लगातार परिपक्वता

निरंतर परिपक्वता क्या है?

निरंतर परिपक्वता समतुल्य परिपक्वता के लिए एक समायोजन है, जिसका उपयोग फेडरल रिजर्व बोर्ड द्वारा विभिन्न अवधियों में परिपक्व होने वाली विभिन्न ट्रेजरी प्रतिभूतियों की औसत उपज के आधार पर एक सूचकांक की गणना करने के लिए किया जाता है। निरंतर परिपक्वता प्रतिफल का उपयोग विभिन्न प्रकार के ऋण या निश्चित आय प्रतिभूतियों के मूल्य निर्धारण के लिए एक संदर्भ के रूप में किया जाता है। सबसे आम ऐसा समायोजन एक साल की निरंतर परिपक्वता ट्रेजरी (सीएमटी) है, जो हाल ही में नीलाम की गई ट्रेजरी प्रतिभूतियों के बराबर एक साल की उपज का प्रतिनिधित्व करता है ।

लगातार परिपक्वता की व्याख्या

निरंतर परिपक्वता यूएस ट्रेजरी का सैद्धांतिक मूल्य है जो नीलाम किए गए यूएस ट्रेजरी के हाल के मूल्यों पर आधारित है। यूएस ट्रेजरी द्वारा ट्रेजरी यील्ड कर्व के इंटरपोलेशन के माध्यम से दैनिक आधार पर मूल्य प्राप्त किया जाता है,. जो बदले में, सक्रिय रूप से ट्रेडेड ट्रेजरी सिक्योरिटीज की क्लोजिंग बिड-यील्ड पर आधारित होता है। इसकी गणना यूएस ट्रेजरी प्रतिभूतियों के दैनिक प्रतिफल वक्र का उपयोग करके की जाती है।

बंधक दरों को निर्धारित करने के लिए उधारदाताओं द्वारा लगातार परिपक्वता उपज का उपयोग किया जाता है। एक साल की निरंतर परिपक्वता ट्रेजरी इंडेक्स सबसे व्यापक रूप से उपयोग में से एक है, और मुख्य रूप से समायोज्य-दर बंधक (एआरएम) के संदर्भ बिंदु के रूप में उपयोग किया जाता है, जिनकी दरें सालाना समायोजित की जाती हैं।

चूंकि निरंतर परिपक्वता प्रतिफल कोषागारों से प्राप्त होते हैं, जिन्हें जोखिम-मुक्त प्रतिभूतियां माना जाता है, ऋणदाताओं द्वारा जोखिम के लिए एक समायोजन उच्च ब्याज दर के रूप में उधारकर्ताओं से लिए गए जोखिम प्रीमियम के माध्यम से किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि एक वर्ष की निरंतर परिपक्वता दर 4% है, तो ऋणदाता एक वर्ष के ऋण के लिए उधारकर्ता से 5% शुल्क ले सकता है। 1% प्रसार जोखिम के लिए ऋणदाता का मुआवजा है और ऋण पर सकल लाभ मार्जिन है।

लगातार परिपक्वता स्वैप

एक प्रकार का इंटे रेस्ट रेट स्वैप,. जिसे निरंतर परिपक्वता स्वैप (सीएमएस) के रूप में जाना जाता है, खरीदार को स्वैप पर प्राप्त प्रवाह की अवधि तय करने की अनुमति देता है। सीएमएस के तहत, निरंतर परिपक्वता स्वैप के एक चरण की दर या तो तय की जाती है या समय-समय पर लंदन इंटरबैंक ऑफर रेट (एलआईबीओआर) या अन्य फ्लोटिंग रेफरेंस इंडेक्स दर पर या उसके सापेक्ष रीसेट की जाती है। एक निरंतर परिपक्वता स्वैप का फ्लोटिंग लेग समय-समय पर स्वैप वक्र पर एक बिंदु के खिलाफ तय करता है ताकि प्राप्त नकदी प्रवाह की अवधि स्थिर रहे।

सामान्य तौर पर, अदला-बदली के बाद उपज वक्र का एक चपटा या उलटा एक अस्थायी दर भुगतानकर्ता के सापेक्ष निरंतर परिपक्वता दर भुगतानकर्ता की स्थिति में सुधार करेगा। इस परिदृश्य में, दीर्घकालिक दरों में अल्पकालिक दरों की तुलना में गिरावट आती है। जबकि एक स्थिर परिपक्वता दर भुगतानकर्ता और एक निश्चित दर भुगतानकर्ता की सापेक्ष स्थिति अधिक जटिल होती है, सामान्य तौर पर, किसी भी स्वैप में निश्चित दर भुगतानकर्ता को मुख्य रूप से उपज वक्र के ऊपर की ओर बदलाव से लाभ होगा।

उदाहरण के लिए, एक निवेशक का मानना है कि सामान्य उपज वक्र स्थिर होने वाला है जहां छह महीने की लिबोर दर तीन साल की स्वैप दर के सापेक्ष गिर जाएगी। वक्र में इस परिवर्तन का लाभ उठाने के लिए, निवेशक छह महीने की LIBOR दर का भुगतान करके और तीन साल की स्वैप दर प्राप्त करने के लिए एक निरंतर परिपक्वता स्वैप खरीदता है।

लगातार परिपक्वता क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप

एक निरंतर परिपक्वता क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीएमसीडीएस) एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप है जिसमें एक अस्थायी प्रीमियम होता है जो समय-समय पर रीसेट होता है, और डिफ़ॉल्ट नुकसान के खिलाफ बचाव प्रदान करता है। फ्लोटिंग भुगतान आवधिक रीसेट तिथियों पर समान प्रारंभिक परिपक्वता के सीडीएस पर क्रेडिट स्प्रेड से संबंधित है। सीएमसीडीएस एक सादे वैनिला क्रेडिट डिफॉल्ट स्प्रेड से अलग है जिसमें सुरक्षा खरीदार द्वारा प्रदाता को भुगतान किया गया प्रीमियम सीएमसीडीएस के तहत चल रहा है, नियमित सीडीएस के साथ तय नहीं है।

एक साल की लगातार परिपक्वता खजाना

एक साल की निरंतर परिपक्वता ट्रेजरी (सीएमटी) सबसे हाल ही में नीलाम किए गए 4-, 13- और 26-सप्ताह के यूएस ट्रेजरी बिल (टी-बिल) की इंटरपोलेटेड एक साल की उपज है ; सबसे हाल ही में नीलाम किए गए 2-, 3-, 5-, और 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी नोट (टी-नोट्स); सबसे हाल ही में नीलाम किया गया यूएस ट्रेजरी 30-वर्षीय बांड (टी-बॉन्ड); और 20 साल की परिपक्वता सीमा में ऑफ-द-रन कोषागार ।

हाइलाइट्स

• निरंतर परिपक्वता भी कुछ प्रकार के स्वैप अनुबंधों को प्रभावित करती है ताकि स्वैप समझौते पर बकाया या देय नकदी प्रवाह को मानकीकृत किया जा सके।

• सेब-से-सेब की तुलना करने के लिए निरंतर परिपक्वता विभिन्न परिपक्वताओं के बांडों पर समान पैदावार को प्रक्षेपित करती है।

• यूएस ट्रेजरी यील्ड कर्व्स की गणना के साथ-साथ एडजस्टेबल मॉर्गेज पर दरों की गणना में लगातार परिपक्वता समायोजन आमतौर पर देखा जाता है।