कैपिटल मार्केट लाइन (सीएमएल)

कैपिटल मार्केट लाइन (CML) क्या है?

पूंजी बाजार रेखा (सीएमएल) पोर्टफोलियो का प्रतिनिधित्व करती है जो जोखिम और रिटर्न को बेहतर ढंग से जोड़ती है। यह एक सैद्धांतिक अवधारणा है जो उन सभी पोर्टफोलियो का प्रतिनिधित्व करती है जो जोखिम मुक्त रिटर्न की दर और जोखिम भरी संपत्तियों के बाजार पोर्टफोलियो को बेहतर ढंग से जोड़ते हैं। पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम) के तहत , सभी निवेशक जोखिम-मुक्त दर पर उधार या उधार देकर, पूंजी बाजार रेखा पर संतुलन में एक स्थिति का चयन करेंगे, क्योंकि यह जोखिम के एक निश्चित स्तर के लिए अधिकतम रिटर्न देता है।

पूंजी बाजार रेखा (सीएमएल) का सूत्र और गणना

पूंजी बाजार रेखा की गणना निम्नानुसार की जाती है:

$\begin{aligned} R_{p} = r_{f} + \frac{R</ mi>T - r_{f}}{< msub>} σ_{p} < /mrow> \\ < mtd> & कहाँ: \\ Rp=पोर्टफोलियो रिटर्न \\ r_{f} = जोखिम मुफ़्त दर \\ </ mstyle> & R_{T} = बाजार में वापसी \\ σ_{T} = बाजार रिटर्न का मानक विचलन < /mtd> <mstyle scriptlevel="0 "डिस्प्लेस्टाइल = "सच" > σ_{p} = पोर्टफोलियो रिटर्न का मानक विचलन \end{aligned} <एनोटेशन एन्कोडिंग="एप्लिकेशन/x-tex">\begin &R_p = r_f + \frac { R_T - r_f }{ \sigma_T } \sigma_p \ &\textbf \ &R_p = \text{पोर्टफोलियो रिटर्न} \ &r_f = \text{जोखिम मुक्त दर} \ &R_T = \text{बाजार रिटर्न} \ &\sigma_T = \text{बाजार रिटर्न का मानक विचलन} \ &\sigma_p = \text{पोर्टफोलियो रिटर्न का मानक विचलन} \ \end</एनोटेशन>$

सीएमएल आपको क्या बता सकता है

पोर्टफोलियो जो पूंजी बाजार रेखा (सीएमएल) पर आते हैं, सिद्धांत रूप में, जोखिम/वापसी संबंध को अनुकूलित करते हैं, जिससे प्रदर्शन को अधिकतम किया जाता है। पूंजी आवंटन रेखा (सीएएल) एक निवेशक के लिए जोखिम मुक्त संपत्ति और जोखिम भरे पोर्टफोलियो का आवंटन बनाती है ।

सीएमएल सीएएल का एक विशेष मामला है जहां जोखिम पोर्टफोलियो बाजार पोर्टफोलियो है। इस प्रकार, सीएमएल का ढलान बाजार पोर्टफोलियो का शार्प अनुपात है। एक सामान्यीकरण के रूप में, यदि शार्प अनुपात CML से ऊपर है तो संपत्ति खरीदें और यदि शार्प अनुपात CML से नीचे है तो बेचें।

सीएमएल अधिक लोकप्रिय कुशल सीमा से अलग है जिसमें इसमें जोखिम मुक्त निवेश शामिल है। सीएमएल और कुशल सीमांत के अवरोधन बिंदु के परिणामस्वरूप सबसे कुशल पोर्टफोलियो होगा, जिसे स्पर्शरेखा पोर्टफोलियो कहा जाता है।

माध्य-विचरण विश्लेषण का नेतृत्व हैरी मार्कोविट्ज़ और जेम्स टोबिन ने किया था । 1952 में मार्कोविट्ज़ द्वारा इष्टतम पोर्टफोलियो की कुशल सीमा की पहचान की गई थी, और जेम्स टोबिन ने 1958 में आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के लिए जोखिम-मुक्त दर को शामिल किया था। विलियम शार्प ने फिर 1960 के दशक में CAPM विकसित किया, और 1990 में अपने काम के लिए नोबेल पुरस्कार जीता। मार्कोविट्ज़ और मर्टन मिलर के साथ।

