एकाधिक दृष्टिकोण

गुणक दृष्टिकोण क्या है?

गुणक दृष्टिकोण एक मूल्यांकन सिद्धांत है जो इस विचार पर आधारित है कि समान संपत्ति समान कीमतों पर बेची जाती है। यह मानता है कि ऑपरेटिंग मार्जिन या नकदी प्रवाह जैसे फर्मों की तुलना में उपयोग किए जाने वाले अनुपात का प्रकार समान फर्मों में समान है।

निवेशक गुणक दृष्टिकोण को गुणक विश्लेषण या मूल्यांकन गुणक भी कहते हैं । ऐसा करते समय वे एक वित्तीय अनुपात का उल्लेख कर सकते हैं, जैसे कि मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात, आय गुणक के रूप में।

गुणक दृष्टिकोण की मूल बातें

आम तौर पर, "गुणक" विभिन्न संकेतकों के एक वर्ग के लिए एक सामान्य शब्द है जिसका उपयोग स्टॉक के मूल्य के लिए किया जा सकता है। एक गुणक केवल एक अनुपात है जिसकी गणना वित्तीय विवरणों पर एक विशिष्ट वस्तु द्वारा बाजार या संपत्ति के अनुमानित मूल्य को विभाजित करके की जाती है । गुणक दृष्टिकोण एक तुलनीय विश्लेषण पद्धति है जो समान वित्तीय मैट्रिक्स का उपयोग करके समान कंपनियों को महत्व देना चाहता है।

मूल्यांकन दृष्टिकोण का उपयोग करने वाला एक विश्लेषक मानता है कि एक विशेष अनुपात लागू होता है और व्यापार या उद्योग की एक ही पंक्ति के भीतर काम करने वाली विभिन्न कंपनियों पर लागू होता है । दूसरे शब्दों में, गुणक विश्लेषण के पीछे का विचार यह है कि जब फर्म तुलनीय होते हैं, तो गुणक दृष्टिकोण का उपयोग एक फर्म के मूल्य को दूसरे के मूल्य के आधार पर निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है। गुणक दृष्टिकोण एक फर्म की कई परिचालन और वित्तीय विशेषताओं (जैसे, अपेक्षित वृद्धि) को एक ही संख्या में पकड़ने का प्रयास करता है जिसे एक उद्यम या इक्विटी मूल्य प्राप्त करने के लिए एक विशिष्ट वित्तीय मीट्रिक (जैसे, EBITDA ) से गुणा किया जा सकता है ।

गुणक दृष्टिकोण में प्रयुक्त सामान्य अनुपात

एंटरप्राइज वैल्यू मल्टीपल और इक्विटी मल्टीपल वैल्यूएशन मल्टीपल की दो श्रेणियां हैं। उद्यम मूल्य गुणकों में उद्यम ई-मूल्य-से-बिक्री अनुपात (ईवी/बिक्री), ईवी/ईबीआईटी, और ईवी/ईबीआईटीडीए शामिल हैं। इक्विटी गुणकों में कंपनी के शेयर की कीमत और अंतर्निहित कंपनी के प्रदर्शन के एक तत्व, जैसे कमाई, बिक्री, बुक वैल्यू, या कुछ इसी तरह के अनुपात की जांच करना शामिल है। सामान्य इक्विटी गुणकों में मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात, मूल्य-आय से वृद्धि (पीईजी) अनुपात, मूल्य-से-पुस्तक अनुपात (पी/बी), और मूल्य-से-बिक्री (पी/एस) अनुपात शामिल हैं। .

पूंजी संरचना में बदलाव से इक्विटी गुणकों को कृत्रिम रूप से प्रभावित किया जा सकता है , भले ही उद्यम बनाम एल्यू (ईवी) में कोई बदलाव न हो । चूंकि उद्यम मूल्य गुणक विभिन्न फर्मों की प्रत्यक्ष तुलना की अनुमति देते हैं, पूंजी संरचना की परवाह किए बिना, उन्हें इक्विटी गुणकों की तुलना में बेहतर मूल्यांकन मॉडल कहा जाता है। इसके अतिरिक्त, एंटरप्राइज़ वैल्यूएशन गुणक आमतौर पर लेखांकन अंतर से कम प्रभावित होते हैं, क्योंकि आय विवरण पर हर की गणना की जाती है। हालांकि, निवेशकों द्वारा इक्विटी गुणकों का अधिक उपयोग किया जाता है क्योंकि उनकी गणना आसानी से की जा सकती है और अधिकांश वित्तीय वेबसाइटों और समाचार पत्रों के माध्यम से आसानी से उपलब्ध हैं।

