할인된 미래 수익

할인된 미래 수익이란 무엇입니까?

할인된 미래 수익은 수익 예측을 기반으로 회사의 가치를 추정하는 데 사용되는 평가 방법입니다. 할인된 미래 이익 방법은 기업의 이익과 미래 날짜의 기업의 추정 최종 가치 에 대해 이러한 예측을 사용하고 적절한 할인율을 사용하여 이를 다시 현재로 할인합니다. 할인된 미래 수익과 할인된 최종 가치의 합은 회사의 추정 가치와 같습니다.

할인된 미래 수익 이해

예측을 기반으로 한 모든 추정과 마찬가지로 할인된 미래 수익 방법을 사용하는 회사의 추정 가치는 미래 수익, 최종 가치 및 할인율과 같은 입력만큼만 좋습니다. 이는 엄격한 연구와 분석을 기반으로 할 수 있지만 문제는 입력의 작은 변화로도 추정값이 크게 달라질 수 있다는 것입니다.

이 방법에 사용된 할인율은 가장 중요한 입력 중 하나입니다. 회사의 가중 평균 자본 비용을 기반으로 하거나 무위험 이자율 에 추가된 위험 프리미엄 을 기반으로 추정할 수 있습니다 . 기업의 인지된 위험이 클수록 사용해야 하는 할인율도 높아집니다.

기업의 최종 가치도 여러 방법 중 하나를 사용하여 추정해야 합니다. 최종 가치를 추정하는 세 가지 기본 방법이 있습니다.

청산 가치 모델 로 알려져 있습니다. 이 방법은 적절한 할인율로 자산의 수익력을 파악한 다음 예상되는 미지급 부채 가치를 조정해야 합니다.

1. 배수 접근 방식 은 할인된 현금 흐름 모델의 마지막 해 동안 회사의 대략적인 판매 수익을 사용한 다음 해당 수치의 배수를 사용하여 최종 가치에 도달합니다. 예를 들어, 예상 매출이 2억 달러이고 3의 배수인 회사는 최종 연도에 6억 달러의 가치가 있습니다. 이 버전에는 할인이 없습니다.

2. 마지막 방법은 안정적 성장 모델이다. 청산 가치 모델과 달리 안정적인 성장은 회사가 말기 연도 이후에 청산될 것이라고 가정하지 않습니다. 대신, 현금 흐름이 재투자 되고 회사가 영구적으로 일정한 속도로 성장할 수 있다고 가정합니다.

할인된 미래 수익 vs. 할인된 현금 흐름

할인된 수익 모델은 회사의 최종 가치를 포함하지 않는 할인된 현금 흐름 (DCF) 모델과 유사합니다(아래 공식 참조). 또한 DCF 모델은 수익이 아닌 현금 흐름을 사용하므로 다를 수 있습니다. 마지막으로, 수익 예측은 더 안정적이거나 사전에 알 수 있는 현금 흐름보다 특히 먼 미래에 확인하기가 더 까다롭습니다.

할인된 미래 수익의 예

예를 들어, 다음 5년 동안 다음과 같은 수익원을 창출할 것으로 예상되는 회사를 생각해 보십시오. 5년차의 최종 가치는 해당 연도 수입의 10배를 기준으로 합니다.

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• 10% 의 할인율을 사용하면 회사의 현재 가치 는 $657,378.72입니다.

할인율을 12%로 변경하면? 이 경우 회사의 현재 가치는 $608.796.61입니다.

최종 가치가 5년차 수입의 11배를 기준으로 하면 어떻게 됩니까? 이 경우 할인율 10%와 최종 가치 $825,000에서 회사의 현재 가치는 $703,947.82입니다.

따라서 기본 입력의 작은 변화는 추정된 기업 가치에 상당한 차이를 초래할 수 있습니다.

미래 수익을 할인하는 것의 가장 큰 한계는 많은 가정을 해야 한다는 것입니다. 그 중 하나는 투자자나 분석가가 투자로 인한 미래 수익 흐름을 정확하게 추정해야 한다는 것입니다. 물론 미래는 시장 수요,. 경제 상황, 예측할 수 없는 장애물 등과 같이 쉽게 변할 수 있는 다양한 요인에 기반할 것입니다 . 미래 수익을 너무 높게 추정하면 미래에 수익이 나지 않을 수 있는 투자를 선택하여 수익을 저해할 수 있습니다. 너무 낮게 평가하여 투자 비용이 많이 드는 것처럼 보이면 기회를 놓칠 수 있습니다. 모델에 대한 할인율을 선택하는 것도 주요 가정이며 모델이 가치가 있으려면 올바르게 추정해야 합니다.

##하이라이트

• 모델은 각 기간의 수익과 회사의 최종 가치를 가져와 현재로 다시 할인하여 가치에 도달합니다.

• 이 모델은 적절한 할인율뿐만 아니라 미래 수익 및 최종 가치의 수준을 포함하여 실제로 유용하지 않게 만드는 몇 가지 가정에 의존합니다.

• 할인된 미래 수익은 예측된 미래 수익을 기반으로 기업의 가치를 평가하는 방법입니다.