Pendapatan Masa Depan Terdiskaun

Apakah Pendapatan Masa Depan Terdiskaun?

Pendapatan masa hadapan terdiskaun ialah kaedah penilaian yang digunakan untuk menganggarkan nilai firma berdasarkan ramalan pendapatan. Kaedah pendapatan masa hadapan terdiskaun menggunakan ramalan ini untuk pendapatan firma dan anggaran nilai terminal firma pada tarikh masa hadapan, dan mendiskaunkannya kembali ke masa kini menggunakan kadar diskaun yang sesuai. Jumlah pendapatan masa hadapan terdiskaun dan nilai terminal terdiskaun adalah sama dengan nilai anggaran firma.

Memahami Pendapatan Masa Depan Terdiskaun

Seperti mana-mana anggaran berdasarkan ramalan, nilai anggaran firma yang menggunakan kaedah pendapatan masa hadapan terdiskaun hanya sama baiknya dengan input - pendapatan masa depan, nilai terminal dan kadar diskaun. Walaupun ini mungkin berdasarkan penyelidikan dan analisis yang teliti, masalahnya ialah walaupun perubahan kecil dalam input boleh menimbulkan nilai anggaran yang berbeza secara meluas.

Kadar diskaun yang digunakan dalam kaedah ini adalah salah satu input yang paling kritikal. Ia boleh sama ada berdasarkan kos modal purata wajaran firma atau ia boleh dianggarkan berdasarkan premium risiko yang ditambah kepada kadar faedah bebas risiko. Semakin besar persepsi risiko firma, semakin tinggi kadar diskaun yang harus digunakan.

Nilai terminal firma juga perlu dianggarkan menggunakan salah satu daripada beberapa kaedah. Terdapat tiga kaedah utama untuk menganggar nilai terminal:

Yang pertama dikenali sebagai model nilai pembubaran. Kaedah ini memerlukan mengira kuasa perolehan aset dengan kadar diskaun yang sesuai, kemudian melaraskan untuk anggaran nilai hutang tertunggak.
Pendekatan gandaan menggunakan anggaran hasil jualan firma pada tahun terakhir model aliran tunai terdiskaun, kemudian menggunakan gandaan angka itu untuk mencapai nilai terminal. Sebagai contoh, firma dengan unjuran jualan $200 juta dan gandaan 3 akan mempunyai nilai $600 juta pada tahun terminal. Tiada diskaun dalam versi ini.
Kaedah terakhir ialah model pertumbuhan yang stabil. Tidak seperti model nilai pembubaran, pertumbuhan yang stabil tidak mengandaikan bahawa firma itu akan dibubarkan selepas tahun terminal. Sebaliknya, ia mengandaikan bahawa aliran tunai dilaburkan semula dan firma itu boleh berkembang pada kadar yang tetap untuk selama-lamanya.

Diskaun Pendapatan Masa Depan lwn. Aliran Tunai Terdiskaun

Model pendapatan terdiskaun adalah serupa dengan model aliran tunai terdiskaun (DCF), yang tidak termasuk nilai terminal untuk firma (lihat formula di bawah). Di samping itu, model DCF menggunakan aliran tunai dan bukannya pendapatan, yang mungkin berbeza. Akhir sekali, ramalan pendapatan adalah lebih sukar untuk dipastikan, terutamanya pada masa hadapan, daripada aliran tunai yang boleh menjadi lebih stabil atau diketahui lebih awal.

Contoh Pendapatan Masa Depan Terdiskaun

Sebagai contoh, pertimbangkan firma yang menjangka menjana aliran pendapatan berikut dalam tempoh lima tahun akan datang. Nilai terminal dalam Tahun 5 adalah berdasarkan gandaan 10 kali ganda pendapatan tahun itu.

TTT

Menggunakan kadar diskaun 10%, nilai semasa firma ialah $657,378.72.

Bagaimana jika kadar diskaun ditukar kepada 12%? Dalam kes ini, nilai semasa firma ialah $608.796.61

Bagaimana jika nilai terminal adalah berdasarkan 11 kali pendapatan Tahun 5? Dalam kes itu, pada kadar diskaun 10% dan nilai terminal $825,000, nilai semasa firma ialah $703,947.82.

Oleh itu, perubahan kecil dalam input asas boleh membawa kepada perbezaan yang ketara dalam anggaran nilai firma.

Had utama mendiskaun pendapatan masa hadapan ialah ia memerlukan membuat banyak andaian. Untuk satu, pelabur atau penganalisis perlu menganggarkan dengan betul aliran pendapatan masa hadapan daripada pelaburan. Masa depan, sudah tentu, akan berdasarkan pelbagai faktor yang mudah berubah, seperti permintaan pasaran,. status ekonomi, halangan yang tidak dijangka dan banyak lagi. Menganggarkan pendapatan masa depan terlalu tinggi boleh mengakibatkan pemilihan pelaburan yang mungkin tidak membuahkan hasil pada masa hadapan, menjejaskan keuntungan. Menganggarkan mereka terlalu rendah, menjadikan pelaburan kelihatan mahal, boleh mengakibatkan peluang terlepas. Memilih kadar diskaun untuk model juga merupakan andaian utama dan perlu dianggarkan dengan betul agar model itu berbaloi.

##Sorotan

Model mengambil pendapatan untuk setiap tempoh, serta nilai terminal firma, dan mendiskaunkannya kembali ke masa kini untuk mencapai nilai.
Model ini bergantung pada beberapa andaian yang menjadikannya kurang berguna dalam amalan, termasuk tahap pendapatan masa hadapan dan nilai terminal tersebut, serta kadar diskaun yang sesuai.
Pendapatan masa hadapan terdiskaun ialah kaedah menilai nilai firma berdasarkan ramalan pendapatan masa hadapan.