Kematangan yang berterusan
Apakah Kematangan Malar?
Kematangan malar ialah pelarasan untuk kematangan yang setara, digunakan oleh Lembaga Rizab Persekutuan untuk mengira indeks berdasarkan hasil purata pelbagai sekuriti Perbendaharaan yang matang pada tempoh berbeza. Hasil kematangan berterusan digunakan sebagai rujukan untuk menetapkan harga pelbagai jenis hutang atau sekuriti pendapatan tetap. Pelarasan sedemikian yang paling biasa ialah Perbendaharaan (CMT) kematangan malar satu tahun,. yang mewakili hasil satu tahun bersamaan sekuriti Perbendaharaan yang paling baru dilelong .
Kematangan Malar Dijelaskan
Kematangan berterusan ialah nilai teori Perbendaharaan AS yang berdasarkan nilai terkini Perbendaharaan AS yang dilelong. Nilai itu diperoleh oleh Perbendaharaan AS setiap hari melalui interpolasi keluk hasil Perbendaharaan yang, seterusnya, berdasarkan hasil bidaan penutup sekuriti Perbendaharaan yang didagangkan secara aktif. Ia dikira menggunakan keluk hasil harian sekuriti Perbendaharaan AS.
Hasil kematangan yang berterusan sering digunakan oleh pemberi pinjaman untuk menentukan kadar gadai janji. Indeks Perbendaharaan kematangan berterusan satu tahun adalah salah satu yang paling banyak digunakan, dan digunakan terutamanya sebagai titik rujukan untuk gadai janji kadar boleh laras (ARM) yang kadarnya diselaraskan setiap tahun.
Memandangkan hasil matang yang berterusan diperoleh daripada Perbendaharaan, yang dianggap sekuriti bebas risiko,. pelarasan untuk risiko dibuat oleh pemberi pinjaman melalui premium risiko yang dikenakan kepada peminjam dalam bentuk kadar faedah yang lebih tinggi. Sebagai contoh, jika kadar kematangan malar setahun ialah 4%, pemberi pinjaman boleh mengenakan 5% untuk pinjaman satu tahun kepada peminjam. Spread 1% ialah pampasan pemberi pinjaman untuk risiko dan merupakan margin keuntungan kasar atas pinjaman.
Pertukaran Matang Berterusan
Sejenis swap kadar rehat inte,. yang dikenali sebagai swap kematangan malar (CMS), membolehkan pembeli menetapkan tempoh aliran yang diterima pada swap. Di bawah CMS, kadar pada satu bahagian swap kematangan berterusan sama ada ditetapkan atau ditetapkan semula secara berkala pada atau relatif kepada Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR) atau kadar indeks rujukan terapung yang lain. Kaki terapung bagi swap kematangan malar menetap pada satu titik pada keluk swap secara berkala supaya tempoh aliran tunai yang diterima dipegang tetap.
Secara umum, keluk hasil yang mendatar atau penyongsangan selepas swap dilaksanakan akan meningkatkan kedudukan pembayar kadar kematangan berterusan berbanding pembayar kadar terapung. Dalam senario ini, kadar jangka panjang menurun berbanding dengan kadar jangka pendek. Walaupun kedudukan relatif pembayar kadar kematangan tetap dan pembayar kadar tetap adalah lebih kompleks, secara amnya, pembayar kadar tetap dalam mana-mana swap akan mendapat manfaat terutamanya daripada peralihan ke atas keluk hasil.
Sebagai contoh, pelabur percaya bahawa keluk hasil am akan meningkat dengan kadar LIBOR enam bulan akan jatuh berbanding dengan kadar swap tiga tahun. Untuk memanfaatkan perubahan dalam keluk ini, pelabur membeli swap kematangan berterusan membayar kadar LIBOR enam bulan dan menerima kadar swap tiga tahun.
Pertukaran Lalai Kredit Matang Malar
Swap lalai kredit matang berterusan (CMCDS) ialah swap lalai kredit yang mempunyai premium terapung yang ditetapkan semula secara berkala dan menyediakan lindung nilai terhadap kerugian lalai. Bayaran terapung berkaitan dengan tebaran kredit pada CDS dengan kematangan awal yang sama pada tarikh tetapan semula berkala. CMCDS berbeza daripada spread lalai kredit vanila biasa kerana premium yang dibayar oleh pembeli perlindungan kepada pembekal terapung di bawah CMCDS, tidak tetap seperti CDS biasa.
Perbendaharaan Matang Malar Satu Tahun
Perbendaharaan kematangan malar setahun (CMT) ialah hasil satu tahun yang diinterpolasi daripada bil Perbendaharaan AS (T-bil) yang paling baru dilelong 4-, 13- dan 26 minggu ; nota Perbendaharaan AS 2-, 3-, 3-, 5- dan 10 tahun yang paling baru dilelong (nota-T); bon 30 tahun Perbendaharaan AS yang paling baru dilelong (bon-T); dan Perbendaharaan luar jangka dalam julat kematangan 20 tahun .
Sorotan
Kematangan yang berterusan turut mengambil kira jenis kontrak swap tertentu untuk menyeragamkan aliran tunai yang terhutang atau terhutang pada perjanjian swap.
Kematangan berterusan menginterpolasi hasil setara pada bon pelbagai kematangan untuk membuat perbandingan epal-ke-epal.
Pelarasan kematangan berterusan biasanya dilihat dalam pengiraan keluk hasil Perbendaharaan AS serta dalam pengiraan kadar pada gadai janji boleh laras.
