अक्षम बाजार

एक अक्षम बाजार क्या है?

आर्थिक सिद्धांत के अनुसार, एक अक्षम बाजार वह है जिसमें किसी संपत्ति की कीमतें उसके वास्तविक मूल्य को सटीक रूप से नहीं दर्शाती हैं, जो कई कारणों से हो सकती है। अक्षमताएं अक्सर घातक नुकसान का कारण बनती हैं । वास्तव में, अधिकांश बाजार कुछ स्तर की अक्षमताओं को प्रदर्शित करते हैं, और चरम मामले में एक अक्षम बाजार बाजार की विफलता का एक उदाहरण हो सकता है ।

कुशल बाजार परिकल्पना (EMH) यह मानती है कि एक कुशलता से काम करने वाले बाजार में, परिसंपत्ति की कीमतें हमेशा परिसंपत्ति के वास्तविक मूल्य को सटीक रूप से दर्शाती हैं। उदाहरण के लिए, किसी स्टॉक के बारे में सार्वजनिक रूप से उपलब्ध सभी जानकारी उसके वर्तमान बाजार मूल्य में पूरी तरह से परिलक्षित होनी चाहिए। एक अक्षम बाजार के साथ, इसके विपरीत, सार्वजनिक रूप से उपलब्ध सभी जानकारी कीमत में प्रतिबिंबित नहीं होती है, यह सुझाव देती है कि सौदेबाजी उपलब्ध है या कीमतें अधिक मूल्यवान हो सकती हैं।

अक्षम बाजारों को समझना

अक्षम बाजारों को देखने से पहले, हमें पहले यह निर्धारित करना चाहिए कि आर्थिक सिद्धांत क्या प्रस्तावित करता है कि एक कुशल बाजार कैसा दिखना चाहिए। कुशल बाजार परिकल्पना, या ईएमएच, तीन रूप लेती है: कमजोर, अर्ध-मजबूत और मजबूत। कमजोर रूप का दावा है कि एक कुशल बाजार स्टॉक के बारे में सभी ऐतिहासिक सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी को दर्शाता है, जिसमें पिछले रिटर्न शामिल हैं। अर्ध-मजबूत रूप का दावा है कि एक कुशल बाजार ऐतिहासिक और साथ ही वर्तमान सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी को दर्शाता है। और, मजबूत रूप के अनुसार, एक कुशल बाजार सभी वर्तमान और ऐतिहासिक सार्वजनिक रूप से उपलब्ध सूचनाओं के साथ-साथ गैर-सार्वजनिक जानकारी को भी दर्शाता है।

ईएमएच के समर्थकों का मानना है कि बाजार की उच्च स्तर की दक्षता बाजार से बेहतर प्रदर्शन करना मुश्किल बना देती है। इसलिए, अधिकांश निवेशकों को निष्क्रिय रूप से प्रबंधित वाहनों जैसे इंडेक्स फंड और एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) में निवेश करने की सलाह दी जाएगी, जो बाजार को मात देने का प्रयास नहीं करते हैं। दूसरी ओर, ईएमएच संशयवादियों का मानना है कि जानकार निवेशक बाजार से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं, और इसलिए सक्रिय रूप से प्रबंधित रणनीतियाँ सबसे अच्छा विकल्प हैं।

इस प्रकार, एक अक्षम बाजार में, कुछ निवेशक अधिक रिटर्न कमा सकते हैं, जबकि अन्य अपने जोखिम जोखिम के स्तर को देखते हुए अपेक्षा से अधिक खो सकते हैं। यदि बाजार पूरी तरह से कुशल होता, तो ये अवसर और खतरे किसी भी उचित अवधि के लिए मौजूद नहीं होते, क्योंकि बाजार की कीमतें तेजी से सुरक्षा के वास्तविक मूल्य से मेल खाने के लिए बदल जाती हैं क्योंकि यह बदल जाती है।

ईएमएच में वास्तव में कई समस्याएं हैं। सबसे पहले, परिकल्पना मानती है कि सभी निवेशक सभी उपलब्ध सूचनाओं को ठीक उसी तरह से देखते हैं। स्टॉक का विश्लेषण और मूल्यांकन करने के लिए अलग-अलग तरीके ईएमएच की वैधता के लिए कुछ समस्याएं पैदा करते हैं। यदि एक निवेशक बाजार के कम मूल्यांकन के अवसरों की तलाश करता है, जबकि दूसरा उसकी विकास क्षमता के आधार पर स्टॉक का मूल्यांकन करता है, तो ये दोनों निवेशक पहले से ही स्टॉक के उचित बाजार मूल्य के एक अलग मूल्यांकन पर पहुंच चुके होंगे । इसलिए, ईएमएच के खिलाफ एक तर्क बताता है कि, चूंकि निवेशक शेयरों को अलग तरह से महत्व देते हैं, इसलिए यह निर्धारित करना असंभव है कि एक कुशल बाजार के तहत स्टॉक का मूल्य क्या होना चाहिए।

