Garis Pasaran Modal (CML)

Apakah Garis Pasaran Modal (CML)?

Garis pasaran modal (CML) mewakili portfolio yang menggabungkan risiko dan pulangan secara optimum. Ia adalah konsep teori yang mewakili semua portfolio yang menggabungkan secara optimum kadar pulangan bebas risiko dan portfolio pasaran aset berisiko. Di bawah model penetapan harga aset modal (CAPM), semua pelabur akan memilih kedudukan pada garis pasaran modal, dalam keseimbangan, dengan meminjam atau memberi pinjaman pada kadar bebas risiko, kerana ini memaksimumkan pulangan untuk tahap risiko tertentu.

Formula dan Pengiraan Garis Pasaran Modal (CML)

Pengiraan garis pasaran modal dilakukan seperti berikut:

$\begin &R_p = r_f + \frac { R_T - r_f }{ \sigma_T } \sigma_p \ &\textbf \ &R_p = \text \ &r_f = \text \ &R_T = \text \ &\sigma_T = \text \ &\sigma_p = \text \ \end$

Perkara yang CML Boleh Beritahu Anda

Portfolio yang jatuh pada garis pasaran modal (CML), secara teori, mengoptimumkan hubungan risiko/pulangan, dengan itu memaksimumkan prestasi. Barisan peruntukan modal (CAL) membentuk peruntukan aset bebas risiko dan portfolio berisiko untuk pelabur.

CML ialah kes khas CAL di mana portfolio risiko adalah portfolio pasaran. Oleh itu, cerun CML ialah nisbah Sharpe bagi portfolio pasaran. Sebagai generalisasi, beli aset jika nisbah Sharpe melebihi CML dan jual jika nisbah Sharpe berada di bawah CML.

CML berbeza daripada sempadan cekap yang lebih popular kerana ia termasuk pelaburan tanpa risiko. Titik pintasan CML dan sempadan cekap akan menghasilkan portfolio yang paling cekap, dipanggil portfolio tangen.

Analisis min-varians dipelopori oleh Harry Markowitz dan James Tobin. Sempadan cekap portfolio optimum telah dikenal pasti oleh Markowitz pada tahun 1952, dan James Tobin memasukkan kadar bebas risiko kepada teori portfolio moden pada tahun 1958. William Sharpe kemudiannya membangunkan CAPM pada tahun 1960-an, dan memenangi hadiah Nobel untuk kerjanya pada tahun 1990, bersama-sama dengan Markowitz dan Merton Miller.

CAPM ialah garisan yang menghubungkan kadar pulangan bebas risiko dengan titik tangensi pada sempadan cekap portfolio optimum yang menawarkan pulangan jangkaan tertinggi untuk tahap risiko yang ditentukan, atau risiko terendah untuk tahap pulangan jangkaan tertentu.

Portfolio dengan pertukaran terbaik antara pulangan yang dijangka dan varians (risiko) terletak pada baris ini. Titik tangen ialah portfolio optimum aset berisiko, yang dikenali sebagai portfolio pasaran. Di bawah andaian analisis min-variance —bahawa pelabur berusaha untuk memaksimumkan jangkaan pulangan mereka untuk jumlah risiko varians tertentu, dan bahawa terdapat kadar pulangan bebas risiko—semua pelabur akan memilih portfolio yang terletak pada CML.

Menurut teorem pemisahan Tobin, mencari portfolio pasaran dan gabungan terbaik portfolio pasaran itu dan aset bebas risiko adalah masalah yang berasingan. Pelabur individu sama ada akan memegang hanya aset bebas risiko atau beberapa gabungan aset bebas risiko dan portfolio pasaran, bergantung pada pengelakan risiko mereka.

Apabila pelabur menaikkan CML, risiko portfolio keseluruhan dan pulangan meningkat. Pelabur yang mengelak risiko akan memilih portfolio yang hampir dengan aset bebas risiko, mengutamakan varians rendah daripada pulangan yang lebih tinggi. Pelabur yang kurang mengelak risiko akan memilih portfolio yang lebih tinggi pada CML, dengan jangkaan pulangan yang lebih tinggi, tetapi lebih banyak variasi. Dengan meminjam dana pada kadar bebas risiko, mereka juga boleh melabur lebih daripada 100% dana boleh labur mereka dalam portfolio pasaran berisiko, meningkatkan kedua-dua jangkaan pulangan dan risiko melebihi yang ditawarkan oleh portfolio pasaran.

