不断成熟

什么是持续到期？

固定期限是对等期限的调整，联邦储备委员会使用它来计算基于在不同时期到期的各种国债的平均收益率的指数。固定到期收益率被用作定价各种债务或固定收益证券的参考。最常见的此类调整是一年期固定期限国库券（CMT），它代表了最近拍卖的国库券的一年期收益率。

恒定成熟度解释

恒定期限是美国国债的理论价值，它基于拍卖的美国国债的近期价值。该值是美国财政部每天通过对国债收益率曲线进行插值获得的，而该曲线又基于交易活跃的国债的收盘价。它是使用美国国债的每日收益率曲线计算的。

贷款人经常使用恒定的到期收益率来确定抵押贷款利率。一年期固定期限国债指数是使用最广泛的一种，主要用作利率每年调整的可调利率抵押贷款（ARM）的参考点。

由于固定的到期收益率来自被认为是无风险证券的国债，因此贷方通过以较高利率形式向借款人收取的风险溢价来对风险进行调整。例如，如果一年的固定到期利率为 4%，贷方可能会向借款人收取 5% 的一年期贷款。 1%的利差是贷方对风险的补偿，是贷款的毛利率。

固定期限互换

一种利率掉期，称为固定期限掉期(CMS)，允许购买者确定掉期收到的流量的持续时间。在 CMS 下，固定期限掉期的一个分支的利率是固定的或定期重置为或相对于伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 或另一个浮动参考指数利率。固定期限掉期的浮动边定期固定在掉期曲线上的一个点上，从而使收到的现金流量的持续时间保持不变。

一般而言，互换实施后收益率曲线变平或反转将改善固定期限利率支付者相对于浮动利率支付者的地位。在这种情况下，长期利率相对于短期利率下降。虽然固定期限利率支付方和固定利率支付方的相对位置更为复杂，但一般而言，任何互换中的固定利率支付方将主要受益于收益率曲线的向上移动。

例如，一位投资者认为，一般收益率曲线即将变陡，其中 6 个月 LIBOR 利率将相对于 3 年互换利率下降。为了利用曲线的这种变化，投资者购买了一个固定期限的互换，支付六个月的 LIBOR 利率并获得三年的互换利率。

固定期限信用违约掉期

固定期限信用违约掉期 (CMCDS) 是一种信用违约掉期，具有定期重置的浮动溢价，可对冲违约损失。浮动支付与定期重置日期相同初始期限的 CDS的信用利差有关。 CMCDS 与普通信用违约利差的不同之处在于，保护买方向提供者支付的保费在 CMCDS 下是浮动的，而不像常规 CDS 那样固定。

一年期固定到期国库

一年期固定期限国库券 (CMT) 是最近拍卖的 4 周、13 周和 26 周美国国库券 (T-bills)的插值一年期收益率；最近拍卖的 2 年、3 年、5 年和 10 年期美国国库券 (T-notes)；最近拍卖的美国国债 30 年期债券（T-bond）；以及20 年期到期的非流通国库券。

＃＃强调

恒定期限还考虑到某些类型的掉期合约，以标准化掉期协议中所欠或到期的现金流量。
固定期限对不同期限债券的等价收益率进行插值，以便进行逐个比较。
在计算美国国债收益率曲线以及计算可调整抵押贷款的利率时，经常会看到不断的到期调整。