जबकि कई वित्तीय बाजार यथोचित रूप से कुशल दिखाई देते हैं, बाजार-व्यापी क्रैश और डॉटकॉम जैसी घटनाएं 90 के दशक के उत्तरार्ध का बुलबुला किसी प्रकार की बाजार अक्षमता को प्रकट करता है।

उदाहरण: सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन

यदि बाजार वास्तव में कुशल हैं, तो एक निवेशक या व्यापारी के रूप में बाजार को मात देने की कोई उम्मीद नहीं है। ईएमएच बताता है कि कुशल बाजार परिकल्पना के तहत निवेशित धन की समान राशि के साथ कोई भी एक निवेशक कभी भी दूसरे की तुलना में अधिक लाभप्रदता प्राप्त करने में सक्षम नहीं होता है। चूँकि उन दोनों के पास समान जानकारी है, वे केवल समान प्रतिफल प्राप्त कर सकते हैं। लेकिन निवेशकों के पूरे ब्रह्मांड, निवेश कोष,. आदि द्वारा प्राप्त निवेश रिटर्न की विस्तृत श्रृंखला पर विचार करें। यदि किसी निवेशक को दूसरे पर कोई स्पष्ट लाभ नहीं था, तो क्या म्यूचुअल फंड उद्योग में वार्षिक रिटर्न की एक श्रृंखला होगी, महत्वपूर्ण नुकसान से लेकर 50% लाभ या अधिक तक? EMH के अनुसार, यदि एक निवेशक लाभदायक है, तो इसका अर्थ है कि हर निवेशक लाभदायक है। लेकिन यह सच से बहुत दूर है।

निष्क्रिय रूप से प्रबंधित बनाम सक्रिय रूप से प्रबंधित वाहनों के संबंध में, बाजारों की अक्षमता स्वयं को प्रकट करती है। उदाहरण के लिए, लार्ज-कैप शेयरों को व्यापक रूप से आयोजित किया जाता है और उनका बारीकी से पालन किया जाता है। इन शेयरों के बारे में नई जानकारी तुरंत कीमत में दिखाई देती है। उदाहरण के लिए, जनरल मोटर्स द्वारा किसी उत्पाद को वापस बुलाने की खबर से जीएम के शेयर की कीमत में तुरंत गिरावट आने की संभावना है। बाजार के अन्य हिस्सों में, हालांकि, विशेष रूप से स्मॉल कैप,. कुछ कंपनियों को व्यापक रूप से आयोजित नहीं किया जा सकता है और उनका बारीकी से पालन किया जा सकता है। समाचार, चाहे अच्छा हो या बुरा, स्टॉक की कीमत को घंटों, दिनों या उससे अधिक समय तक प्रभावित नहीं कर सकता है। यह अक्षमता इस बात की अधिक संभावना बनाती है कि एक निवेशक बाजार के बाकी हिस्सों के बारे में जागरूक होने और नई जानकारी को पचा लेने से पहले सौदेबाजी की कीमत पर एक स्मॉल-कैप स्टॉक खरीद सकेगा।

इसी तरह, तकनीकी विश्लेषण व्यापार की एक शैली है जो पूरी तरह से भविष्य के मूल्य आंदोलनों का अनुमान लगाने के लिए पिछले डेटा का उपयोग करने की अवधारणा पर आधारित है। तकनीकी विश्लेषण रुझानों की पहचान करने और भविष्य के लिए भविष्यवाणियां करने के लिए अतीत के बाजार डेटा में पैटर्न का उपयोग करता है। नतीजतन, ईएमएच वैचारिक रूप से तकनीकी विश्लेषण का विरोध करता है। ईएमएच के समर्थकों का यह भी मानना है कि मौलिक विश्लेषण के माध्यम से कम मूल्य वाले शेयरों की खोज करना या बाजार में रुझानों की भविष्यवाणी करना व्यर्थ है।

हाइलाइट्स

• दुनिया में अक्षम बाजारों की उपस्थिति कुछ हद तक आर्थिक सिद्धांत और विशेष रूप से कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) को कमजोर करती है।

• परिणामस्वरूप, कुछ परिसंपत्तियां बाजार में अधिक या कम मूल्यवान हो सकती हैं, जिससे अतिरिक्त लाभ के अवसर पैदा हो सकते हैं।

• सूचना विषमता, लेन-देन की लागत, बाजार मनोविज्ञान और मानवीय भावनाओं सहित अन्य कारणों से बाजार की अक्षमताएं मौजूद हैं।

• एक अक्षम बाजार वह है जो सभी उपलब्ध सूचनाओं को किसी परिसंपत्ति के उचित मूल्य के सही प्रतिबिंब में शामिल करने में सफल नहीं होता है।