Fjármagnsmarkaðslína (CML)
Hvað er fjármagnsmarkaðslínan (CML)?
Fjármagnsmarkaðslínan (CML) táknar eignasöfn sem sameina áhættu og ávöxtun sem best. Það er fræðilegt hugtak sem táknar öll eignasöfn sem sameina áhættulausa ávöxtun og markaðssafn áhættusamra eigna sem best. Samkvæmt verðlagningarlíkani fjármagnseigna (CAPM) munu allir fjárfestar velja sér stöðu á fjármagnsmarkaðslínunni, í jafnvægi, með því að taka lán eða lána á áhættulausum vöxtum, þar sem það hámarkar ávöxtun fyrir tiltekið áhættustig.
Formúla og útreikningur á fjármagnsmarkaðslínu (CML)
Útreikningur á fjármagnsmarkaðslínunni fer fram sem hér segir:
Það sem CML getur sagt þér
Söfn sem falla á fjármagnsmarkaðslínuna (CML), í orði, hámarka áhættu/ávöxtun sambandið og hámarka þar með árangur. Fjármagnsúthlutunarlínan ( CAL) samanstendur af úthlutun áhættulausra eigna og áhættusamra eignasafna fyrir fjárfesta.
CML er sértilvik CAL þar sem áhættusafnið er markaðssafnið. Þannig er halli CML Sharpe hlutfall markaðssafnsins. Sem alhæfing skaltu kaupa eignir ef Sharpe hlutfallið er yfir CML og selja ef Sharpe hlutfallið er undir CML.
CML er frábrugðið vinsælli skilvirku landamærunum að því leyti að það felur í sér áhættulausar fjárfestingar. Hlerunarpunktur CML og skilvirkra landamæra myndi leiða til skilvirkasta eignasafnsins, kallað tangency portfolio.
Meðaldreifnigreining var frumkvöðull af Harry Markowitz og James Tobin. Skilvirku landamæri ákjósanlegra eignasafna var auðkennd af Markowitz árið 1952 og James Tobin setti áhættulausa vexti við nútíma eignasöfnunarfræði árið 1958. William Sharpe þróaði síðan CAPM á sjöunda áratugnum og vann Nóbelsverðlaun fyrir verk sitt árið 1990, ásamt Markowitz og Merton Miller.
CAPM er línan sem tengir áhættulausa ávöxtunina við snertipunktinn á skilvirkum mörkum ákjósanlegra eignasafna sem bjóða upp á hæstu væntanlegu ávöxtunina fyrir skilgreint áhættustig, eða lægstu áhættuna fyrir tiltekið stig væntrar ávöxtunar.
Á þessari línu liggja þau eignasöfn sem eru með besta skiptinguna á milli væntrar ávöxtunar og dreifni (áhættu). Áhrifapunkturinn er ákjósanlegur eignasafn áhættusamra eigna, þekkt sem markaðssafnið. Samkvæmt forsendum meðalfráviksgreiningar - að fjárfestar leitist við að hámarka vænta ávöxtun sína fyrir tiltekið magn af fráviksáhættu og að það sé áhættulaus ávöxtun - munu allir fjárfestar velja eignasöfn sem liggja á CML.
Samkvæmt aðskilnaðarsetningu Tobins eru aðskilin vandamál að finna markaðssafnið og bestu samsetningu þess markaðssafns og áhættulausu eignarinnar. Einstakir fjárfestar munu annað hvort eiga bara áhættulausu eignina eða einhverja blöndu af áhættulausu eigninni og markaðssafninu, allt eftir áhættufælni þeirra.
Þegar fjárfestir færist upp CML eykst heildaráhættan og ávöxtun eignasafnsins. Áhættusæknir fjárfestar munu velja eignasöfn nálægt áhættulausu eigninni og kjósa lítið frávik en hærri ávöxtun. Minni áhættufælnir fjárfestar munu kjósa eignasöfn ofar á CML, með hærri væntanlegri ávöxtun, en meiri dreifingu. Með því að taka lán á áhættulausum vöxtum geta þeir einnig fjárfest meira en 100% af fjármunum sínum sem hægt er að fjárfesta í í áhættusömu markaðssafni, sem eykur bæði vænta ávöxtun og áhættu umfram það sem markaðssafnið býður upp á.
