Birçok ev sahibi, ipoteklerini kişisel terimlerle düşünür. Ancak birlikte gruplandırıldığında, ipotekler, yatırımcıların - özellikle yatırım bankalarının - kâr için ticaret yaptığı bir yatırım sınıfını temsil eder.

İpoteğe dayalı menkul kıymet paketleri veya MBS, ipoteğe dayalı menkul kıymet piyasasının yüksek faizli ipotek temerrütlerinden patladığı ve mali piyasaları kriz moduna soktuğu 2007-2008 Mali Krizinin arkasındaki katalizörlerdi. Takip eden yıllarda, ABD hükümeti bu yatırımların daha az riskli olmasını sağlamak için düzenleyici önlemler ekledi ve aşağıda daha ayrıntılı olarak tartışacağız.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler Nasıl Oluşturulur? Kim tarafından?

Her şey, bir banka, kredi birliği veya yaratıcı olarak bilinen başka bir borç veren gibi yetkili bir finans kurumu ile başlar. Mortgage kredileri gibi varlıkları başka bir finans kurumu veya ABD hükümeti gibi bir ihraççıya satarlar. İhraççı daha sonra bu kredileri faiz getiren paketlerde bir havuzda toplayarak menkul kıymetleştirir. Menkul kıymetler adı verilen bu paketler daha sonra anapara ödemelerinin yanı sıra aylık faiz alan yatırımcılara satılmaktadır.

Her bir menkul kıymet, dayanak ipotek varlığının yalnızca bir kısmını içerdiğinden, varlıkların menkul kıymetleştirilmesi, risk profillerini etkin bir şekilde düşürür. Bununla birlikte, bazı yatırımcılar, genellikle daha yüksek getiri ile övündükleri için, yüksek risk profilli varlıkları tercih edebilirler. Daha riskli, daha yüksek getirili ipoteğe dayalı menkul kıymetler "özel etiket" olarak bilinir ve genellikle yatırım bankaları tarafından verilir. Düşük verimli MBS genellikle Ginnie Mae gibi federal bir kurum veya Fannie Mae veya Freddie Mac gibi federal destekli bir kuruluş tarafından verilir. Bu tür MBS, belirli sigortalama kriterlerini karşılar ve daha istikrarlı bir yatırım olarak kabul edilir; ayrıca garanti edilir, yani borçlunun temerrüde düşmesi durumunda yatırımcı kredi kayıplarına karşı korunur.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetlerin Bazı Örnekleri Nelerdir?

İki tür ipoteğe dayalı menkul kıymet vardır:

1. Tröstler gibi kurulan Pass-Through'lar, ipotek anapara ve faiz ödemelerinin doğrudan yatırımcıya gitmesine izin verir.

2. Daha karmaşık borçlanma araçları olan Teminatlı İpotek Borçları (CMO'lar), kesirli parçalara veya dilimlere bölünmüş birçok menkul kıymet paketi içerir. Her dilimin kendi yapısı ve getirisi vardır, ayrı bir kredi notu alır ve ayrı satılır. CMO'ların ana alıcıları, yatırım bankaları, sigorta şirketleri, yatırım fonları,. emeklilik fonları ve hedge fonları gibi kurumsal yatırımcıların yanı sıra hükümetler ve merkez bankalarıdır.

Bankalar İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetlerde Nasıl Bir Rol Oynar?

Bankalar gibi finansal kurumlar da bu süreçte aslında iki rol oynamaktadır. İlk olarak, ev alıcılarının faiziyle geri ödemesi gereken uzun vadeli borç sözleşmeleri olan ipotekleri onaylarlar. İkincisi, bu ipotekleri ABD hükümetine veya varlıkları tahvillere benzer faiz getiren menkul kıymetler halinde paketleyen başka bir kuruluşa satarlar .

Bankalar neden bu ipotekleri satıyor? Çünkü, riskli varlıkları bilançolarından çıkarmalarına, böylece daha fazla kredi verme, daha fazla fon sağlama veya başka işler yapma konusunda onları serbest bırakmalarına olanak tanır. Özünde, menkul kıymetleştirme süreci, bankaların kredi riskini yatırımcılara devretmelerini sağlar.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler ve Tahviller Nasıl Benzer? Nasıl Farklılar?

Hem ipoteğe dayalı menkul kıymetler hem de tahviller faiz ödemeleri sunar. Yılda iki kez kupon ödemesi sunan tahvillerin aksine, MBS bu faiz ödemelerini aylık olarak sağlar, çünkü ev sahipleri aylık ipotek ödemeleri yapar. Ve ipotek ödemeleri aylık olarak gerçekleştiğinden, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin, tahvillerin yaptığı gibi, planlanan bir vade tarihinde itfa edilecek önceden belirlenmiş bir tutarı yoktur. Bu da başka bir fark.

