मात्रात्मक सहजता (क्यूई)

सरल शब्दों में मात्रात्मक सहजता (क्यूई) क्या है?

आधुनिक वित्त में, जब अर्थव्यवस्था एक कठिन दौर से गुजरती है, केंद्रीय बैंक अक्सर आपातकालीन मौद्रिक प्रोत्साहन के साथ बचाव में आते हैं, जिसे मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के रूप में जाना जाता है।

तरलता बढ़ाने और आर्थिक विकास को गति देने में मदद करने के लिए, केंद्रीय बैंक खरबों डॉलर मूल्य की लंबी अवधि की प्रतिभूतियां खरीदता है, मुख्य रूप से सरकारी बांड, हालांकि यह कॉर्पोरेट बॉन्ड, नगरपालिका बांड, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां और यहां तक कि स्टॉक भी खरीद सकता है।

इन प्रतिभूतियों को खरीदकर, केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को कम करता है, जो बैंकों के बीच अधिक ऋण देने को बढ़ावा देता है, जो बदले में, अपने उपभोक्ताओं के लिए एक बंधक या व्यवसाय ऋण आदि लेना आसान बनाता है।

संयुक्त राज्य अमेरिका में, फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति का प्रभारी है और लक्षित ब्याज दरें निर्धारित करता है । यह खुले बाजार के संचालन का प्रबंधन भी करता है जब इसके सदस्य इसकी 8 वार्षिक फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) की बैठकों में मिलते हैं। इन बैठकों के दौरान यह फेड फंड दर को निर्धारित या समायोजित करता है,. जो कि बैंकों के लिए लक्षित ब्याज दर है।

लेकिन क्या होता है जब वह दर पहले से ही शून्य के आसपास मँडरा रही हो? केंद्रीय बैंक किन अन्य साधनों का उपयोग विकास को गति देने के लिए कर सकता है? मात्रात्मक सहजता उनमें से एक है।

मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के दौरान क्या होता है?

मात्रात्मक सहजता कई लक्ष्यों को प्राप्त करती है:

• यह मौद्रिक आपूर्ति को बढ़ाता है और वित्तीय बाजारों को अधिक तरलता प्रदान करता है ।

• यह परिसंपत्ति की कीमतों में वृद्धि करके दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करता है। उदाहरण के लिए, अपने ट्रेजरी बायबैक के माध्यम से, केंद्रीय बैंक प्रभावी रूप से बचे हुए बॉन्ड के मूल्य को बढ़ाता है जिसे उसने खरीदा नहीं था।

• यह वित्तीय भंडार की आपूर्ति बढ़ाता है और केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट का विस्तार करता है।

इन कारकों के योग का समग्र अर्थव्यवस्था पर जबरदस्त प्रभाव पड़ता है, जिसके परिणामस्वरूप बैंकों से खर्च और निवेश में वृद्धि होती है, जो अपने विस्तारित ऋण को कंपनियों और घरों में स्थानांतरित करते हैं, इस प्रकार विकास को गति देते हैं।

क्या मात्रात्मक आसान सिर्फ "पैसा छापना है?"

शब्द "मुद्रण मुद्रा" आमतौर पर उपहास के साथ कहा जाता है, लेकिन केंद्रीय बैंक सचमुच ऐसा ही कर रहा है- और यह हमेशा एक बुरी बात नहीं है। मात्रात्मक सहजता के माध्यम से, केंद्रीय बैंक मूल रूप से बैंक भंडार के लिए बांड और अन्य निश्चित आय वाली संपत्तियों की अदला-बदली कर रहा है।