Barisan Pasaran Modal lwn Barisan Pasaran Keselamatan

CML kadangkala keliru dengan garis pasaran keselamatan (SML). SML berasal daripada CML. Walaupun CML menunjukkan kadar pulangan untuk portfolio tertentu, SML mewakili risiko dan pulangan pasaran pada masa tertentu dan menunjukkan pulangan yang dijangkakan bagi aset individu. Dan sementara ukuran risiko dalam CML ialah sisihan piawai pulangan (jumlah risiko), ukuran risiko dalam SML ialah risiko sistematik atau beta.

Sekuriti yang berharga berpatutan akan diplot pada CML dan SML. Sekuriti yang memplot di atas CML atau SML menjana pulangan yang terlalu tinggi untuk risiko yang diberikan dan kurang harganya. Sekuriti yang memplot di bawah CML atau SML menjana pulangan yang terlalu rendah untuk risiko yang diberikan dan terlalu mahal.

Sorotan

• Garis pasaran modal (CML) mewakili portfolio yang menggabungkan risiko dan pulangan secara optimum.

• Sebagai generalisasi, beli aset jika nisbah Sharpe melebihi CML dan jual jika nisbah Sharpe berada di bawah CML.

• Titik pintasan CML dan sempadan cekap akan menghasilkan portfolio paling cekap yang dipanggil portfolio tangen.

• CML ialah kes khas barisan peruntukan modal (CAL) di mana portfolio risiko ialah portfolio pasaran. Oleh itu, cerun CML ialah nisbah Sharpe portfolio pasaran.

Soalan Lazim

Adakah CML dan Talian Pasaran Keselamatan (SML) adalah Sama?

CML kadangkala keliru dengan garis pasaran keselamatan (SML). SML berasal daripada CML. Walaupun CML menunjukkan kadar pulangan untuk portfolio tertentu, SML mewakili risiko dan pulangan pasaran pada masa tertentu dan menunjukkan pulangan yang dijangkakan bagi aset individu. Dan sementara ukuran risiko dalam CML ialah sisihan piawai pulangan (jumlah risiko), ukuran risiko dalam SML ialah risiko sistematik atau beta.

Mengapa Garis Pasaran Modal Penting?

Portfolio yang jatuh pada garis pasaran modal (CML), secara teori, mengoptimumkan hubungan risiko/pulangan, dengan itu memaksimumkan prestasi. Jadi, cerun CML ialah nisbah Sharpe portfolio pasaran. Sebagai generalisasi, pelabur harus melihat untuk membeli aset jika nisbah Sharpe melebihi CML dan menjual jika nisbah Sharpe berada di bawah CML.

Adakah CML dan Efficient Frontier adalah Sama?

CML berbeza daripada sempadan cekap yang lebih popular kerana ia termasuk pelaburan tanpa risiko. Sempadan cekap terdiri daripada portfolio pelaburan yang menawarkan pulangan yang dijangkakan tertinggi untuk tahap risiko tertentu. Titik pintasan CML dan sempadan cekap akan menghasilkan portfolio yang paling cekap, yang dipanggil portfolio tangen.

Bagaimanakah Talian Peruntukan Modal (CAL) Berkaitan dengan CML?

Barisan peruntukan modal (CAL) membentuk peruntukan aset bebas risiko dan portfolio berisiko untuk pelabur. CML ialah kes khas CAL di mana portfolio risiko adalah portfolio pasaran. Apabila pelabur menaikkan CML, risiko portfolio keseluruhan dan pulangan meningkat. Pelabur yang mengelak risiko akan memilih portfolio yang hampir dengan aset bebas risiko, mengutamakan varians rendah daripada pulangan yang lebih tinggi. Pelabur yang kurang mengelak risiko akan memilih portfolio yang lebih tinggi pada CML, dengan jangkaan pulangan yang lebih tinggi, tetapi lebih banyak variasi.