Ganhos Futuros Descontados
O que são ganhos futuros com desconto?
lucros futuros descontados são um método de avaliação usado para estimar o valor de uma empresa com base nas previsões de lucros. O método de lucros futuros descontados usa essas previsões para os lucros de uma empresa e o valor terminal estimado da empresa em uma data futura e os desconta de volta ao presente usando uma taxa de desconto apropriada. A soma dos lucros futuros descontados e do valor terminal descontado é igual ao valor estimado da empresa.
Entendendo os ganhos futuros com desconto
Tal como acontece com qualquer estimativa baseada em previsões, o valor estimado da empresa usando o método dos lucros futuros descontados é tão bom quanto as entradas – os lucros futuros, o valor terminal e a taxa de desconto. Embora estes possam ser baseados em pesquisas e análises rigorosas, o problema é que mesmo pequenas mudanças nos insumos podem dar origem a valores estimados muito diferentes.
A taxa de desconto utilizada neste método é uma das entradas mais crÃticas. Pode ser baseado no custo médio ponderado de capital da empresa ou pode ser estimado com base em um prêmio de risco adicionado à taxa de juros livre de risco . Quanto maior o risco percebido da empresa, maior a taxa de desconto que deve ser utilizada.
O valor terminal de uma empresa também precisa ser estimado usando um dos vários métodos. Existem três métodos principais para estimar o valor terminal:
O primeiro é conhecido como modelo de valor de liquidação. Esse método requer o cálculo do poder de ganho do ativo com uma taxa de desconto apropriada e, em seguida, o ajuste pelo valor estimado da dÃvida pendente.
A abordagem de múltiplos usa as receitas de vendas aproximadas de uma empresa durante o último ano de um modelo de fluxo de caixa descontado e, em seguida, usa um múltiplo desse valor para chegar ao valor final. Por exemplo, uma empresa com vendas projetadas de US$ 200 milhões e um múltiplo de 3 teria um valor de US$ 600 milhões no ano terminal. Não há desconto nesta versão.
O último método é o modelo de crescimento estável. Ao contrário do modelo de valores de liquidação, o crescimento estável não pressupõe que a empresa será liquidada após o ano terminal. Em vez disso, assume que os fluxos de caixa são reinvestidos e que a empresa pode crescer a uma taxa constante em perpetuidade.
Ganhos Futuros Descontados vs. Fluxos de caixa descontados
O modelo de lucro descontado é semelhante ao modelo de fluxo de caixa descontado (FCD), que não inclui um valor terminal para a empresa (veja a fórmula abaixo). Além disso, o modelo DCF usa fluxos de caixa em vez de lucros, que podem ser diferentes. Finalmente, as previsões de lucros são mais difÃceis de determinar, especialmente no futuro, do que os fluxos de caixa que podem ser mais estáveis ou até mesmo conhecidos com antecedência.
Exemplo de ganhos futuros com desconto
Por exemplo, considere uma empresa que espera gerar o seguinte fluxo de lucros nos próximos cinco anos. O valor terminal no Ano 5 é baseado em um múltiplo de 10 vezes os ganhos daquele ano.
TTT
- Usando uma taxa de desconto de 10%, o valor presente da empresa é $ 657.378,72.
E se a taxa de desconto for alterada para 12%? Nesse caso, o valor presente da empresa é $ 608.796,61
E se o valor terminal for baseado em 11 vezes os ganhos do 5º ano? Nesse caso, a uma taxa de desconto de 10% e um valor terminal de $ 825.000, o valor presente da empresa seria $ 703.947,82.
Assim, pequenas mudanças nos insumos subjacentes podem levar a uma diferença significativa no valor estimado da empresa.
A principal limitação de descontar os lucros futuros é que requer fazer muitas suposições. Por um lado, um investidor ou analista teria que estimar corretamente os fluxos de ganhos futuros de um investimento. O futuro, é claro, seria baseado em uma variedade de fatores que poderiam mudar facilmente, como a demanda do mercado,. o status da economia, obstáculos imprevistos e muito mais. Estimar ganhos futuros muito altos pode resultar na escolha de um investimento que pode não render no futuro, prejudicando os lucros. A estimativa muito baixa, fazendo com que um investimento pareça caro, pode resultar em oportunidades perdidas. A escolha de uma taxa de desconto para o modelo também é uma premissa fundamental e teria que ser estimada corretamente para que o modelo valesse a pena.
##Destaques
O modelo considera os lucros de cada perÃodo, bem como o valor terminal da empresa, e os desconta de volta ao presente para chegar a um valor.
O modelo baseia-se em vários pressupostos que o tornam pouco útil na prática, incluindo o nÃvel desses rendimentos futuros e valor terminal, bem como a taxa de desconto adequada.
Lucros futuros descontados é um método de avaliar o valor de uma empresa com base nos lucros futuros previstos.