केंद्रीय बैंक उत्पादों या सेवाओं को नहीं खरीद रहा है; उदाहरण के लिए, यह कार नहीं खरीद रहा है। ऐसा करने का अर्थ होगा कम माल का पीछा करते हुए अधिक धन। मात्रात्मक सहजता जैसे संगठित प्रयासों के माध्यम से, केंद्रीय बैंक मुफ्त पैसा नहीं दे रहा है; बल्कि, यह अगला सबसे अच्छा काम कर रहा है और बैंकों के लिए लोगों को पैसे उधार देने के लिए इसे और अधिक आकर्षक बना रहा है - वे लोग जो अपने ऋण वापस भुगतान करने के लिए योग्य हैं।

इसलिए, बैंकों को बिचौलियों के रूप में उपयोग करके, केंद्रीय बैंक अति मुद्रास्फीति जैसी घटनाओं के खिलाफ सुरक्षा उपाय जोड़ रहा है।

क्वांटिटेटिव ईजिंग अच्छा है या बुरा? क्या यह काम करता है?

मात्रात्मक सहजता एक अपरंपरागत रणनीति है जिसे 1990 के दशक से केंद्रीय बैंकों द्वारा नियोजित किया गया है। इसके समर्थकों का तर्क है कि मात्रात्मक सहजता मदद करती है। यह ब्याज दरों को कम करता है, शेयर बाजार को बढ़ावा देता है और यहां तक कि एक अर्थव्यवस्था को मंदी से बाहर भी निकाल सकता है ।

लेकिन आलोचकों का मानना है कि यह वास्तव में लंबी अवधि में उच्च मुद्रास्फीति को जन्म दे सकता है। और हर स्तर पर आर्थिक खिलाड़ियों की भागीदारी के बिना, यह बहुत प्रभावी नहीं है। उदाहरण के लिए, यदि बैंक अपने अतिरिक्त भंडार को रखने और उधार नहीं देने का विकल्प चुनते हैं, या यदि उधारकर्ता अनिश्चित बाजार स्थितियों के तहत ऋण लेने के लिए मजबूर महसूस नहीं करते हैं, तो कोई भी जीत नहीं पाता है।

वास्तव में, कुछ लोगों का तर्क है कि अतिरिक्त नकदी वास्तव में आय असमानता के उच्च स्तर को बढ़ावा दे सकती है, क्योंकि यह कुछ ऐसे क्षेत्रों को पुरस्कृत करता है जो हर कोई शेयर बाजार में भाग लेने का जोखिम नहीं उठा सकता है, और संपत्ति बुलबुले और मुद्रा अवमूल्यन भी कर सकता है।

सिद्धांत रूप में, मात्रात्मक सहजता का जबरदस्त सकारात्मक प्रभाव पड़ता है। लेकिन जूरी अभी भी बाहर है कि यह लंबी अवधि में कितना प्रभावी है। 2012 में, पूर्व फेड अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन ने स्वीकार किया कि 2008 के वित्तीय संकट के बाद किए गए क्यूई के दौर का "अर्थव्यवस्था पर बहुत कम प्रभाव पड़ा।"

क्या मात्रात्मक सहजता मुद्रास्फीति का कारण बनती है?

कई कहते हैं हाँ। यदि कोई केंद्रीय बैंक बहुत अधिक धन को प्रचलन में रखता है, तो यह मुद्रास्फीति का कारण बन सकता है। एक दुःस्वप्न चरम होगा यदि परिणामी मुद्रास्फीति के साथ सकल घरेलू उत्पाद में बहुत कम या कोई वृद्धि न हो। फिर, स्टैगफ्लेशन नामक एक घटना , उच्च कीमतों का एक दहनशील मिश्रण, थोड़ा विकास, और आसमान छूती बेरोजगारी, घटित होगी।

क्या होता है जब मात्रात्मक सहजता समाप्त हो जाती है?