गुणक दृष्टिकोण का उपयोग करना

निवेशक समान कंपनियों की पहचान करके और उनके बाजार मूल्यों का मूल्यांकन करके गुणक दृष्टिकोण शुरू करते हैं। फिर तुलनीय कंपनियों के लिए एक गुणक की गणना की जाती है और एक प्रमुख सांख्यिकी माप का उपयोग करके एक मानकीकृत आंकड़े में एकत्रित किया जाता है, जैसे कि माध्य या माध्यिका । विभिन्न कंपनियों के बीच प्रमुख गुणक के रूप में पहचाने जाने वाले मूल्य को उसके मूल्य का अनुमान लगाने के लिए विश्लेषण के तहत फर्म के संबंधित मूल्य पर लागू किया जाता है। गुणक का निर्माण करते समय, हर को ऐतिहासिक लाभ के बजाय मुनाफे के पूर्वानुमान का उपयोग करना चाहिए।

पिछड़े दिखने वाले गुणकों के विपरीत, आगे दिखने वाले गुणक मूल्यांकन के सिद्धांतों के अनुरूप होते हैं- विशेष रूप से, कि कंपनी का मूल्य भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य के बराबर होता है, न कि पिछले लाभ और डूब लागत ।

एकाधिक दृष्टिकोण का उदाहरण

आइए मान लें कि एक विश्लेषक अपनी कमाई के संबंध में प्रमुख बैंकिंग शेयरों की तुलना करने के लिए गुणक दृष्टिकोण का संचालन करना चाहता है। वे प्रत्येक बैंक के पी/ई अनुपात के साथ एस एंड पी 500 के चार सबसे बड़े बैंकिंग शेयरों की निगरानी सूची बनाकर आसानी से ऐसा कर सकते हैं , जैसे नीचे दिए गए उदाहरण में:

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स्रोत: याहू! वित्त

एक विश्लेषक जल्दी से देख सकता है कि सिटीग्रुप इंक। (सी) अन्य तीन बैंकों को उनकी कमाई के संबंध में छूट पर ट्रेड करता है, जिसमें समूह का सबसे कम पी / ई अनुपात 15.4x है। इस बीच, वेल्स फ़ार्गो का पी/ई गुणक 100 गुना के करीब है, जो संभवत: खराब आय के कारण है, जिसके चारों ओर घूमने की उम्मीद है। चार शेयरों के पी/ई अनुपात माध्य या औसत की गणना उन्हें एक साथ जोड़कर और संख्या को चार से विभाजित करके की जाती है।

(95.6 + 15.4 + 20.8 + 17.2) / 4 = 37 औसत पी/ई अनुपात

विश्लेषक अब जानते हैं कि बैंक ऑफ अमेरिका कॉरपोरेशन (बीएसी), जेपी मॉर्गन (जेपीएम), और सिटीग्रुप सभी प्रमुख बैंक पी / ई अनुपात में छूट पर व्यापार करते हैं, जिसका मतलब गुणक दृष्टिकोण का उपयोग करना है।

##हाइलाइट

• गुणक दृष्टिकोण एक तुलनीय विश्लेषण या सापेक्ष मूल्यांकन पद्धति है जो समान मानकीकृत वित्तीय मैट्रिक्स का उपयोग करके समान कंपनियों का मूल्यांकन करना चाहता है।

• आम तौर पर इस्तेमाल किए जाने वाले इक्विटी गुणकों में पी/ई मल्टीपल, पीईजी, प्राइस-टू-बुक और प्राइस-टू-सेल्स शामिल हैं।

• एंटरप्राइज वैल्यू मल्टीपल और इक्विटी मल्टीपल वैल्यूएशन मल्टीपल की दो श्रेणियां हैं।