Fjármagnsmarkaðslína vs öryggismarkaðslína
CML er stundum ruglað saman við öryggismarkaðslínuna (SML). SML er dregið af CML. Þó að CML sýni ávöxtunarhlutfall fyrir tiltekið eignasafn, táknar SML áhættu og ávöxtun markaðarins á tilteknum tíma og sýnir væntanlega ávöxtun einstakra eigna. Og á meðan mælikvarðinn á áhættu í CML er staðalfrávik ávöxtunar (heildaráhætta), er áhættumælingin í SML kerfisbundin áhætta eða beta.
Verðbréf sem eru á sanngjörnu verði munu grafast fyrir um CML og SML. Verðbréf sem eru fyrir ofan CML eða SML skila ávöxtun sem er of há fyrir tiltekna áhættu og eru undirverðlögð. Verðbréf sem eru fyrir neðan CML eða SML skila ávöxtun sem er of lág fyrir tiltekna áhættu og eru of dýr.
Hápunktar
Fjármagnsmarkaðslínan (CML) táknar eignasöfn sem sameina áhættu og ávöxtun sem best.
Sem alhæfing, kaupa eignir ef Sharpe hlutfall er yfir CML og selja ef Sharpe hlutfall er undir CML.
Hlerunarpunktur CML og skilvirkra landamæra myndi leiða til skilvirkasta safnsins sem kallast tangency portfolio.
CML er sértilfelli af fjármagnsúthlutunarlínunni (CAL) þar sem áhættusafnið er markaðssafnið. Þannig er halli CML Sharpe hlutfall markaðssafnsins.
Algengar spurningar
Eru CML og Security Market Line (SML) það sama?
CML er stundum ruglað saman við öryggismarkaðslínuna (SML). SML er dregið af CML. Þó að CML sýni ávöxtunarhlutfall fyrir tiltekið eignasafn, táknar SML áhættu og ávöxtun markaðarins á tilteknum tíma og sýnir væntanlega ávöxtun einstakra eigna. Og á meðan mælikvarðinn á áhættu í CML er staðalfrávik ávöxtunar (heildaráhætta), þá er áhættumælingin í SML kerfisbundin áhætta eða beta.
Hvers vegna er fjármagnsmarkaðslínan mikilvæg?
Söfn sem falla á fjármagnsmarkaðslínuna (CML), í orði, hámarka áhættu/ávöxtun sambandið og hámarka þar með árangur. Svo, halli CML er Sharpe hlutfall markaðssafnsins. Sem alhæfing ættu fjárfestar að leita að því að kaupa eignir ef Sharpe hlutfallið er yfir CML og selja ef Sharpe hlutfallið er undir CML.
Er CML og Efficient Frontier það sama?
CML er frábrugðið vinsælli skilvirku landamærunum að því leyti að það felur í sér áhættulausar fjárfestingar. Skilvirka landamærin samanstanda af fjárfestingarsöfnum sem bjóða upp á hæstu ávöxtun fyrir tiltekið áhættustig. Hlerunarpunktur CML og skilvirkra landamæra myndi leiða til skilvirkasta eignasafnsins, kallað tangency portfolio.
Hvernig er fjármagnsúthlutunarlína (CAL) tengt CML?
Fjármagnsúthlutunarlínan (CAL) samanstendur af úthlutun áhættulausra eigna og áhættusamra eignasafna fyrir fjárfesta. CML er sértilvik CAL þar sem áhættusafnið er markaðssafnið. Þegar fjárfestir færist upp CML eykst heildaráhættan og ávöxtun eignasafnsins. Áhættusæknir fjárfestar munu velja eignasöfn nálægt áhættulausu eigninni og kjósa lítið frávik en hærri ávöxtun. Minni áhættufælnir fjárfestar munu kjósa eignasöfn ofar á CML, með hærri væntanlegri ávöxtun, en meiri dreifingu.