जब एक केंद्रीय बैंक अपनी तरलता के प्रवाह को समाप्त करने का निर्णय लेता है, तो बाजार आमतौर पर एक अस्थायी मंदी का अनुभव करता है। इसे टेपर टैंट्रम कहते हैं। कभी-कभी, केंद्रीय बैंक को इसे फिर से व्यवस्थित करने के लिए QE के एक और दौर को फिर से इंजेक्ट करना चाहिए।

मात्रात्मक सहजता बनाम मात्रात्मक कसना

हमने विकास को गति देने में मदद करने के लिए मात्रात्मक सहजता की अवधारणा पर चर्चा की है, लेकिन क्या होता है यदि कोई अर्थव्यवस्था बहुत जल्दी गर्म हो जाती है? यह शायद ही कभी होता है, लेकिन एक केंद्रीय बैंक मात्रात्मक कसने के रूप में जाना जाता है, जब वह अपनी बैलेंस शीट को मजबूत करने के लिए मौद्रिक भंडार की आपूर्ति को कम करता है, मूल रूप से खरीदे गए बॉन्ड को परिपक्वता तक पहुंचने देता है। जब ऐसा होता है, तो ट्रेजरी विभाग इसे अपने नकद शेष से हटा देगा और इस प्रकार "बनाया गया" धन प्रभावी रूप से गायब हो जाएगा।

मात्रात्मक सहजता की शुरुआत किसने की?

मात्रात्मक सहजता का अभ्यास 1990 के दशक की शुरुआत में शुरू हुआ, जब जापान का केंद्रीय बैंक दशकों से चली आ रही मुद्रास्फीति से लड़ने और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए बेताब था, हालांकि प्रयोग को सफल नहीं माना गया था, क्योंकि इस अवधि के दौरान देश की जीडीपी वास्तव में गिर गई थी। रिचर्ड वर्नर के नाम से एक जापानी अर्थशास्त्री ने उस समय जो हो रहा था उसका वर्णन करते हुए एक लेख में "मात्रात्मक सहजता" वाक्यांश गढ़ा।

संयुक्त राज्य अमेरिका में मात्रात्मक सहजता के उदाहरण

2008–2014: वित्तीय संकट के जवाब में, जिसने वैश्विक बाजारों को हिलाकर रख दिया और अमेरिकी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के ध्वंस से उपजा,. फेडरल रिजर्व ने बैंकों को दिवालिया होने से बचाने के लिए आपातकालीन पूंजी के साथ कदम रखा। कांग्रेस ने $700 बिलियन की तरलता इंजेक्शन को मंजूरी दी, और यूएस ट्रेजरी ने एक कार्यक्रम के माध्यम से अरबों को जोड़ा, जिसे इसे ट्रबल एसेट रिलीफ प्रोग्राम, या TARP कहा जाता है। उधार को प्रोत्साहित करने और मौद्रिक आपूर्ति बढ़ाने के लिए, फेडरल रिजर्व ने नाजुक बंधक-समर्थित उपकरणों में निवेश सहित मात्रात्मक आसान उपायों की एक श्रृंखला भी शुरू की। कुल मिलाकर, फेड की बैलेंस शीट समय-सीमा में $1 ट्रिलियन से बढ़कर $4.4 ट्रिलियन हो गई।

मार्च-जून 2020: COVID-19 महामारी के जवाब में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने वैश्विक झटके से प्रेरित सुधार का अनुभव किया। जवाब में, फेडरल रिजर्व ने बाजार की तरलता बढ़ाने के लिए ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदकर मात्रात्मक सहजता का एक और दौर शुरू किया, हालांकि आलोचकों का तर्क है कि ऐसा करने से मुद्रास्फीति भी पैदा हुई। TheStreet के जिम इउरियो ने विवरण दिया है कि फेड को आगे क्या करना चाहिए।

हाइलाइट्स

• COVID-19 महामारी के कारण हुए आर्थिक बंद के जवाब में, 15 मार्च, 2020 को यूएस फेडरल रिजर्व ने $700 बिलियन से अधिक की मात्रात्मक आसान योजना की घोषणा की।

