خط سوق رأس المال (CML)

ما هو خط سوق رأس المال (CML)؟

يمثل خط سوق رأس المال (CML) المحافظ التي تجمع بين المخاطر والعائد على النحو الأمثل. إنه مفهوم نظري يمثل جميع المحافظ التي تجمع على النحو الأمثل بين معدل العائد الخالي من المخاطر ومحفظة السوق للأصول الخطرة. بموجب نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) ، سيختار جميع المستثمرين مركزًا على خط سوق رأس المال ، في حالة توازن ، عن طريق الاقتراض أو الإقراض بسعر خالٍ من المخاطر ، لأن هذا يزيد العائد إلى الحد الأقصى لمستوى معين من المخاطر.

صيغة وحساب خط سوق رأس المال (CML)

يتم حساب خط سوق رأس المال على النحو التالي:

$start & amp؛ R_p = r_f + \ frac { R_T - r_f} {\ sigma_T} \ sigma_p \ & amp؛ \ textbf \ & amp؛ R_p = \ text {عائد المحفظة} \ & amp؛ r_f = \ text {معدل خالي من المخاطر} \ & amp؛ R_T = \ text \ & amp؛ \ sigma_T = \ text {الانحراف المعياري لعوائد السوق} \ & amp؛ \ sigma_p = \ text {الانحراف المعياري لإرجاع المحفظة} \ \ end$ حيث: R p = عائد المحفظة r f = خطر سعر مجاني R T = عائد السوق σ T = الانحراف المعياري لعائدات السوق σ p = الانحراف المعياري لعائدات المحفظة </ sp و>

ماذا يمكن أن يخبرك CML

المحافظ التي تقع على خط سوق رأس المال (CML) ، من الناحية النظرية ، تعمل على تحسين علاقة المخاطر / العائد ، وبالتالي تعظيم الأداء. يشكل خط تخصيص رأس المال (CAL) تخصيص الأصول الخالية من المخاطر والمحافظ الخطرة للمستثمر.

CML هي حالة خاصة من CAL حيث تكون محفظة المخاطر هي محفظة السوق. وبالتالي ، فإن منحدر CML هو نسبة شارب لمحفظة السوق. كتعميم ، قم بشراء الأصول إذا كانت نسبة شارب أعلى من CML وقم بالبيع إذا كانت نسبة شارب أقل من CML.

يختلف CML عن الحد الفعال الأكثر شيوعًا من حيث أنه يتضمن استثمارات خالية من المخاطر. ستؤدي نقطة اعتراض CML والحدود الفعالة إلى المحفظة الأكثر كفاءة ، والتي تسمى محفظة التماس.

ابتكر هاري ماركويتز وجيمس توبين تحليل متوسط التباين. حدد ماركويتز الحدود الفعالة للمحافظ المثلى في عام 1952 ، وأدرج جيمس توبين المعدل الخالي من المخاطر لنظرية المحفظة الحديثة في عام 1958. ثم طور ويليام شارب CAPM في الستينيات ، وفاز بجائزة نوبل عن عمله في عام 1990 ، جنبا إلى جنب مع ماركويتز وميرتون ميلر.

CAPM هو الخط الذي يربط معدل العائد الخالي من المخاطر مع نقطة التماس على الحدود الفعالة للمحافظ المثلى التي تقدم أعلى عائد متوقع لمستوى محدد من المخاطر ، أو أقل مخاطرة لمستوى معين من العائد المتوقع.

المحافظ ذات أفضل مقايضة بين العوائد المتوقعة والفرق (المخاطر) تقع على هذا الخط. نقطة التماس هي المحفظة المثلى للأصول الخطرة ، والمعروفة باسم محفظة السوق. في ظل افتراضات تحليل متوسط التباين - أن المستثمرين يسعون إلى تعظيم عائدهم المتوقع لمقدار معين من مخاطر التباين ، وأن هناك معدل عائد خالٍ من المخاطر - سيختار جميع المستثمرين المحافظ التي تقع على CML.

وفقًا لنظرية الفصل في توبين ، فإن العثور على محفظة السوق وأفضل مزيج من تلك المحفظة السوقية والأصول الخالية من المخاطر هما مشكلتان منفصلتان. سيحتفظ المستثمرون الأفراد إما بالأصول الخالية من المخاطر أو مزيجًا من الأصول الخالية من المخاطر ومحفظة السوق ، اعتمادًا على كرههم للمخاطر.

