Investor's wiki

Konstant Mognad

Konstant Mognad

Vad Àr konstant mognad?

Konstant löptid Àr en justering för motsvarande löptid, som anvÀnds av Federal Reserve Board för att berÀkna ett index baserat pÄ den genomsnittliga avkastningen pÄ olika statspapper som förfaller vid olika perioder. Konstant löptid avkastning anvÀnds som referens för prissÀttning av olika typer av skulder eller rÀntebÀrande vÀrdepapper. Den vanligaste sÄdan justeringen Àr ettÄrigt finansbolag med konstant löptid (CMT), som representerar ettÄrigt avkastningsekvivalent för de senast auktionerade statspapper .

Konstant mognad förklaras

Konstant löptid Àr det teoretiska vÀrdet av ett amerikanskt statsobligation som Àr baserat pÄ nya vÀrden pÄ auktionerade amerikanska statsobligationer. VÀrdet erhÄlls av US Treasury dagligen genom interpolering av Treasury yield-kurvan,. som i sin tur Àr baserad pÄ slutande bud-rÀntor pÄ aktivt handlade statspapper. Den berÀknas med hjÀlp av den dagliga avkastningskurvan för amerikanska statspapper.

Konstant löptid avkastning anvÀnds ofta av lÄngivare för att bestÀmma bolÄnerÀntor. Treasury-indexet med konstant löptid pÄ ett Är Àr ett av de mest anvÀnda och anvÀnds frÀmst som referenspunkt för hypotekslÄn med justerbar rÀnta (ARMs) vars rÀntor justeras Ärligen.

Eftersom avkastningen med konstant löptid hÀrrör frÄn statsobligationer, som anses vara riskfria vÀrdepapper,. görs en riskjustering av lÄngivarna genom en riskpremie som tas ut av lÄntagarna i form av en högre rÀnta. Till exempel, om den ettÄriga konstanta löptiden Àr 4 %, kan lÄngivaren ta ut 5 % för ett ettÄrigt lÄn till en lÄntagare. Spreaden pÄ 1 % Àr lÄngivarens kompensation för risk och Àr bruttovinstmarginalen pÄ lÄnet.

Constant Maturity Swaps

En typ av rÀnteswappar , sÄ kallade konstanta löptidsswappar (CMS), tillÄter köparen att faststÀlla varaktigheten för mottagna flöden pÄ en swap. Under ett CMS Àr rÀntan pÄ en del av swappen med konstant löptid antingen fast eller ÄterstÀlls periodiskt till eller i förhÄllande till London Interbank Offered Rate (LIBOR) eller en annan rörlig referensindexrÀnta. Den flytande delen av en swap med konstant löptid fixerar sig mot en punkt pÄ swapkurvan pÄ periodisk basis sÄ att varaktigheten för de mottagna kassaflödena hÄlls konstant.

Generellt sett kommer en tillplattning eller en inversion av avkastningskurvan efter att swappen Àr pÄ plats att förbÀttra den konstanta löptidens rÀntebetalares position i förhÄllande till en betalare med rörlig rÀnta. I detta scenario sjunker lÄnga rÀntor i förhÄllande till korta rÀntor. Medan de relativa positionerna för en betalare med konstant löptid och en betalare med fast rÀnta Àr mer komplexa, kommer i allmÀnhet betalaren med fast rÀnta i en swap att gynnas frÀmst av en förskjutning uppÄt av avkastningskurvan.

Till exempel tror en investerare att den allmÀnna avkastningskurvan Àr pÄ vÀg att brantna dÀr sexmÄnaders LIBOR-rÀntan kommer att falla i förhÄllande till den treÄriga swapprÀntan. För att dra fördel av denna förÀndring i kurvan köper investeraren en swap med konstant löptid som betalar sexmÄnaders LIBOR-rÀnta och fÄr den treÄriga swaprÀntan.

Constant Maturity Credit Default Swaps

En CMCDS (Constant Maturity Credit default swap) Àr en kreditswapp som har en flytande premie som ÄterstÀlls pÄ periodisk basis och ger en sÀkring mot fallissemangsförluster. Den rörliga betalningen avser kreditspreaden pÄ en CDS med samma initiala löptid vid periodiska ÄterstÀllningsdatum. CMCDS skiljer sig frÄn en vanlig vanilla credit default spread genom att premien som betalas av skyddsköparen till leverantören flyter under CMCDS, inte fast som med en vanlig CDS.

Treasury för konstant löptid pÄ ett Är

EttÄrigt statsobligation med konstant löptid (CMT) Àr den interpolerade ettÄriga avkastningen av de senast auktionerade 4-, 13- och 26-veckors amerikanska statsskuldvÀxlarna (statsskuldvÀxlar) ; de senast auktionerade 2-, 3-, 5- och 10-Äriga amerikanska statsobligationerna (T-sedlar); den senast auktionerade amerikanska statsobligationen pÄ 30 Är (T-obligation); och de off-the-run statsobligationer inom 20-Ärig löptid

Höjdpunkter

  • Konstant löptid tar ocksĂ„ hĂ€nsyn till vissa typer av swapkontrakt för att standardisera de kassaflöden som Ă€r skyldiga eller förfallna pĂ„ swapavtalet.

  • Konstant löptid interpolerar motsvarande avkastning pĂ„ obligationer med olika löptider för att göra jĂ€mförelser mellan Ă€pplen och Ă€pplen.

  • Konstanta löptidsjusteringar ses vanligtvis vid berĂ€kning av avkastningskurvor för amerikanska statsobligationer och vid berĂ€kning av rĂ€ntor pĂ„ justerbara bolĂ„n.