MBS ve Tahviller

TTT

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler Nerede İşlem Yapılır? Onları Nasıl Satın Alabilirim?

İpoteğe dayalı menkul kıymetler ikincil piyasalarda işlem görür ve minimum yatırım 10.000$ kadar düşük olabilir; bununla birlikte, yatırım bankaları bunları tipik olarak büyük toplu meblağlar halinde satın alır ve 10 milyon dolar nadir değildir. Onları satın almak veya satmakla ilgileniyorsanız, bir komisyoncuyla konuşun.

İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler Mali Krizden Nasıl Sorumluydu?

Şaşırtıcı bir şekilde, düşük ABD'li ev sahibi, dünya çapında trilyonlarca dolarlık yatırım kaybına neden olan bir dizi olaydan sorumluydu. Tam olarak ne oldu?

2000'lerin başında, konut piyasasının zirvesinde, yüksek faizli ipotek yoluyla kendi evlerini satın alma şansına sahip düşük gelirli bireyleri hedef alan yırtıcı kredi uygulamaları vardı. Bu ipotekler, ucuza başlayan ve daha sonra hızla yükselen ayarlanabilir oranlara sahipti. Ayarlanabilir oranlı ipotekler yükseldiğinde, ev sahipleri artık kredilerini ödeyemez hale geldiler ve sonuç olarak temerrüde düştüler.

Düşük kaliteli ipoteğe dayalı menkul kıymetler bu yüksek faizli ipoteklerle dolduruldu ve sonuç olarak bunlar çöktü. Bu ipotek kategorisi genellikle bir CMO'daki en riskli dilimi oluşturuyordu ve patladıklarında, yatırımcıları tüm menkul kıymetler piyasasının saflarında etkili bir şekilde sarstı ve “zehirli borcun” yangından satılmasına neden oldular. Bankalar bir kredi sıkışıklığı yaşadı, bu da artık birbirlerine borç verecek fonları olmadığı ve birçoğunun iflasın eşiğinde kaldığı anlamına geliyordu. Kriz, tüm ABD borsasını ve dünyadaki finans piyasalarını etkiledi ve Amerika'nın en büyük yatırım bankalarından biri olan Lehman Brothers iflasını ilan ettiğinde, ABD hükümeti küresel bir finansal çöküşü önlemek için acil sermaye ile devreye girmek zorunda kaldı.

ABD Kongresi, piyasalara likidite eklemek için 700 milyar doları onayladı ve ABD Hazinesi, Sorunlu Varlıkları Kurtarma Programı veya TARP adı verilen bir önlemle sorunlu bankacılık sektörünü istikrara kavuşturmak için milyarlarca daha enjekte etti. 2008 ve 2014 yılları arasında Federal Rezerv , para arzını artırmak ve borç vermeyi teşvik etmek için bir dizi niceliksel genişlemeye başladı. ABD otomotiv endüstrisinin, ev hacizinden kaçınmak için mücadele eden birçok ev sahibi gibi, ek hükümet desteği ile istikrara kavuşturulması gerekiyordu.

Hangi Dersler Öğrenildi?

2010 yılında ABD Kongresi, finans sektöründe reform yapmayı ve başka bir finansal krizi önlemeyi amaçlayan Dodd-Frank Wall Street Reformu ve Tüketiciyi Koruma Yasasını kabul etti. Mali firmaları denetlemek ve faaliyetlerinin istikrarlı olmasını sağlamak için özel bir komisyon kuruldu; tüketiciler yağmacı kredi uygulamalarına karşı korunuyordu ve bankaların yapabilecekleri spekülatif ticaret miktarı sınırlıydı.

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na ek gözetim sağlandı ve kredi derecelendirme kuruluşlarına daha anlamlı derecelendirmeler sağlama görevi verildi. Bununla birlikte, Donald Trump 2016'da göreve geldiğinde, Dodd-Frank'teki hükümlerin çoğunu geri aldı. Wall Street'in dersini alıp almadığını sadece zaman gösterecek.

Öne Çıkanlar

• SPK'lar konut amaçlı gayrimenkuller yerine ticari gayrimenkuller üzerinde ipotek ile güvence altına alınmıştır.

• SPK'daki krediler, temerrüt durumunda anapara ve faiz yatırımcılara devredilerek teminat olarak hareket eder.

• Ticari ipoteğe dayalı menkul kıymetler tahvil şeklindedir ve temeldeki krediler tipik olarak tröstlerde bulunur.