सीएपीएम वह रेखा है जो रिटर्न की जोखिम-मुक्त दर को इष्टतम पोर्टफोलियो के कुशल सीमा पर स्पर्शरेखा बिंदु के साथ जोड़ती है जो जोखिम के परिभाषित स्तर के लिए उच्चतम अपेक्षित रिटर्न या अपेक्षित रिटर्न के दिए गए स्तर के लिए न्यूनतम जोखिम प्रदान करती है।

अपेक्षित रिटर्न और विचरण (जोखिम) के बीच सर्वोत्तम ट्रेड-ऑफ वाले पोर्टफोलियो इस लाइन पर स्थित हैं। स्पर्शरेखा बिंदु जोखिम भरी संपत्तियों का इष्टतम पोर्टफोलियो है, जिसे बाजार पोर्टफोलियो के रूप में जाना जाता है। माध्य-विचरण विश्लेषण की मान्यताओं के तहत - निवेशक एक निश्चित मात्रा में विचरण जोखिम के लिए अपने अपेक्षित प्रतिफल को अधिकतम करना चाहते हैं, और यह कि वापसी की जोखिम-मुक्त दर है - सभी निवेशक पोर्टफोलियो का चयन करेंगे जो सीएमएल पर स्थित हैं।

टोबिन के पृथक्करण प्रमेय के अनुसार, बाजार पोर्टफोलियो का पता लगाना और उस बाजार पोर्टफोलियो का सबसे अच्छा संयोजन और जोखिम मुक्त संपत्ति अलग-अलग समस्याएं हैं। व्यक्तिगत निवेशक या तो जोखिम-मुक्त संपत्ति या जोखिम-मुक्त संपत्ति और बाजार पोर्टफोलियो के कुछ संयोजन को अपने जोखिम-विरोध के आधार पर रखेंगे।

जैसे ही एक निवेशक सीएमएल को बढ़ाता है, कुल पोर्टफोलियो जोखिम और रिटर्न बढ़ता है। जोखिम से बचने वाले निवेशक जोखिम-मुक्त परिसंपत्ति के करीब पोर्टफोलियो का चयन करेंगे, उच्च रिटर्न के लिए कम भिन्नता को प्राथमिकता देंगे। कम जोखिम वाले निवेशक उच्च प्रत्याशित रिटर्न, लेकिन अधिक भिन्नता के साथ, सीएमएल पर उच्च पोर्टफोलियो पसंद करेंगे। जोखिम-मुक्त दर पर फंड उधार लेकर, वे अपने निवेश योग्य फंड का 100% से अधिक जोखिम भरे बाजार पोर्टफोलियो में निवेश कर सकते हैं, जिससे अपेक्षित रिटर्न और बाजार पोर्टफोलियो द्वारा पेश किए गए जोखिम से परे जोखिम दोनों बढ़ जाते हैं।

पूंजी बाजार रेखा बनाम सुरक्षा बाजार रेखा

सुरक्षा बाजार रेखा (एसएमएल) के साथ भ्रमित होता है । SML CML से लिया गया है। जबकि सीएमएल एक विशिष्ट पोर्टफोलियो के लिए वापसी की दर दिखाता है, एसएमएल एक निश्चित समय पर बाजार के जोखिम और वापसी का प्रतिनिधित्व करता है, और व्यक्तिगत संपत्ति के अपेक्षित रिटर्न को दर्शाता है। और जबकि सीएमएल में जोखिम का माप रिटर्न (कुल जोखिम) का मानक विचलन है, एसएमएल में जोखिम माप व्यवस्थित जोखिम या बीटा है ।

उचित मूल्य वाली प्रतिभूतियां सीएमएल और एसएमएल पर प्लॉट की जाएंगी। सिक्योरिटीज जो सीएमएल या एसएमएल के ऊपर प्लॉट करती हैं, वे रिटर्न उत्पन्न कर रही हैं जो दिए गए जोखिम के लिए बहुत अधिक हैं और कम कीमत पर हैं। सीएमएल या एसएमएल के नीचे प्लॉट करने वाली प्रतिभूतियां ऐसे रिटर्न उत्पन्न कर रही हैं जो दिए गए जोखिम के लिए बहुत कम हैं और अधिक कीमत वाले हैं।

