रियायती भविष्य की कमाई

रियायती भविष्य की कमाई क्या है?

रियायती भविष्य की कमाई एक मूल्यांकन पद्धति है जिसका उपयोग कमाई के पूर्वानुमान के आधार पर किसी फर्म के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए किया जाता है। डिस्काउंटेड फ्यूचर अर्निंग मेथड एक फर्म की कमाई और भविष्य की तारीख में फर्म के अनुमानित टर्मिनल वैल्यू के लिए इन पूर्वानुमानों का उपयोग करता है, और उचित छूट दर का उपयोग करके इन्हें वापस वर्तमान में छूट देता है। रियायती भविष्य की कमाई और रियायती टर्मिनल मूल्य का योग फर्म के अनुमानित मूल्य के बराबर होता है।

रियायती भविष्य की कमाई को समझना

पूर्वानुमानों के आधार पर किसी भी अनुमान के साथ, रियायती भविष्य की कमाई पद्धति का उपयोग करने वाली फर्म का अनुमानित मूल्य केवल इनपुट के रूप में अच्छा है - भविष्य की कमाई, टर्मिनल मूल्य और छूट दर। हालांकि ये कठोर शोध और विश्लेषण पर आधारित हो सकते हैं, समस्या यह है कि इनपुट में छोटे बदलाव भी व्यापक रूप से भिन्न अनुमानित मूल्यों को जन्म दे सकते हैं।

इस पद्धति में उपयोग की जाने वाली छूट दर सबसे महत्वपूर्ण आदानों में से एक है। यह या तो फर्म की पूंजी की भारित औसत लागत पर आधारित हो सकता है या जोखिम मुक्त ब्याज दर में जोड़े गए जोखिम प्रीमियम के आधार पर इसका अनुमान लगाया जा सकता है । फर्म का कथित जोखिम जितना अधिक होगा, छूट की दर उतनी ही अधिक होगी जिसका उपयोग किया जाना चाहिए।

एक फर्म के टर्मिनल मूल्य का भी कई तरीकों में से एक का उपयोग करके अनुमान लगाया जाना चाहिए। टर्मिनल मान का अनुमान लगाने के लिए तीन प्राथमिक विधियाँ हैं:

1. पहले को परिसमापन मूल्य मॉडल के रूप में जाना जाता है। इस पद्धति के लिए उपयुक्त छूट दर के साथ परिसंपत्ति की कमाई की शक्ति का पता लगाना आवश्यक है, फिर बकाया ऋण के अनुमानित मूल्य के लिए समायोजन करना।

2. गुणक दृष्टिकोण एक रियायती नकदी प्रवाह मॉडल के अंतिम वर्ष के दौरान एक फर्म के अनुमानित बिक्री राजस्व का उपयोग करता है, फिर टर्मिनल मूल्य पर पहुंचने के लिए उस आंकड़े के गुणक का उपयोग करता है। उदाहरण के लिए, बिक्री में अनुमानित $200 मिलियन और 3 के गुणज वाली एक फर्म का टर्मिनल वर्ष में $600 मिलियन का मूल्य होगा। इस संस्करण में कोई छूट नहीं है।

3. अंतिम तरीका स्थिर विकास मॉडल है। परिसमापन मूल्य मॉडल के विपरीत, स्थिर विकास यह नहीं मानता है कि टर्मिनल वर्ष के बाद फर्म का परिसमापन हो जाएगा। इसके बजाय, यह मानता है कि नकदी प्रवाह का पुनर्निवेश किया जाता है और यह कि फर्म निरंतर दर से बढ़ सकता है।

रियायती भविष्य की कमाई बनाम। डिस्काउंटेड कैश फ्लो

डिस्काउंटेड अर्निंग मॉडल डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) मॉडल के समान है, जिसमें फर्म के लिए टर्मिनल वैल्यू शामिल नहीं है (नीचे फॉर्मूला देखें)। इसके अलावा, डीसीएफ मॉडल कमाई के बजाय नकदी प्रवाह का उपयोग करता है, जो भिन्न हो सकता है। अंत में, नकदी प्रवाह की तुलना में कमाई के पूर्वानुमान का पता लगाना मुश्किल है, विशेष रूप से भविष्य में, जो कि अधिक स्थिर हो सकता है या अग्रिम में भी जाना जा सकता है।

रियायती भविष्य की कमाई का उदाहरण

उदाहरण के लिए, एक फर्म पर विचार करें जो अगले पांच वर्षों में निम्नलिखित आय स्ट्रीम उत्पन्न करने की उम्मीद करती है। वर्ष 5 में टर्मिनल मूल्य उस वर्ष की आय के 10 गुणा के गुणक पर आधारित होता है।

TTT

• 10% की छूट दर का उपयोग करते हुए, फर्म का वर्तमान मूल्य $657,378.72 है।

क्या होगा यदि छूट की दर को 12% में बदल दिया जाए? इस मामले में, फर्म का वर्तमान मूल्य $608.796.61 . है

क्या होगा अगर टर्मिनल वैल्यू साल 5 की कमाई के 11 गुना पर आधारित हो? उस स्थिति में, 10% की छूट दर और $825,000 के टर्मिनल मूल्य पर, फर्म का वर्तमान मूल्य $703,947.82 होगा।

इस प्रकार, अंतर्निहित आदानों में छोटे परिवर्तन अनुमानित फर्म मूल्य में महत्वपूर्ण अंतर ला सकते हैं।

भविष्य की कमाई में छूट की मुख्य सीमा यह है कि इसके लिए कई धारणाएँ बनाने की आवश्यकता होती है। एक के लिए, एक निवेशक या विश्लेषक को एक निवेश से भविष्य की कमाई के प्रवाह का सही अनुमान लगाना होगा। भविष्य, निश्चित रूप से, विभिन्न कारकों पर आधारित होगा जो आसानी से बदल सकते हैं, जैसे कि बाजार की मांग,. अर्थव्यवस्था की स्थिति, अप्रत्याशित बाधाएं, और बहुत कुछ। भविष्य की आय का बहुत अधिक अनुमान लगाने से ऐसे निवेश का चयन हो सकता है जो भविष्य में भुगतान नहीं कर सकता है, जिससे लाभ कम हो सकता है। उनका बहुत कम अनुमान लगाना, निवेश को महंगा दिखाना, छूटे हुए अवसरों का परिणाम हो सकता है। मॉडल के लिए छूट दर चुनना भी एक महत्वपूर्ण धारणा है और मॉडल के सार्थक होने के लिए इसका सही अनुमान लगाना होगा।

##हाइलाइट

• मॉडल प्रत्येक अवधि के साथ-साथ फर्म के टर्मिनल मूल्य के लिए कमाई लेता है, और मूल्य पर पहुंचने के लिए उन्हें वापस वर्तमान में छूट देता है।

• मॉडल कई मान्यताओं पर निर्भर करता है जो इसे व्यवहार में उपयोगी से कम बनाता है, जिसमें भविष्य की कमाई और टर्मिनल मूल्य के स्तर के साथ-साथ उचित छूट दर भी शामिल है।

• रियायती भविष्य की कमाई पूर्वानुमानित भविष्य की कमाई के आधार पर एक फर्म के मूल्य का मूल्यांकन करने की एक विधि है।