Ganancias futuras descontadas

¿Qué son las ganancias futuras descontadas?

ganancias futuras descontadas es un método de valoración que se utiliza para estimar el valor de una empresa en función de las previsiones de ganancias. El método de ganancias futuras descontadas utiliza estos pronósticos para las ganancias de una empresa y el valor final estimado de la empresa en una fecha futura, y los descuenta al presente usando una tasa de descuento apropiada. La suma de las ganancias futuras descontadas y el valor terminal descontado es igual al valor estimado de la empresa.

Comprender las ganancias futuras descontadas

Al igual que con cualquier estimación basada en pronósticos, el valor estimado de la empresa utilizando el método de ganancias futuras descontadas es tan bueno como las entradas: las ganancias futuras, el valor terminal y la tasa de descuento. Si bien estos pueden basarse en investigaciones y análisis rigurosos, el problema es que incluso pequeños cambios en las entradas pueden dar lugar a valores estimados muy diferentes.

La tasa de descuento utilizada en este método es una de las entradas más críticas. Puede basarse en el costo de capital promedio ponderado de la empresa o puede estimarse sobre la base de una prima de riesgo agregada a la tasa de interés libre de riesgo. Cuanto mayor sea el riesgo percibido de la empresa, mayor será la tasa de descuento que se debe utilizar.

El valor terminal de una empresa también debe estimarse utilizando uno de varios métodos. Existen tres métodos principales para estimar el valor terminal:

1. El primero se conoce como modelo del valor de liquidación. Este método requiere calcular el poder adquisitivo del activo con una tasa de descuento adecuada y luego ajustarlo por el valor estimado de la deuda pendiente.

2. El enfoque de múltiplos utiliza los ingresos por ventas aproximados de una empresa durante el último año de un modelo de flujo de caja descontado, luego utiliza un múltiplo de esa cifra para llegar al valor terminal. Por ejemplo, una empresa con ventas proyectadas de $200 millones y un múltiplo de 3 tendría un valor de $600 millones en el último año. No hay descuento en esta versión.

3. El último método es el modelo de crecimiento estable. A diferencia del modelo de valores de liquidación, el crecimiento estable no supone que la empresa se liquidará después del último año. En cambio, supone que los flujos de efectivo se reinvierten y que la empresa puede crecer a una tasa constante a perpetuidad.

Ganancias futuras descontadas frente a flujos de efectivo descontados

El modelo de ganancias descontadas es similar al modelo de flujos de efectivo descontados (DCF), que no incluye un valor terminal para la empresa (consulte la fórmula a continuación). Además, el modelo DCF utiliza flujos de efectivo en lugar de ganancias, que pueden diferir. Por último, las previsiones de beneficios son más difíciles de determinar, especialmente a largo plazo, que los flujos de caja, que pueden ser más estables o incluso conocerse de antemano.

Ejemplo de ganancias futuras descontadas

Por ejemplo, considere una empresa que espera generar el siguiente flujo de ganancias durante los próximos cinco años. El valor terminal en el año 5 se basa en un múltiplo de 10 veces las ganancias de ese año.

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• Utilizando una tasa de descuento del 10%, el valor actual de la empresa es de $657.378,72.

¿Qué pasa si la tasa de descuento se cambia al 12%? En este caso, el valor presente de la empresa es de $608.796,61

¿Qué pasa si el valor terminal se basa en 11 veces las ganancias del año 5? En ese caso, con una tasa de descuento del 10% y un valor terminal de $825 000, el valor presente de la empresa sería de $703 947,82.

Por lo tanto, pequeños cambios en los insumos subyacentes pueden generar una diferencia significativa en el valor estimado de la empresa.

La principal limitación de descontar las ganancias futuras es que requiere hacer muchas suposiciones. Por un lado, un inversionista o analista tendría que estimar correctamente los flujos de ganancias futuras de una inversión. El futuro, por supuesto, se basaría en una variedad de factores que podrían cambiar fácilmente, como la demanda del mercado,. el estado de la economía, obstáculos imprevistos y más. Estimar las ganancias futuras demasiado alto podría resultar en elegir una inversión que podría no dar sus frutos en el futuro, perjudicando las ganancias. Estimarlos demasiado bajos, haciendo que una inversión parezca costosa, podría resultar en oportunidades perdidas. Elegir una tasa de descuento para el modelo también es una suposición clave y tendría que estimarse correctamente para que el modelo valga la pena.

Reflejos

• El modelo toma las ganancias de cada período, así como el valor terminal de la empresa, y los descuenta al presente para llegar a un valor.

• El modelo se basa en varios supuestos que lo hacen menos útil en la práctica, incluido el nivel de esas ganancias futuras y el valor final, así como la tasa de descuento adecuada.

• Las ganancias futuras descontadas es un método para valorar el valor de una empresa en función de las ganancias futuras pronosticadas.