Rabatterade framtida vinster

Vad är diskonterade framtida intäkter?

Diskonterade framtida intäkter är en värderingsmetod som används för att uppskatta ett företags värde baserat på vinstprognoser. Metoden för diskonterade framtida vinster använder dessa prognoser för ett företags resultat och företagets beräknade slutvärde vid ett framtida datum, och diskonterar dessa tillbaka till nutid med en lämplig diskonteringsränta. Summan av den diskonterade framtida vinsten och det diskonterade terminalvärdet är lika med företagets uppskattade värde.

Förstå rabatterade framtida intäkter

Som med alla uppskattningar baserade på prognoser, är det uppskattade värdet av företaget som använder metoden för diskonterade framtida vinster bara så bra som indata - den framtida vinsten, terminalvärdet och diskonteringsräntan. Även om dessa kan vara baserade på rigorös forskning och analys, är problemet att även små förändringar i insatserna kan ge upphov till vitt skilda uppskattade värden.

Diskonteringsräntan som används i denna metod är en av de mest kritiska indata. Den kan antingen baseras på företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad eller så kan den uppskattas utifrån en riskpremie som läggs till den riskfria räntan. Ju större den upplevda risken för företaget, desto högre diskonteringsränta bör användas.

Ett företags terminalvärde måste också uppskattas med en av flera metoder. Det finns tre primära metoder för att uppskatta terminalvärde:

1. Den första är känd som likvidationsvärdemodellen. Denna metod kräver att man räknar ut tillgångens intjäningskraft med en lämplig diskonteringsränta, och sedan justeras för det uppskattade värdet av utestående skuld.

2. Multipelmetoden använder ett företags ungefärliga försäljningsintäkter under det sista året av en diskonterad kassaflödesmodell, och använder sedan en multipel av den siffran för att komma fram till terminalvärdet. Till exempel skulle ett företag med en beräknad försäljning på 200 miljoner USD och en multipel av 3 ha ett värde på 600 miljoner USD under slutåret. Det finns ingen rabatt i denna version.

3. Den sista metoden är den stabila tillväxtmodellen. Till skillnad från likvidationsvärdemodellen förutsätter inte stabil tillväxt att företaget kommer att likvideras efter slutåret. Istället förutsätter det att kassaflöden återinvesteras och att företaget kan växa i konstant takt i evighet.

Rabatterade framtida intäkter vs. Rabatterade kassaflöden

Den diskonterade vinstmodellen liknar modellen med diskonterade kassaflöden (DCF), som inte inkluderar ett terminalvärde för företaget (se formeln nedan). Dessutom använder DCF-modellen kassaflöden snarare än intäkter, som kan skilja sig åt. Slutligen är resultatprognoser svårare att fastställa, särskilt långt in i framtiden, än kassaflöden som kan vara mer stabila eller till och med kända i förväg.

Exempel på diskonterade framtida intäkter

Tänk till exempel på ett företag som förväntar sig att generera följande vinstström under de kommande fem åren. Terminalvärdet i år 5 är baserat på en multipel av 10 gånger årets resultat.

TTT

• Med en diskonteringsränta på 10 % är företagets nuvärde 657 378,72 USD.

Vad händer om diskonteringsräntan ändras till 12 %? I det här fallet är företagets nuvärde $608.796.61

Vad händer om terminalvärdet är baserat på 11 gånger års 5-intäkter? I så fall, vid en diskonteringsränta på 10 % och ett slutvärde på 825 000 USD, skulle företagets nuvärde vara 703 947,82 USD.

Små förändringar i de underliggande insatserna kan således leda till en betydande skillnad i uppskattat företagsvärde.

Den huvudsakliga begränsningen för att diskontera framtida intäkter är att det kräver många antaganden. För det första måste en investerare eller analytiker korrekt uppskatta de framtida vinstströmmarna från en investering. Framtiden skulle naturligtvis baseras på en mängd olika faktorer som lätt kan förändras, såsom efterfrågan på marknaden,. ekonomins status, oförutsedda hinder och mer. Att uppskatta framtida intäkter för högt kan leda till att man väljer en investering som kanske inte lönar sig i framtiden, vilket skadar vinsten. Att uppskatta dem för lågt, vilket gör att en investering verkar kostsam, kan resultera i missade möjligheter. Att välja en diskonteringsränta för modellen är också ett centralt antagande och skulle behöva uppskattas korrekt för att modellen ska vara lönsam.

##Höjdpunkter

– Modellen tar intäkter för varje period, såväl som företagets terminalvärde, och diskonterar dem tillbaka till nutid för att komma fram till ett värde.

– Modellen bygger på flera antaganden som gör den mindre användbar i praktiken, inklusive nivån på dessa framtida intäkter och slutvärde, samt lämplig diskonteringsränta.

• Diskonterade framtida intäkter är en metod för att värdera ett företags värde baserat på prognostiserade framtida intäkter.