हाइलाइट्स

पूंजी बाजार रेखा (सीएमएल) पोर्टफोलियो का प्रतिनिधित्व करती है जो जोखिम और रिटर्न को बेहतर ढंग से जोड़ती है।
एक सामान्यीकरण के रूप में, यदि शार्प अनुपात CML से ऊपर है तो संपत्ति खरीदें और यदि शार्प अनुपात CML से नीचे है तो बेचें।
सीएमएल और कुशल सीमांत के अवरोधन बिंदु के परिणामस्वरूप सबसे कुशल पोर्टफोलियो होगा जिसे स्पर्शरेखा पोर्टफोलियो कहा जाता है।
सीएमएल पूंजी आवंटन लाइन (सीएएल) का एक विशेष मामला है जहां जोखिम पोर्टफोलियो बाजार पोर्टफोलियो है। इस प्रकार, सीएमएल का ढलान बाजार पोर्टफोलियो का शार्प अनुपात है।

सामान्य प्रश्न

क्या सीएमएल और सिक्योरिटी मार्केट लाइन (एसएमएल) समान हैं?

सीएमएल कभी-कभी सुरक्षा बाजार रेखा (एसएमएल) के साथ भ्रमित होता है। SML CML से लिया गया है। जबकि सीएमएल एक विशिष्ट पोर्टफोलियो के लिए वापसी की दर दिखाता है, एसएमएल एक निश्चित समय पर बाजार के जोखिम और वापसी का प्रतिनिधित्व करता है, और व्यक्तिगत संपत्ति के अपेक्षित रिटर्न को दर्शाता है। और जबकि सीएमएल में जोखिम का माप रिटर्न (कुल जोखिम) का मानक विचलन है, एसएमएल में जोखिम माप व्यवस्थित जोखिम या बीटा है।

पूंजी बाजार रेखा क्यों महत्वपूर्ण है?

पोर्टफोलियो जो पूंजी बाजार रेखा (सीएमएल) पर आते हैं, सिद्धांत रूप में, जोखिम/वापसी संबंध को अनुकूलित करते हैं, जिससे प्रदर्शन को अधिकतम किया जाता है। तो, सीएमएल का ढलान बाजार पोर्टफोलियो का शार्प अनुपात है। एक सामान्यीकरण के रूप में, निवेशकों को संपत्ति खरीदने के लिए देखना चाहिए यदि शार्प अनुपात सीएमएल से ऊपर है और शार्प अनुपात सीएमएल से नीचे है तो बेचना चाहिए।

क्या सीएमएल और कुशल फ्रंटियर समान हैं?

सीएमएल अधिक लोकप्रिय कुशल सीमा से अलग है जिसमें इसमें जोखिम मुक्त निवेश शामिल है। कुशल सीमांत निवेश पोर्टफोलियो से बना है जो एक विशिष्ट स्तर के जोखिम के लिए उच्चतम अपेक्षित रिटर्न प्रदान करता है। सीएमएल और कुशल सीमांत के अवरोधन बिंदु के परिणामस्वरूप सबसे कुशल पोर्टफोलियो होगा, जिसे स्पर्शरेखा पोर्टफोलियो कहा जाता है।

पूंजी आवंटन रेखा (सीएएल) सीएमएल से कैसे संबंधित है?

पूंजी आवंटन रेखा (सीएएल) एक निवेशक के लिए जोखिम मुक्त संपत्ति और जोखिम भरे पोर्टफोलियो का आवंटन बनाती है। सीएमएल सीएएल का एक विशेष मामला है जहां जोखिम पोर्टफोलियो बाजार पोर्टफोलियो है। जैसे ही एक निवेशक सीएमएल को बढ़ाता है, कुल पोर्टफोलियो जोखिम और रिटर्न बढ़ता है। जोखिम से बचने वाले निवेशक जोखिम-मुक्त परिसंपत्ति के करीब पोर्टफोलियो का चयन करेंगे, उच्च रिटर्न के लिए कम भिन्नता को प्राथमिकता देंगे। कम जोखिम वाले निवेशक उच्च प्रत्याशित रिटर्न, लेकिन अधिक भिन्नता के साथ, सीएमएल पर उच्च पोर्टफोलियो पसंद करेंगे।