عندما ينتقل المستثمر لأعلى في CML ، تزداد مخاطر المحفظة الإجمالية والعائدات. سيختار المستثمرون الذين يكرهون المخاطر محافظًا قريبة من الأصول الخالية من المخاطر ، مفضلين التباين المنخفض على العائدات الأعلى. يفضل المستثمرون الأقل كرهًا للمخاطرة المحافظ الأعلى في CML ، مع عائد متوقع أعلى ، ولكن المزيد من التباين. من خلال اقتراض الأموال بسعر خالٍ من المخاطر ، يمكنهم أيضًا استثمار أكثر من 100 ٪ من أموالهم القابلة للاستثمار في محفظة السوق المحفوفة بالمخاطر ، مما يزيد من العائد المتوقع والمخاطر التي تتجاوز تلك التي تقدمها محفظة السوق.

خط سوق رأس المال مقابل خط سوق الأوراق المالية

أحيانًا يتم الخلط بين CML وخط سوق الأمان (SML). مشتق SML من CML. بينما يوضح CML معدلات العائد لمحفظة معينة ، فإن SML يمثل مخاطر السوق والعائد في وقت معين ، ويظهر العوائد المتوقعة من الأصول الفردية. وعلى الرغم من أن مقياس المخاطر في CML هو الانحراف المعياري للعوائد (إجمالي المخاطر) ، فإن مقياس المخاطر في SML هو المخاطر المنهجية أو التجريبية.

الأوراق المالية التي يتم تسعيرها بشكل عادل سيتم رسمها على CML و SML. تحقق الأوراق المالية التي يتم رسمها فوق CML أو SML عوائد عالية جدًا بالنسبة للمخاطر المحددة وبأسعار أقل. تحقق الأوراق المالية التي يتم رسمها بأقل من CML أو SML عوائد منخفضة للغاية بالنسبة للمخاطر المحددة ومبالغ فيها.

يسلط الضوء

يمثل خط سوق رأس المال (CML) المحافظ التي تجمع بين المخاطر والعائد على النحو الأمثل.
كتعميم ، قم بشراء الأصول إذا كانت نسبة شارب أعلى من CML وبيعها إذا كانت نسبة شارب أقل من CML.
من شأن نقطة اعتراض CML والحدود الفعالة أن تؤدي إلى أكثر الحافظة كفاءة تسمى حافظة التماس.
CML هي حالة خاصة لخط تخصيص رأس المال (CAL) حيث تكون محفظة المخاطر هي محفظة السوق. وبالتالي ، فإن منحدر CML هو نسبة شارب لمحفظة السوق.

التعليمات

هل CML و Security Market Line (SML) متماثلان؟

لماذا يعتبر خط سوق رأس المال مهمًا؟

المحافظ التي تقع على خط سوق رأس المال (CML) ، من الناحية النظرية ، تعمل على تحسين علاقة المخاطر / العائد ، وبالتالي تعظيم الأداء. لذا ، فإن منحدر CML هو نسبة شارب لمحفظة السوق. كتعميم ، يجب على المستثمرين النظر في شراء الأصول إذا كانت نسبة شارب أعلى من CML والبيع إذا كانت نسبة شارب أقل من CML.

هل CML و Efficient Frontier متماثلان؟

يختلف CML عن الحدود الفعالة الأكثر شيوعًا من حيث أنه يتضمن استثمارات خالية من المخاطر. تتكون الحدود الفعالة من المحافظ الاستثمارية التي تقدم أعلى عائد متوقع لمستوى معين من المخاطر. ستؤدي نقطة اعتراض CML والحدود الفعالة إلى المحفظة الأكثر كفاءة ، والتي تسمى محفظة التماس.

كيف يرتبط خط تخصيص رأس المال (CAL) بـ CML؟

يشكل خط تخصيص رأس المال (CAL) تخصيص الأصول الخالية من المخاطر والمحافظ الخطرة للمستثمر. CML هي حالة خاصة من CAL حيث تكون محفظة المخاطر هي محفظة السوق. عندما ينتقل المستثمر لأعلى في CML ، تزداد مخاطر المحفظة الإجمالية والعائدات. سيختار المستثمرون الذين يكرهون المخاطر محافظًا قريبة من الأصول الخالية من المخاطر ، مفضلين التباين المنخفض على العائدات الأعلى. يفضل المستثمرون الأقل كرهًا للمخاطرة المحافظ الأعلى في CML ، مع عائد متوقع أعلى ، ولكن المزيد من التباين.