Diskontierte zukünftige Einnahmen

Was sind diskontierte zukünftige Einnahmen?

Diskontierte zukünftige Gewinne sind eine Bewertungsmethode,. die verwendet wird, um den Wert eines Unternehmens auf der Grundlage von Gewinnprognosen zu schätzen. Die Discounted-Future - Earnings -Methode verwendet diese Prognosen für die Gewinne eines Unternehmens und den geschätzten Endwert des Unternehmens zu einem zukünftigen Zeitpunkt und diskontiert diese unter Verwendung eines angemessenen Abzinsungssatzes auf die Gegenwart zurück. Die Summe der diskontierten zukünftigen Gewinne und des diskontierten Endwerts entspricht dem geschätzten Wert des Unternehmens.

Diskontierte zukünftige Einnahmen verstehen

Wie bei jeder Schätzung auf der Grundlage von Prognosen ist der geschätzte Wert des Unternehmens unter Verwendung der Discounted Future Earnings-Methode nur so gut wie die Inputs – die zukünftigen Erträge, der Endwert und der Abzinsungssatz. Während diese möglicherweise auf gründlicher Recherche und Analyse beruhen, besteht das Problem darin, dass selbst kleine Änderungen in den Eingaben zu sehr unterschiedlichen geschätzten Werten führen können.

Der bei dieser Methode verwendete Abzinsungssatz ist eine der wichtigsten Eingaben. Er kann entweder auf den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens basieren oder auf der Grundlage eines Risikozuschlags geschätzt werden, der auf den risikofreien Zinssatz aufgeschlagen wird. Je größer das wahrgenommene Risiko des Unternehmens ist, desto höher sollte der Diskontsatz verwendet werden.

Der Endwert eines Unternehmens muss ebenfalls mit einer von mehreren Methoden geschätzt werden. Es gibt drei Hauptmethoden zur Schätzung des Endwerts:

1. Das erste ist als Liquidationswertmodell bekannt. Bei dieser Methode muss die Ertragskraft des Vermögenswerts mit einem angemessenen Abzinsungssatz berechnet und dann um den geschätzten Wert der ausstehenden Schulden angepasst werden.

2. Der Multiples-Ansatz verwendet die ungefähren Verkaufserlöse eines Unternehmens im letzten Jahr eines Discounted-Cashflow-Modells und verwendet dann ein Vielfaches dieser Zahl, um den Endwert zu ermitteln. Beispielsweise hätte ein Unternehmen mit einem prognostizierten Umsatz von 200 Millionen US-Dollar und einem Vielfachen von 3 im Endjahr einen Wert von 600 Millionen US-Dollar. In dieser Version gibt es keine Rabatte.

3. Die letzte Methode ist das stabile Wachstumsmodell. Im Gegensatz zum Liquidationswertmodell geht stabiles Wachstum nicht davon aus, dass das Unternehmen nach dem Endjahr liquidiert wird. Stattdessen wird davon ausgegangen, dass Cashflows reinvestiert werden und das Unternehmen auf Dauer mit einer konstanten Rate wachsen kann.

Discounted Future Earnings vs. Discounted Cashflows

Das Discounted-Earnings-Modell ähnelt dem Discounted-Cashflow -Modell (DCF), das keinen Endwert für das Unternehmen enthält (siehe Formel unten). Darüber hinaus verwendet das DCF-Modell Cashflows anstelle von Einnahmen, die abweichen können. Schließlich sind Gewinnprognosen schwieriger zu ermitteln, insbesondere weit in die Zukunft, als Cashflows, die stabiler oder sogar im Voraus bekannt sein können.

Beispiel für diskontierte zukünftige Einnahmen

Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen vor, das erwartet, in den nächsten fünf Jahren den folgenden Gewinnstrom zu generieren. Der Endwert in Jahr 5 basiert auf einem Vielfachen des 10-fachen des Einkommens dieses Jahres.

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• Unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 10 % beträgt der Barwert des Unternehmens 657.378,72 $.

Was passiert, wenn der Diskontsatz auf 12 % geändert wird? In diesem Fall beträgt der Barwert des Unternehmens 608.796,61 $

Was ist, wenn der Endwert auf dem 11-fachen der Einnahmen aus Jahr 5 basiert? In diesem Fall würde der Barwert des Unternehmens bei einem Abzinsungssatz von 10 % und einem Endwert von 825.000 $ 703.947,82 $ betragen.

Daher können kleine Änderungen der zugrunde liegenden Eingaben zu einer erheblichen Differenz im geschätzten Firmenwert führen.

Die Haupteinschränkung der Diskontierung zukünftiger Gewinne besteht darin, dass viele Annahmen getroffen werden müssen. Zum einen müsste ein Investor oder Analyst die zukünftigen Ertragsströme aus einer Investition richtig einschätzen. Die Zukunft würde natürlich auf einer Vielzahl von Faktoren basieren, die sich leicht ändern könnten, wie z. B. die Marktnachfrage,. der Status der Wirtschaft, unvorhergesehene Hindernisse und mehr. Eine zu hohe Schätzung zukünftiger Einnahmen könnte dazu führen, dass Sie sich für eine Investition entscheiden, die sich in Zukunft möglicherweise nicht auszahlt und die Gewinne beeinträchtigt. Sie zu niedrig einzuschätzen, wodurch eine Investition kostspielig erscheint, könnte dazu führen, dass Chancen verpasst werden. Die Wahl eines Abzinsungssatzes für das Modell ist ebenfalls eine Schlüsselannahme und müsste korrekt geschätzt werden, damit sich das Modell lohnt.

Höhepunkte

• Das Modell nimmt die Gewinne für jede Periode sowie den Endwert des Unternehmens und diskontiert sie auf die Gegenwart zurück, um einen Wert zu erhalten.

• Das Modell stützt sich auf mehrere Annahmen, die es in der Praxis wenig brauchbar machen, einschließlich der Höhe dieser zukünftigen Erträge und des Endwerts sowie des angemessenen Abzinsungssatzes.

• Discounted Future Earnings ist eine Methode zur Bewertung des Wertes eines Unternehmens auf der Grundlage prognostizierter zukünftiger Gewinne.