Guadagni futuri scontati

Che cosa sono i guadagni futuri scontati?

utili futuri scontati sono un metodo di valutazione utilizzato per stimare il valore di un'impresa in base alle previsioni sugli utili. Il metodo degli utili futuri scontati utilizza queste previsioni per gli utili di un'impresa e il valore terminale stimato dell'impresa a una data futura e le attualizza al presente utilizzando un tasso di sconto appropriato. La somma degli utili futuri scontati e del valore terminale scontato è uguale al valore stimato dell'impresa.

Capire i guadagni futuri scontati

Come con qualsiasi stima basata su previsioni, il valore stimato dell'impresa utilizzando il metodo degli utili futuri scontati è buono solo quanto gli input: gli utili futuri, il valore terminale e il tasso di sconto. Sebbene questi possano essere basati su ricerche e analisi rigorose, il problema è che anche piccoli cambiamenti negli input possono dare origine a valori stimati ampiamente diversi.

Il tasso di sconto utilizzato in questo metodo è uno degli input più critici. Può essere basato sul costo medio ponderato del capitale dell'impresa o può essere stimato sulla base di un premio per il rischio aggiunto al tasso di interesse privo di rischio. Maggiore è il rischio percepito dall'impresa, maggiore è il tasso di sconto che dovrebbe essere utilizzato.

Anche il valore terminale di un'impresa deve essere stimato utilizzando uno dei diversi metodi. Esistono tre metodi principali per la stima del valore terminale:

1. Il primo è noto come modello del valore di liquidazione. Questo metodo richiede di calcolare il potere di guadagno dell'attività con un tasso di sconto appropriato, quindi adeguare il valore stimato del debito in essere.

2. L' approccio dei multipli utilizza i ricavi di vendita approssimativi di un'impresa durante l'ultimo anno di un modello di flusso di cassa scontato, quindi utilizza un multiplo di tale cifra per arrivare al valore terminale. Ad esempio, un'azienda con un fatturato previsto di 200 milioni di dollari e un multiplo di 3 avrebbe un valore di 600 milioni di dollari nell'anno terminale. Non ci sono sconti in questa versione.

3. L'ultimo metodo è il modello di crescita stabile. A differenza del modello dei valori di liquidazione, la crescita stabile non presuppone che l'impresa sarà liquidata dopo l'anno terminale. Al contrario, presuppone che i flussi di cassa siano reinvestiti e che l'impresa possa crescere a un tasso costante in perpetuo.

Guadagni futuri scontati rispetto a flussi di cassa scontati

Il modello degli utili scontati è simile al modello dei flussi di cassa scontati (DCF), che non include un valore terminale per l'impresa (si veda la formula seguente). Inoltre, il modello DCF utilizza i flussi di cassa anziché gli utili, che possono differire. Infine, le previsioni sugli utili sono più difficili da accertare, soprattutto in un futuro lontano, rispetto ai flussi di cassa che possono essere più stabili o addirittura conosciuti in anticipo.

Esempio di guadagni futuri scontati

Ad esempio, si consideri un'azienda che prevede di generare il seguente flusso di utili nei prossimi cinque anni. Il valore terminale nell'anno 5 si basa su un multiplo di 10 volte i guadagni di quell'anno.

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• Utilizzando un tasso di sconto del 10%, il valore attuale dell'impresa è di $ 657.378,72.

Cosa succede se il tasso di sconto viene modificato al 12%? In questo caso, il valore attuale dell'impresa è di $ 608,796,61

Cosa succede se il valore terminale si basa su 11 volte i guadagni dell'anno 5? In tal caso, a un tasso di sconto del 10% e un valore terminale di $ 825.000, il valore attuale dell'impresa sarebbe $ 703.947,82.

Pertanto, piccoli cambiamenti negli input sottostanti possono portare a una differenza significativa nel valore dell'impresa stimato.

Il limite principale dell'attualizzazione degli utili futuri è che richiede molte ipotesi. Per uno, un investitore o un analista dovrebbe stimare correttamente i flussi di guadagni futuri da un investimento. Il futuro, ovviamente, sarebbe basato su una varietà di fattori che potrebbero facilmente cambiare, come la domanda del mercato,. lo stato dell'economia, gli ostacoli imprevisti e altro ancora. Stimare i guadagni futuri troppo alti potrebbe comportare la scelta di un investimento che potrebbe non ripagare in futuro, danneggiando i profitti. Una loro stima troppo bassa, facendo apparire un investimento costoso, potrebbe comportare la perdita di opportunità. Anche la scelta di un tasso di sconto per il modello è un presupposto chiave e dovrebbe essere stimato correttamente affinché il modello sia utile.

Mette in risalto

• Il modello prende i guadagni per ogni periodo, così come il valore terminale dell'impresa, e li attualizza per arrivare a un valore.

• Il modello si basa su diverse ipotesi che lo rendono poco utile nella pratica, incluso il livello di tali utili futuri e il valore terminale, nonché il tasso di sconto appropriato.

• Gli utili futuri scontati sono un metodo per valutare il valore di un'impresa in base agli utili futuri previsti.