• मात्रात्मक सहजता में आमतौर पर एक देश का केंद्रीय बैंक लंबी अवधि के सरकारी बांड, साथ ही साथ अन्य प्रकार की संपत्तियां, जैसे कि बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस) खरीदना शामिल है।

• मात्रात्मक सहजता (क्यूई) मौद्रिक नीति का एक रूप है जिसका उपयोग केंद्रीय बैंकों द्वारा घरेलू मुद्रा आपूर्ति को तेजी से बढ़ाने और आर्थिक गतिविधियों को गति देने के तरीके के रूप में किया जाता है।

• फिर, 10 जून, 2020 को, एक संक्षिप्त टेपरिंग प्रयास के बाद, फेड ने अपने कार्यक्रम को आगे बढ़ा दिया, जिससे अगले नोटिस तक, कोषागारों में कम से कम $80 बिलियन प्रति माह और गिरवी-समर्थित प्रतिभूतियों में $40 बिलियन खरीदने का वचन दिया गया।

सामान्य प्रश्न

क्या पैसे को प्रिंट करना मात्रात्मक आसान है?

आलोचकों ने तर्क दिया है कि मात्रात्मक सहजता प्रभावी रूप से मुद्रा मुद्रण का एक रूप है। ये आलोचक अक्सर इतिहास में ऐसे उदाहरणों की ओर इशारा करते हैं जहां पैसे की छपाई ने हाइपरफ्लिनेशन को जन्म दिया है, जैसे कि 2000 के दशक की शुरुआत में जिम्बाब्वे या 1920 के दशक में जर्मनी के मामले में। हालांकि, मात्रात्मक सहजता के समर्थक यह इंगित करेंगे कि, क्योंकि यह बैंकों को सीधे व्यक्तियों और व्यवसायों के हाथों में नकदी रखने के बजाय बिचौलियों के रूप में उपयोग करता है, मात्रात्मक सहजता से भगोड़ा मुद्रास्फीति के उत्पादन का कम जोखिम होता है।

क्या मात्रात्मक सहजता मुद्रास्फीति का कारण बनती है?

इस बात पर असहमति है कि क्या मात्रात्मक सहजता मुद्रास्फीति का कारण बनती है, और यह किस हद तक ऐसा कर सकती है। उदाहरण के लिए, BoJ बार-बार मात्रात्मक सहजता में अपनी अर्थव्यवस्था के भीतर जानबूझकर मुद्रास्फीति को बढ़ाने के तरीके के रूप में संलग्न है। हालाँकि, ये प्रयास अब तक विफल रहे हैं, 1990 के दशक के बाद से मुद्रास्फीति बेहद निम्न स्तर पर बनी हुई है। इसी तरह, कई आलोचकों ने चेतावनी दी थी कि 2008 के वित्तीय संकट के बाद के वर्षों में संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा मात्रात्मक सहजता के उपयोग से खतरनाक मुद्रास्फीति का जोखिम होगा। लेकिन अभी तक, मुद्रास्फीति में यह वृद्धि अभी तक अमल में नहीं आई है।

मात्रात्मक सहजता कैसे काम करती है?

मात्रात्मक सहजता एक प्रकार की मौद्रिक नीति है जिसमें एक देश का केंद्रीय बैंक अपनी वित्तीय प्रणाली में तरलता बढ़ाने की कोशिश करता है, आमतौर पर उस देश के सबसे बड़े बैंकों से लंबे समय तक सरकारी बांड खरीदकर। 2001 में बैंक ऑफ जापान (बीओजे) द्वारा मात्रात्मक सहजता का उपयोग किया गया था, लेकिन तब से इसे संयुक्त राज्य और कई अन्य देशों द्वारा अपनाया गया है। बैंकों से इन प्रतिभूतियों को खरीदकर, केंद्रीय बैंक बैंकों को उधार देने या अधिक स्वतंत्र रूप से निवेश करने के लिए सशक्त बनाकर आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने की उम्मीद करता है।